新希望(000876)2024年三季报解读：主营业务利润亏损有所减小
新希望六和股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“刘永好”。公司主要业务包括饲料、白羽肉禽、猪养殖、食品。主要产品为猪料、禽料、鱼料等；猪产业主要产品包括种猪、商品猪；禽产业主要包括种禽、商品禽、禽屠宰等；食品主要包括畜屠宰、肉制品深加工、中央厨房等。
根据新希望2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收772.09亿元，同比下降27.67%。扣非净利润3,799.65万元，扭亏为盈。新希望2024年第三季度净利润3,342.32万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为82.74亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为饲料、猪产业、禽产业。
2018年-2023年饲料营收呈大幅增长趋势，从2018年的394.19亿元，大幅增长到2023年的812.79亿元。2019年-2023年饲料毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的8.1%，大幅下降到了2023年的5.25%。
2023年猪产业营收213.02亿元，同比去年的223.97亿元小幅下降了4.89%。同期，2023年猪产业毛利率为-7.25%，同比去年的13.6%大幅下降了153.31%。
2019年，该产品名称由“畜养殖”变更为“猪产业”。
2023年禽产业营收194.15亿元，同比去年的181.48亿元小幅增长了6.98%。2021年-2023年禽产业毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的1.7%，大幅增长到了2023年的3.25%。
2019年-2023年食品营收呈大幅增长趋势，从2019年的71.49亿元，大幅增长到2023年的116.72亿元。2023年食品毛利率为2.74%，同比去年的8.75%大幅下降了68.69%。
1、营业总收入同比降低27.67%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，新希望营业总收入为772.09亿元，去年同期为1,067.48亿元，同比下降27.67%，净利润为3,342.32万元，去年同期为-45.38亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-11.47亿元，去年同期为-46.68亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期收益1,343.72万元，去年同期损失9.34亿元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
772.09亿元 |
1,067.48亿元 |
-27.67% |
| 营业成本 |
728.28亿元 |
1,043.55亿元 |
-30.21% |
| 销售费用 |
9.26亿元 |
13.93亿元 |
-33.56% |
| 管理费用 |
28.52亿元 |
36.30亿元 |
-21.43% |
| 财务费用 |
13.46亿元 |
15.59亿元 |
-13.69% |
| 研发费用 |
1.81亿元 |
2.15亿元 |
-15.67% |
| 所得税费用 |
2.58亿元 |
2.77亿元 |
-6.58% |
2024年三季度主营业务利润为-11.47亿元，去年同期为-46.68亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为772.09亿元，同比下降27.67%，不过毛利率本期为5.67%，同比大幅增长了3.43%，推动主营业务利润亏损有所减小。
新希望2024年三季度非主营业务利润为14.39亿元，去年同期为4.06亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-11.47亿元 |
-3432.84% |
-46.68亿元 |
75.42% |
| 投资收益 |
14.23亿元 |
4257.86% |
15.38亿元 |
-7.50% |
| 营业外收入 |
8,462.66万元 |
253.20% |
1.13亿元 |
-24.98% |
| 营业外支出 |
2.54亿元 |
758.71% |
4.63亿元 |
-45.26% |
| 其他收益 |
1.23亿元 |
367.21% |
1.72亿元 |
-28.64% |
| 信用减值损失 |
-1.19亿元 |
-356.90% |
-8,345.40万元 |
-42.94% |
| 资产处置收益 |
1.88亿元 |
562.85% |
1.46亿元 |
28.66% |
| 其他 |
-645.31万元 |
-19.31% |
-10.16亿元 |
99.37% |
| 净利润 |
3,342.32万元 |
100.00% |
-45.38亿元 |
100.74% |
截止到2025年3月7日，新希望近十二个月的滚动营收为1417.0亿元，在饲料行业中，新希望的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
饲料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 新希望 |
1417.0 |
8.87 |
2.49 |
-63.06 |
| 通威股份 |
1391.0 |
46.55 |
136 |
55.53 |
| 海大集团 |
1161.0 |
24.39 |
27 |
2.81 |
| Schouw |
389.0 |
20.73 |
9.77 |
-- |
| 禾丰股份 |
360.0 |
14.73 |
-4.57 |
-- |
| 大北农 |
334.0 |
13.54 |
-21.74 |
-- |
| Charoen Pokphand Indonesia 卜蜂印尼 |
274.0 |
13.16 |
10 |
-15.49 |
| 唐人神 |
269.0 |
13.30 |
-15.26 |
-- |
| 大成长城 |
246.0 |
10.81 |
8.99 |
-- |
| ForFarmers |
214.0 |
0.93 |
2.45 |
37.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
新希望属于中国农牧食品行业，核心业务涵盖饲料生产、生猪养殖及肉制品加工全产业链。 近三年，中国农牧食品行业受非洲猪瘟、环保政策及消费升级多重因素驱动，市场集中度显著提升，头部企业通过产能扩张实现规模效应。2024年行业规模超5.2万亿元，未来三年复合增速预计达4.5%，智能化养殖、绿色低碳转型及预制菜等深加工领域将成为增长核心，全产业链整合与品牌化布局进一步扩大市场空间。
