亨通股份(600226)2024年三季报解读：净利润同比基本持平但现金流净额较去年同期大幅下降
浙江瀚叶股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“崔根良”。公司主营业务是生物农药、兽药、饲料添加剂产品的生产与销售、热电联供、电解铜箔等相关业务。主要产品有兽药、饲料添加剂、农药、电力、蒸汽、锂电铜箔、电子铜箔。
根据亨通股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收9.08亿元，同比大幅增长106.70%。扣非净利润1.52亿元，同比基本持平。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业制造，主要产品包括电及蒸汽和兽药产品两项，其中电及蒸汽占比46.41%，兽药产品占比41.90%。
1、电及蒸汽
2021年-2023年电及蒸汽营收呈下降趋势，从2021年的3.73亿元，下降到2023年的3.01亿元。2023年电及蒸汽毛利率为22.46%，同比去年的15.15%大幅增长了48.25%。
2、兽药产品
2023年兽药产品营收2.71亿元，同比去年的1.99亿元大幅增长了36.2%。2021年-2023年兽药产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的5.82%，大幅增长到了2023年的24.77%。
净利润同比基本持平但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比大幅增加106.70%，净利润基本持平
2024年三季度，亨通股份营业总收入为9.08亿元，去年同期为4.39亿元，同比大幅增长106.70%，净利润为1.64亿元，去年同期为1.59亿元，同比基本持平。
净利润同比基本持平的原因是：
虽然（1）投资收益本期为1.26亿元，去年同期为1.48亿元，同比小幅下降；（2）所得税费用本期支出3,051.69万元，去年同期支出1,589.01万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期损失845.89万元，去年同期收益223.92万元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为5,083.02万元，去年同期为1,935.70万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为1,101.53万元，去年同期为-12.25万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅增长162.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.08亿元 | 4.39亿元 | 106.70% |
| 营业成本 | 7.57亿元 | 3.42亿元 | 121.00% |
| 销售费用 | 1,691.70万元 | 1,119.85万元 | 51.07% |
| 管理费用 | 4,365.17万元 | 5,760.45万元 | -24.22% |
| 财务费用 | 555.31万元 | -374.55万元 | 248.26% |
| 研发费用 | 2,693.60万元 | 615.65万元 | 337.52% |
| 所得税费用 | 3,051.69万元 | 1,589.01万元 | 92.05% |
2024年三季度主营业务利润为5,083.02万元，去年同期为1,935.70万元，同比大幅增长162.59%。
虽然毛利率本期为16.65%，同比下降了5.39%，不过营业总收入本期为9.08亿元，同比大幅增长106.70%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比小幅下降
亨通股份2024年三季度非主营业务利润为1.43亿元，去年同期为1.56亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,083.02万元 | 31.06% | 1,935.70万元 | 162.59% |
| 投资收益 | 1.26亿元 | 76.90% | 1.48亿元 | -14.85% |
| 其他 | 2,331.42万元 | 14.25% | 904.50万元 | 157.76% |
| 净利润 | 1.64亿元 | 100.00% | 1.59亿元 | 2.66% |
行业分析
1、行业发展趋势
亨通股份属于电子电路基础材料制造业，核心业务聚焦电解铜箔及生物科技衍生品生产。 电解铜箔行业近三年受益于新能源汽车、消费电子及储能需求爆发，复合增长率超15%，2024年全球市场规模突破800亿元。未来趋势向高端产品倾斜，高频高速铜箔、超薄铜箔需求激增，行业技术壁垒提升，龙头企业加速扩产整合，预计2026年市场空间将突破1200亿元。
2、市场地位及占有率
亨通股份在国内电解铜箔领域处于第二梯队，2024年以高温延伸铜箔（HTE）等差异化产品占据细分市场份额约6%，铜箔业务营收占比42.83%，增速显著但市占率低于头部企业，技术研发投入占比8.5%推动产品结构升级。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 亨通股份（600226） | 主营电解铜箔及生物科技产品，涵盖HTE铜箔、兽药等 | 2024年电解铜箔营收9.08亿元，占主营业务42.83%，高温延伸铜箔产能利用率95% |
| 诺德股份（600110） | 国内电解铜箔龙头，产品覆盖动力电池及高端电子领域 | 2024年锂电铜箔市占率28%，6μm产品出货占比超60% |
| 嘉元科技（688388） | 专注极薄锂电铜箔研发，宁德时代核心供应商 | 2024年4.5μm铜箔营收占比超50%，产能扩张至10万吨/年 |
| 中一科技（301150） | 高性能电子电路铜箔供应商，覆盖PCB及锂电池应用 | 2024年营收同比增37%，反转铜箔（RTF）市占率12% |
| 海亮股份（002203） | 铜加工综合企业，拓展新能源铜箔业务 | 2024年铜箔产能5万吨，新能源领域营收占比提升至18% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润1.64亿元。
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