南侨食品(605339)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
南侨食品集团(上海)股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“陈飞龙”。公司主要从事烘焙油脂相关制品的研发、生产与销售。公司产品包括烘焙应用油脂、淡奶油、乳制品、冷冻面团、馅料等五大系列。
根据南侨食品2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收23.05亿元，同比基本持平。扣非净利润1.40亿元，同比增长18.38%。南侨食品2024年第三季度净利润1.50亿元，业绩同比增长20.02%。
2023年公司的主营业务为烘焙油脂，主要产品包括烘焙应用油脂、乳制品、淡奶油三项，烘焙应用油脂占比49.01%，乳制品占比20.94%，淡奶油占比18.49%。
2021年-2023年烘焙应用油脂营收呈小幅下降趋势，从2021年的16.91亿元，小幅下降到2023年的15.11亿元。2023年烘焙应用油脂毛利率为26.16%，同比去年的19.87%大幅增长了31.66%。
2021年-2023年乳制品营收呈增长趋势，从2021年的5.02亿元，增长到2023年的6.45亿元。2021年-2023年乳制品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的27.69%，大幅下降到了2023年的15.31%。
2022年，该产品名称由“进口品”变更为“乳制品”。
2021年-2023年淡奶油营收呈增长趋势，从2021年的4.77亿元，增长到2023年的5.70亿元。2023年淡奶油毛利率为34.26%，同比去年的28.06%增长了22.1%。
2021年-2023年预制烘焙品营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.78亿元，大幅增长到2023年的3.31亿元。2021年-2023年预制烘焙品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的32.67%，大幅下降到了2023年的12.85%。
2023年，该产品名称由“冷冻面团”变更为“预制烘焙品”。
本期净利润为1.50亿元，去年同期1.25亿元，同比增长20.02%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.69亿元，去年同期为1.51亿元，同比小幅增长；（2）所得税费用本期支出3,131.74万元，去年同期支出3,493.13万元，同比小幅下降；（3）其他收益本期为1,323.20万元，去年同期为1,019.35万元，同比增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
23.05亿元 |
22.90亿元 |
0.66% |
| 营业成本 |
17.41亿元 |
17.74亿元 |
-1.88% |
| 销售费用 |
1.92亿元 |
1.87亿元 |
2.34% |
| 管理费用 |
1.38亿元 |
1.27亿元 |
8.52% |
| 财务费用 |
-2,942.49万元 |
-2,929.05万元 |
-0.46% |
| 研发费用 |
7,447.91万元 |
5,837.65万元 |
27.58% |
| 所得税费用 |
3,131.74万元 |
3,493.13万元 |
-10.35% |
2024年三季度主营业务利润为1.69亿元，去年同期为1.51亿元，同比小幅增长11.94%。
虽然研发费用本期为7,447.91万元，同比增长27.58%，不过（1）营业总收入本期为23.05亿元，同比有所增长0.66%；（2）毛利率本期为24.47%，同比小幅增长了1.96%，推动主营业务利润同比小幅增长。
截止到2025年3月6日，南侨食品近十二个月的滚动营收为31.0亿元，在烘焙食品行业中，南侨食品的全球营收规模排名为9名，全国排名为3名。
烘焙食品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| GrupoBimbo宾堡集团 |
1401.0 |
6.50 |
54 |
19.32 |
| Yamazaki Baking 山崎面包 |
608.0 |
5.73 |
18 |
51.40 |
| Flowers Foods 花苑食品 |
371.0 |
5.63 |
18 |
6.36 |
| Cheesecake Factory 起司工坊 |
260.0 |
6.95 |
11 |
47.22 |
| Krispy Kreme 卡卡圈坊 |
121.0 |
6.35 |
0.22 |
-- |
| 桃李面包 |
68.0 |
4.26 |
5.74 |
-13.37 |
| 美食 Gourmet Master |
45.0 |
1.24 |
1.67 |
-9.34 |
| 立高食品 |
35.0 |
24.58 |
0.73 |
-31.98 |
| 南侨食品 |
31.0 |
9.90 |
2.32 |
-10.60 |
| 元祖股份 |
27.0 |
4.91 |
2.76 |
-2.71 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
南侨食品属于食品制造业中的烘焙油脂及冷冻面团细分行业 烘焙油脂及冷冻面团行业近三年受消费升级驱动稳步增长，2024年市场规模突破400亿元，年复合增速约6.5%。未来三年预计维持5%-7%增速，健康化、定制化产品需求上升，头部企业通过供应链整合加速替代中小厂商，行业集中度CR5有望从2024年的32%提升至2027年的40%
