新希望(000876)2024年三季报解读：主营业务利润亏损有所减小
新希望六和股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“刘永好”。公司主要业务包括饲料、白羽肉禽、猪养殖、食品。主要产品为猪料、禽料、鱼料等；猪产业主要产品包括种猪、商品猪；禽产业主要包括种禽、商品禽、禽屠宰等；食品主要包括畜屠宰、肉制品深加工、中央厨房等。
根据新希望2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收772.09亿元，同比下降27.67%。扣非净利润3,799.65万元，扭亏为盈。新希望2024年第三季度净利润3,342.32万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为82.74亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为饲料、猪产业、禽产业。
1、饲料
2018年-2023年饲料营收呈大幅增长趋势，从2018年的394.19亿元，大幅增长到2023年的812.79亿元。2019年-2023年饲料毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的8.1%，大幅下降到了2023年的5.25%。
2、猪产业
2023年猪产业营收213.02亿元，同比去年的223.97亿元小幅下降了4.89%。同期，2023年猪产业毛利率为-7.25%，同比去年的13.6%大幅下降了153.31%。
2019年，该产品名称由“畜养殖”变更为“猪产业”。
3、禽产业
2023年禽产业营收194.15亿元，同比去年的181.48亿元小幅增长了6.98%。2021年-2023年禽产业毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的1.7%，大幅增长到了2023年的3.25%。
4、食品
2019年-2023年食品营收呈大幅增长趋势，从2019年的71.49亿元，大幅增长到2023年的116.72亿元。2023年食品毛利率为2.74%，同比去年的8.75%大幅下降了68.69%。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比降低27.67%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，新希望营业总收入为772.09亿元，去年同期为1,067.48亿元，同比下降27.67%，净利润为3,342.32万元，去年同期为-45.38亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-11.47亿元，去年同期为-46.68亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期收益1,343.72万元，去年同期损失9.34亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 772.09亿元 | 1,067.48亿元 | -27.67% |
| 营业成本 | 728.28亿元 | 1,043.55亿元 | -30.21% |
| 销售费用 | 9.26亿元 | 13.93亿元 | -33.56% |
| 管理费用 | 28.52亿元 | 36.30亿元 | -21.43% |
| 财务费用 | 13.46亿元 | 15.59亿元 | -13.69% |
| 研发费用 | 1.81亿元 | 2.15亿元 | -15.67% |
| 所得税费用 | 2.58亿元 | 2.77亿元 | -6.58% |
2024年三季度主营业务利润为-11.47亿元，去年同期为-46.68亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为772.09亿元，同比下降27.67%，不过毛利率本期为5.67%，同比大幅增长了3.43%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
新希望2024年三季度非主营业务利润为14.39亿元，去年同期为4.06亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -11.47亿元 | -3432.84% | -46.68亿元 | 75.42% |
| 投资收益 | 14.23亿元 | 4257.86% | 15.38亿元 | -7.50% |
| 营业外收入 | 8,462.66万元 | 253.20% | 1.13亿元 | -24.98% |
| 营业外支出 | 2.54亿元 | 758.71% | 4.63亿元 | -45.26% |
| 其他收益 | 1.23亿元 | 367.21% | 1.72亿元 | -28.64% |
| 信用减值损失 | -1.19亿元 | -356.90% | -8,345.40万元 | -42.94% |
| 资产处置收益 | 1.88亿元 | 562.85% | 1.46亿元 | 28.66% |
| 其他 | -645.31万元 | -19.31% | -10.16亿元 | 99.37% |
| 净利润 | 3,342.32万元 | 100.00% | -45.38亿元 | 100.74% |
全球排名
截止到2025年3月7日，新希望近十二个月的滚动营收为1417.0亿元，在饲料行业中，新希望的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
饲料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 新希望 | 1417.0 | 8.87 | 2.49 | -63.06 |
| 通威股份 | 1391.0 | 46.55 | 136 | 55.53 |
| 海大集团 | 1161.0 | 24.39 | 27 | 2.81 |
| Schouw | 389.0 | 20.73 | 9.77 | -- |
| 禾丰股份 | 360.0 | 14.73 | -4.57 | -- |
| 大北农 | 334.0 | 13.54 | -21.74 | -- |
| Charoen Pokphand Indonesia 卜蜂印尼 | 274.0 | 13.16 | 10 | -15.49 |
| 唐人神 | 269.0 | 13.30 | -15.26 | -- |
| 大成长城 | 246.0 | 10.81 | 8.99 | -- |
| ForFarmers | 214.0 | 0.93 | 2.45 | 37.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
新希望属于中国农牧食品行业，核心业务涵盖饲料生产、生猪养殖及肉制品加工全产业链。 近三年，中国农牧食品行业受非洲猪瘟、环保政策及消费升级多重因素驱动，市场集中度显著提升，头部企业通过产能扩张实现规模效应。2024年行业规模超5.2万亿元，未来三年复合增速预计达4.5%，智能化养殖、绿色低碳转型及预制菜等深加工领域将成为增长核心，全产业链整合与品牌化布局进一步扩大市场空间。
2、市场地位及占有率
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