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老板电器(002508)2024年三季报解读:主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

杭州老板电器股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“任建华”。公司是一家主要从事厨房电器产品的研发、生产、销售和综合服务的拓建的公司。公司主要产品包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜、蒸箱、烤箱、一体机、洗碗机、净水器、热水器、集成灶。

根据老板电器2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收73.96亿元,同比小幅下降6.78%。扣非净利润10.74亿元,同比下降16.27%。老板电器2024年第三季度净利润11.86亿元,业绩同比小幅下降12.94%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为家电厨卫,主要产品包括吸油烟机和燃气灶两项,其中吸油烟机占比47.51%,燃气灶占比23.84%。

1、吸油烟机

2023年吸油烟机营收53.22亿元,同比去年的48.32亿元小幅增长了10.13%。同期,2023年吸油烟机毛利率为53.99%,同比去年的51.73%小幅增长了4.37%。

2、燃气灶

2018年-2023年燃气灶营收呈大幅增长趋势,从2018年的17.92亿元,大幅增长到2023年的26.71亿元。2023年燃气灶毛利率为55.77%,同比去年的54.61%基本持平。

PART 2
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降12.94%

本期净利润为11.86亿元,去年同期13.62亿元,同比小幅下降12.94%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出2.18亿元,去年同期支出2.53亿元,同比小幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为12.49亿元,去年同期为14.34亿元,同比小幅下降;(2)信用减值损失本期损失990.86万元,去年同期收益4,203.10万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比小幅下降12.94%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 73.96亿元 79.33亿元 -6.78%
营业成本 36.66亿元 38.06亿元 -3.67%
销售费用 19.43亿元 21.40亿元 -9.21%
管理费用 3.42亿元 3.27亿元 4.66%
财务费用 -1.36亿元 -1.06亿元 -28.73%
研发费用 2.76亿元 2.79亿元 -1.06%
所得税费用 2.18亿元 2.53亿元 -13.94%

2024年三季度主营业务利润为12.49亿元,去年同期为14.34亿元,同比小幅下降12.94%。

虽然销售费用本期为19.43亿元,同比小幅下降9.21%,不过(1)营业总收入本期为73.96亿元,同比小幅下降6.78%;(2)毛利率本期为50.43%,同比小幅下降了1.60%,导致主营业务利润同比小幅下降。

3、净现金流由正转负

2024年三季度,老板电器净现金流为-8.03亿元,去年同期为3.40亿元,由正转负。

净现金流由正转负的原因是:

虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为32.18亿元,同比增长32.18亿元;

但是(1)支付的其他与投资活动有关的现金本期为41.34亿元,同比增长41.34亿元;(2)支付的其他与投资活动有关的现金本期为41.34亿元,同比增长41.34亿元。

PART 3
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全球排名

截止到2025年3月7日,老板电器近十二个月的滚动营收为112.0亿元,在厨卫电器行业中,老板电器的全球营收规模排名为3名,全国排名为1名。

厨卫电器营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
A.O. Smith A.O.史密斯 277.0 2.56 39 3.09
Rinnai 林内 209.0 7.70 13 -1.12
老板电器 112.0 11.28 17 1.43
Noritz 98.0 4.31 2.13 -7.18
华帝股份 62.0 12.64 4.47 3.11
万和电气 61.0 -0.89 5.68 -2.41
日出东方 48.0 10.98 2.09 7.04
Traeger 44.0 3.54 -6.12 --
长青集团 40.0 9.48 1.59 -23.15
火星人 21.0 9.85 2.47 -3.51

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

老板电器属于厨房电器制造业,专注于吸油烟机、燃气灶等厨电产品的研发与生产。 近三年,厨房电器行业受房地产周期影响增速放缓,但存量市场更新需求及消费升级推动结构性增长。智能化、健康化、集成化趋势显著,2025年市场空间预计突破1500亿元,头部企业依托技术迭代与品牌优势持续整合份额,新兴品类如洗碗机、集成灶成为增长引擎。

2、市场地位及占有率

老板电器稳居厨电行业龙头地位,2024年前三季度烟灶线下零售额份额分别达31.6%、31.2%,线上份额20.6%、19.1%,均列行业第一;洗碗机线下零售额占比18.25%,居中国品牌首位,高端市场优势显著。

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