晓鸣股份(300967)2024年三季报解读：净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
宁夏晓鸣农牧股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“魏晓明”。公司主营业务为祖代蛋种鸡、父母代蛋种鸡养殖；父母代种雏鸡、商品代雏鸡（蛋）及其副产品销售；商品代育成鸡养殖及销售。
根据晓鸣股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收6.44亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,137.33万元，较去年同期亏损有所减小。晓鸣股份2024年第三季度净利润-853.86万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为养殖行业，主要产品包括鸡收入和副产品收入两项，其中鸡收入占比79.72%，副产品收入占比20.23%。
1、鸡收入
2023年鸡收入营收6.62亿元，同比去年的6.68亿元基本持平。2020年-2023年鸡收入毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的26.88%，大幅下降到了2023年的-2.68%。
净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润亏损有所减小
2024年三季度，晓鸣股份营业总收入为6.44亿元，去年同期为6.37亿元，同比基本持平，净利润为-853.86万元，去年同期为-7,976.55万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）资产减值损失本期收益1,592.36万元，去年同期损失2,054.43万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为780.36万元，去年同期为-1,281.25万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.44亿元 | 6.37亿元 | 1.16% |
| 营业成本 | 5.80亿元 | 5.93亿元 | -2.20% |
| 销售费用 | 2,387.48万元 | 2,626.70万元 | -9.11% |
| 管理费用 | 2,704.57万元 | 2,700.69万元 | 0.14% |
| 财务费用 | 2,766.78万元 | 1,970.56万元 | 40.41% |
| 研发费用 | 2,158.45万元 | 1,830.12万元 | 17.94% |
| 所得税费用 | - |
2024年三季度主营业务利润为-3,750.99万元，去年同期为-4,888.04万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然财务费用本期为2,766.78万元，同比大幅增长40.41%，不过（1）营业总收入本期为6.44亿元，同比有所增长1.16%；（2）毛利率本期为9.98%，同比大幅增长了3.09%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润扭亏为盈
晓鸣股份2024年三季度非主营业务利润为2,897.13万元，去年同期为-3,088.51万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,750.99万元 | 439.30% | -4,888.04万元 | 23.26% |
| 投资收益 | 100.08万元 | -11.72% | 0.00元 | - |
| 资产减值损失 | 1,592.36万元 | -186.49% | -2,054.43万元 | 177.51% |
| 营业外收入 | 794.57万元 | -93.06% | 344.92万元 | 130.37% |
| 其他收益 | 407.02万元 | -47.67% | 273.47万元 | 48.84% |
| 其他 | 31.52万元 | -3.69% | 1,599.87万元 | -98.03% |
| 净利润 | -853.86万元 | 100.00% | -7,976.55万元 | 89.30% |
全国排名
截止到2025年3月6日，晓鸣股份近十二个月的滚动营收为8.31亿元，在家禽养殖加工行业中，晓鸣股份的全国排名为8名，全球排名为17名。
家禽养殖加工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Tyson Food 泰森食品 | 3871.0 | 4.25 | 58 | -35.97 |
| Pilgrims Pride 皮尔格林 | 1298.0 | 6.56 | 79 | 227.25 |
| BRF | 758.0 | 8.28 | 40 | 97.13 |
| Charoen Pokphand Indonesia 卜蜂印尼 | 272.0 | 13.16 | 10 | -15.49 |
| 圣农发展 | 185.0 | 10.38 | 6.64 | -31.22 |
| Cal-MaineFoods卡尔缅因食品 | 169.0 | 19.92 | 20 | -- |
| 德康农牧 | 162.0 | 25.64 | -17.75 | -- |
| 立华股份 | 154.0 | 21.21 | -4.37 | -- |
| Inghams Group | 148.0 | 6.33 | 4.60 | 42.47 |
| 仙坛股份 | 58.0 | 21.94 | 2.26 | -13.79 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 晓鸣股份 | 8.31 | 15.44 | -1.55 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
晓鸣股份属于禽畜养殖行业中的蛋鸡育种细分领域，专注于祖代及父母代蛋种鸡繁育、雏鸡销售及技术服务。 蛋鸡育种行业近三年受生物安全升级和规模化养殖驱动，市场集中度持续提升，头部企业通过技术壁垒强化竞争力。未来行业将向智能化养殖、基因选育和全产业链整合方向延伸，叠加下游蛋品消费稳定增长，预计2025年市场规模将突破200亿元，年复合增长率约8%-10%。
2、市场地位及占有率
晓鸣股份是国内蛋种鸡龙头企业，2024年商品代雏鸡销量占全国市场份额约19%，稳居行业第一梯队，其西北地区规模化养殖基地和生物安全体系构筑核心竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 晓鸣股份（300967） | 蛋鸡育种全产业链企业，覆盖祖代至商品代雏鸡生产 | 2024年市场占有率19%，西北养殖基地产能占全国30% |
| 圣农发展（002299） | 白羽肉鸡一体化企业，延伸至父母代种鸡养殖 | 2024年种鸡业务营收占比18%，年供种量1.2亿羽 |
| 益生股份（002458） | 祖代肉种鸡引种龙头，拓展蛋种鸡业务 | 2025年父母代蛋种鸡市占率约12%，产能同比提升15% |
| 民和股份（002234） | 商品代鸡苗供应商，布局父母代种鸡繁育 | 商品代雏鸡年销量2.5亿羽，华北市场占有率9% |
| 仙坛股份（002746） | 肉鸡养殖及食品加工企业，涉足种鸡孵化 | 2024年种鸡孵化业务营收占比11%，合作养殖户超2000家 |
1、经营分析总结
2021-2023年三季度公司扣非净利润持续下降，2024年三季度扣非净利润亏损2,137.33万元，亏损较上期有大幅好转。
2021-2023年三季度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年三季度主营利润亏损3,750.99万元，较去年同期的亏损有所好转。
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