三和管桩(003037)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降
广东三和管桩股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“韦泽林”。公司的主营业务为从事预应力混凝土管桩产品研发、生产、销售。公司的主要产品为外径300mm～800mm，多种型号、长度的预应力高强混凝土管桩。
根据三和管桩2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收43.16亿元，同比小幅下降13.38%。扣非净利润-66.98万元，由盈转亏。三和管桩2024年第三季度净利润2,028.27万元，业绩同比大幅下降65.91%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.27亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为水泥建材行业，其中桩类产品为第一大收入来源，占比98.94%。
1、桩类产品
2023年桩类产品营收66.58亿元，同比去年的65.82亿元基本持平。同期，2023年桩类产品毛利率为9.98%，同比去年的11.8%下降了15.42%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低13.38%，净利润同比大幅降低65.91%
2024年三季度，三和管桩营业总收入为43.16亿元，去年同期为49.83亿元，同比小幅下降13.38%，净利润为2,028.27万元，去年同期为5,950.32万元，同比大幅下降65.91%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出2,197.64万元，去年同期支出3,686.80万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为2,398.33万元，去年同期为1,304.47万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为1,329.03万元，去年同期为8,773.65万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降84.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 43.16亿元 | 49.83亿元 | -13.38% |
| 营业成本 | 38.96亿元 | 45.00亿元 | -13.42% |
| 销售费用 | 1.42亿元 | 1.41亿元 | 0.84% |
| 管理费用 | 1.63亿元 | 1.38亿元 | 18.08% |
| 财务费用 | 4,121.49万元 | 4,960.01万元 | -16.91% |
| 研发费用 | 3,388.67万元 | 3,685.87万元 | -8.06% |
| 所得税费用 | 2,197.64万元 | 3,686.80万元 | -40.39% |
2024年三季度主营业务利润为1,329.03万元，去年同期为8,773.65万元，同比大幅下降84.85%。
虽然毛利率本期为9.74%，同比有所增长了0.05%，不过营业总收入本期为43.16亿元，同比小幅下降13.38%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
三和管桩2024年三季度非主营业务利润为2,896.88万元，去年同期为863.47万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,329.03万元 | 65.53% | 8,773.65万元 | -84.85% |
| 营业外收入 | 892.49万元 | 44.00% | 395.52万元 | 125.65% |
| 营业外支出 | 1,596.10万元 | 78.69% | 301.92万元 | 428.65% |
| 其他收益 | 2,398.33万元 | 118.25% | 1,304.47万元 | 83.86% |
| 信用减值损失 | 811.41万元 | 40.01% | -120.94万元 | 770.94% |
| 其他 | 390.74万元 | 19.27% | -413.67万元 | 194.46% |
| 净利润 | 2,028.27万元 | 100.00% | 5,950.32万元 | -65.91% |
全球排名
截止到2025年3月7日，三和管桩近十二个月的滚动营收为67.0亿元，在钢筒混凝土管行业中，三和管桩的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
钢筒混凝土管营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 三和管桩 | 67.0 | -2.01 | 0.79 | -37.92 |
| Northwest Pipe 西北管道 | 36.0 | 13.90 | 2.48 | 43.72 |
| 青龙管业 | 21.0 | -0.05 | 0.25 | -47.04 |
| 龙泉股份 | 11.0 | 9.80 | 0.28 | -- |
| 韩建河山 | 5.33 | -18.30 | -3.10 | -- |
| 国统股份 | 3.58 | -25.66 | -2.55 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
三和管桩属于水泥建材行业的预应力高强度混凝土管桩细分领域，产品应用于基建及建筑工程项目。 近三年受房地产调控及基建投资波动影响，混凝土管桩行业增速放缓，但2024年政策对水利、旧改及装配式建筑的支持推动结构性需求增长。预计至2025年，新型城镇化及交通基建投资将带动行业年复合增速回升至5%-8%，市场空间突破800亿元，头部企业凭借规模及技术优势进一步整合市场。
2、市场地位及占有率
三和管桩为国内混凝土管桩行业前三企业，2024年市占率约15%，拥有14个生产基地及全国性产能布局，在华南及华东区域占据主导地位，但受制于行业集中度偏低（CR5约45%），竞争仍较为分散。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三和管桩（003037） | 预应力混凝土管桩生产商，覆盖基建及建筑领域 | 2024年市占率15%居行业前三，生产基地覆盖14个省市 |
| 国统股份（002205） | 主营预应力钢筒混凝土管，重点布局水利及地下管网 | 2024年水利项目市占率10%，西北区域营收占比超35% |
| 宁波富达（600724） | 区域性水泥及混凝土制品企业，深耕浙江市场 | 2024年浙江市场占有率20%，装配式建筑营收增长24% |
| 龙泉股份（002671） | 混凝土管材制造商，聚焦市政及核电工程 | 2024年核电工程供货规模突破3.8亿元 |
| 塔牌集团（002233） | 粤东水泥龙头，延伸管桩及预制构件业务 | 2024年管桩业务营收占比12%，千万级工程项目中标率提升 |
1、经营分析总结
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