丰乐种业(000713)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
合肥丰乐种业股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“合肥市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是种子和农化、香料产业。主要产品是杂交玉米种子、青贮玉米种子、杂交水稻种子、常规水稻种子、小麦种子、西瓜甜瓜种子、油菜种子、农药、肥料、天然薄荷系列、合成凉味剂。
根据丰乐种业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收17.20亿元，同比小幅下降10.32%。扣非净利润-7,754.76万元，较去年同期亏损增大。丰乐种业2024年第三季度净利润-8,214.60万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为农化类，占比高达61.94%，主要产品包括农化产品和种子产品两项，其中农化产品占比61.94%，种子产品占比28.40%。
1、农化产品
2023年农化产品营收19.28亿元，同比去年的20.66亿元小幅下降了6.66%。2018年-2023年农化产品毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的13.58%，大幅下降到了2023年的6.07%。
2、种子产品
2020年-2023年种子产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.84亿元，大幅增长到2023年的8.84亿元。2019年-2023年种子产品毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的42.07%，大幅下降到了2023年的28.6%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低10.32%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，丰乐种业营业总收入为17.20亿元，去年同期为19.18亿元，同比小幅下降10.32%，净利润为-8,214.60万元，去年同期为-3,080.80万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-9,518.85万元，去年同期为-4,583.80万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.20亿元 | 19.18亿元 | -10.32% |
| 营业成本 | 15.43亿元 | 17.33亿元 | -10.96% |
| 销售费用 | 1.02亿元 | 8,565.57万元 | 19.63% |
| 管理费用 | 9,113.82万元 | 8,692.15万元 | 4.85% |
| 财务费用 | 186.49万元 | 33.80万元 | 451.75% |
| 研发费用 | 6,969.48万元 | 5,112.46万元 | 36.32% |
| 所得税费用 | 13.86万元 | 112.30万元 | -87.66% |
2024年三季度主营业务利润为-9,518.85万元，去年同期为-4,583.80万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为10.30%，同比小幅增长了0.65%，不过营业总收入本期为17.20亿元，同比小幅下降10.32%，导致主营业务利润亏损增大。
3、净现金流同比大幅下降4.38倍
2024年三季度，丰乐种业净现金流为-4,585.55万元，去年同期为-851.82万元，较去年同期大幅下降4.38倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为6.56亿元，同比大幅下降33.61%；
但是（1）收回投资收到的现金本期为8.01亿元，同比下降18.50%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为16.59亿元，同比小幅增长6.10%。
全球排名
截止到2025年3月7日，丰乐种业近十二个月的滚动营收为31.0亿元，在种业行业中，丰乐种业的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
种业营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Corteva 科迪华 | 1226.0 | 2.60 | 66 | -19.81 |
| 隆平高科 | 92.0 | 41.00 | 2.00 | 19.96 |
| 荃银高科 | 41.0 | 36.83 | 2.74 | 27.08 |
| 丰乐种业 | 31.0 | 8.22 | 0.40 | -7.25 |
| 登海种业 | 16.0 | 19.88 | 2.56 | 35.88 |
| 敦煌种业 | 12.0 | 6.66 | 0.41 | 11.36 |
| Nong Woo Bio | 6.8 | 1.47 | 0.52 | 3.20 |
| 秋乐种业 | 5.34 | 25.28 | 0.79 | 56.69 |
| 绿亨科技 | 4.22 | 8.63 | 0.51 | -1.94 |
| 万向德农 | 3.19 | 9.97 | 0.65 | 5.76 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
丰乐种业属于农作物种子行业，专注于杂交水稻、玉米等种子的研发、生产和销售。 中国种子行业近三年呈现分散竞争格局，2022年CR7不足10%，远低于全球市场集中度。政策推动转基因技术商业化，叠加粮食安全战略，行业整合加速，预计未来五年市场规模复合增长率超6%，2025年市场规模有望突破1300亿元。生物育种与智能化技术融合将成核心增长点。
2、市场地位及占有率
丰乐种业位列国内种子行业第二梯队，2024年种业营收约29.3亿元，市场份额约1.2%。在水稻和玉米细分领域具有区域优势，但整体市占率低于隆平高科、荃银高科等头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 丰乐种业（000713） | 主营杂交水稻、玉米种子，拥有国家级研发平台 | 2024年种业营收29.3亿元，占集团总收入超75% |
| 隆平高科（000998） | 全球领先的杂交水稻企业，布局转基因玉米 | 转基因玉米市占率17%，2024年种业营收超40亿元 |
| 荃银高科（300087） | 背靠先正达集团，覆盖水稻、小麦等全品类种子 | 水稻种子市占率8.5%，2024年种业营收占比92% |
| 登海种业（002041） | 国内玉米种子龙头，拥有自主高产杂交品种 | 玉米种子市占率12%，黄淮海区域占有率超25% |
| 敦煌种业（600354） | 甘肃省属种业国企，聚焦玉米和蔬菜种子 | 玉米种子西北地区市占率9%，供销渠道覆盖2000个网点 |
1、经营分析总结
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