东瑞股份(001201)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
东瑞食品集团股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“袁建康”。公司主营业务为生猪的养殖和销售,主要产品为商品猪、仔猪、种猪等。此外,公司自行生产生猪养殖所需的饲料,并有部分饲料对外销售。
根据东瑞股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.66亿元，同比大幅增长32.06%。扣非净利润-7,757.61万元，较去年同期亏损有所减小。东瑞股份2024年第三季度净利润-7,744.25万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司主要从事养殖行业、饲料加工业、其他，其中生猪为第一大收入来源。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 生猪 | 9.61亿元 | 92.69% | -1.86% |
| 其他业务 | 7,579.70万元 | 7.31% | - |
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加32.06%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，东瑞股份营业总收入为10.66亿元，去年同期为8.07亿元，同比大幅增长32.06%，净利润为-7,744.25万元，去年同期为-4.16亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-7,521.70万元，去年同期为-3.22亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失42.63万元，去年同期损失8,821.28万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.66亿元 | 8.07亿元 | 32.06% |
| 营业成本 | 8.43亿元 | 8.34亿元 | 1.03% |
| 销售费用 | 3,478.72万元 | 4,033.84万元 | -13.76% |
| 管理费用 | 1.95亿元 | 1.93亿元 | 1.12% |
| 财务费用 | 4,533.40万元 | 4,016.52万元 | 12.87% |
| 研发费用 | 1,935.54万元 | 1,791.56万元 | 8.04% |
| 所得税费用 | 525.80万元 | 418.26万元 | 25.71% |
2024年三季度主营业务利润为-7,521.70万元，去年同期为-3.22亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于营业总收入本期为10.66亿元，同比大幅增长32.06%。
3、净现金流同比大幅下降12.55倍
2024年三季度，东瑞股份净现金流为-4.88亿元，去年同期为-3,599.48万元，较去年同期大幅下降12.55倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 偿还债务支付的现金 | 7.56亿元 | 172.76% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 4.91亿元 | -37.87% |
| 取得借款收到的现金 | 9.09亿元 | -24.40% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 10.58亿元 | 37.18% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 8.90亿元 | 27.58% |
行业分析
1、行业发展趋势
东瑞股份属于生猪养殖及屠宰加工行业。 生猪养殖行业近三年受非洲猪瘟、饲料价格波动及环保政策影响，市场集中度持续提升，头部企业通过规模化、智能化降低养殖成本。未来行业将加速整合，龙头企业凭借技术优势和全产业链布局进一步扩大市场份额，预计2025年规模化养殖比例将突破65%，行业总规模有望超1.5万亿元。
2、市场地位及占有率
东瑞股份以供港澳市场为核心优势，区域品牌效应显著，但全国市占率不足1%。2025年其供港活猪市场份额稳定在25%-30%，位列细分领域前三，但综合产能规模及成本控制能力仍落后于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东瑞股份（001201） | 专注供港澳活猪市场的区域性养殖企业 | 2025年供港活猪市占率28%，成本高于行业均值15%-20% |
| 牧原股份（002714） | 全国最大生猪一体化养殖企业 | 2025年生猪出栏量占全国12%，自繁自养模式下完全成本低于行业均值10% |
| 温氏股份（300498） | 畜禽养殖全产业链龙头企业 | 2025年肉猪市占率7.5%，采用“公司+农户”模式覆盖全国20省 |
| 新希望（000876） | 饲料+养殖双主业驱动的综合型集团 | 2025年生猪出栏量同比增30%，饲料业务营收占比仍超60% |
| 天康生物（002100） | 西北地区养殖与疫苗协同发展的企业 | 2025年动物疫苗业务贡献营收35%，生猪养殖成本较区域同行低8% |
1、经营分析总结
2020-2023年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润亏损7,744.25万元，亏损较上期有大幅好转。
2020-2023年三季度公司主营利润持续下降，由于营收的大幅增长，2024年三季度主营利润亏损7,521.70万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 18 | 14 | 16 | 19 |
| 行业中位数 | 19 | 17 | 22 | 52 |
| 行业排名 | 8 | 12 | 11 | 12 |
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