永辉超市(601933)2024年三季报解读：主营业务利润亏损增大
永辉超市股份有限公司于2010年上市。公司以经营生鲜为特色，以大卖场、卖场及社区超市为核心业态、以便利店的特许加盟为补充、以食品加工和现代农业相结合的连锁超市业务。主要产品为生鲜及加工、食品用品等。
根据永辉超市2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收545.49亿元，同比小幅下降12.14%。扣非净利润-6.62亿元，较去年同期亏损增大。永辉超市2024年第三季度净利润-1.63亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为零售业，占比高达93.73%，主要产品包括食品用品(含服装)和生鲜及加工两项，其中食品用品(含服装)占比51.68%，生鲜及加工占比42.04%。
1、食品用品(含服装)
2023年食品用品(含服装)营收406.46亿元，同比去年的442.28亿元小幅下降了8.1%。2021年-2023年食品用品(含服装)毛利率呈增长趋势，从2021年的15.25%，增长到了2023年的18.89%。
2020年，该产品名称由“食品用品”变更为“食品用品(含服装)”。
2、生鲜及加工
2020年-2023年生鲜及加工营收呈下降趋势，从2020年的414.81亿元，下降到2023年的330.64亿元。2021年-2023年生鲜及加工毛利率呈增长趋势，从2021年的11.36%，增长到了2023年的13.16%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低12.14%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，永辉超市营业总收入为545.49亿元，去年同期为620.88亿元，同比小幅下降12.14%，净利润为-1.63亿元，去年同期为-1,969.82万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）资产处置收益本期为5.84亿元，去年同期为2.18亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为3.83亿元，去年同期为2.17亿元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为-9.66亿元，去年同期为-5.42亿元，亏损增大；（2）公允价值变动收益本期为-2.18亿元，去年同期为-2,577.76万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 545.49亿元 | 620.88亿元 | -12.14% |
| 营业成本 | 431.79亿元 | 486.58亿元 | -11.26% |
| 销售费用 | 97.16亿元 | 111.03亿元 | -12.49% |
| 管理费用 | 13.71亿元 | 14.26亿元 | -3.89% |
| 财务费用 | 9.05亿元 | 10.08亿元 | -10.21% |
| 研发费用 | 1.84亿元 | 2.78亿元 | -33.58% |
| 所得税费用 | 4,070.38万元 | 1.44亿元 | -71.67% |
2024年三季度主营业务利润为-9.66亿元，去年同期为-5.42亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为545.49亿元，同比小幅下降12.14%；（2）毛利率本期为20.84%，同比小幅下降了0.79%。
3、非主营业务利润同比增长
永辉超市2024年三季度非主营业务利润为8.44亿元，去年同期为6.66亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -9.66亿元 | 593.47% | -5.42亿元 | -78.14% |
| 投资收益 | 3.83亿元 | -235.52% | 2.17亿元 | 76.82% |
| 公允价值变动收益 | -2.18亿元 | 133.89% | -2,577.76万元 | -745.16% |
| 营业外收入 | 1.14亿元 | -70.23% | 2.25亿元 | -49.24% |
| 营业外支出 | 7,979.29万元 | -49.04% | 5,886.00万元 | 35.56% |
| 其他收益 | 5,866.91万元 | -36.06% | 1.34亿元 | -56.08% |
| 资产处置收益 | 5.84亿元 | -358.82% | 2.18亿元 | 167.86% |
| 其他 | 127.79万元 | -0.79% | -4,273.10万元 | 102.99% |
| 净利润 | -1.63亿元 | 100.00% | -1,969.82万元 | -726.05% |
全国排名
截止到2025年3月7日，永辉超市近十二个月的滚动营收为1476.0亿元，在超市行业中，永辉超市的全国排名为1名，全球排名为18名。
超市营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Walmart 沃尔玛 | 49383.0 | 5.94 | 1409 | 12.44 |
| Costco 好市多 | 18452.0 | -- | 534 | -- |
| Kroger克罗格 | 10880.0 | 4.23 | 157 | -5.75 |
| Target 塔吉特 | 7789.0 | 0.44 | 300 | -15.86 |
| Ahold Delhaize阿霍德德尔海兹 | 6965.0 | 5.73 | 137 | -7.72 |
| Carrefour 家乐福 | 6802.0 | 5.52 | 56 | -12.33 |
| Tesco | 6355.0 | 1.21 | 111 | 16.83 |
| Woolworths伍尔沃斯 | 3103.0 | 3.73 | 4.93 | -76.12 |
| Loblaw 罗布劳 | 3080.0 | 2.59 | 110 | 4.16 |
| J Sainsbury 森宝利 | 3048.0 | 1.26 | 13 | -12.85 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| E-Mart 易买得 | 1476.0 | 10.18 | -4.46 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
永辉超市属于中国零售行业中的连锁超市及大卖场细分领域，核心业态为生鲜食品驱动的综合性商超。 近三年，受消费习惯转变及电商冲击，传统商超行业增速放缓，但生鲜零售与社区化服务成为增长点。行业整体向数字化、供应链整合及线上线下融合转型，2024年社区团购与即时零售渗透率提升，推动市场规模结构性分化。据预测，2025年超市及大卖场市场规模将超3.8万亿元，头部企业通过并购与业态创新巩固份额，区域化竞争加剧。
2、市场地位及占有率
永辉超市稳居中国连锁商超行业第一梯队，生鲜品类市占率长期领先，2024年生鲜供应链覆盖超600个城市，门店总数超千家。其生鲜营收占比超50%，在核心区域（如福建、川渝）市占率超25%，但全国整体市占率受区域竞争影响降至约4.5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 永辉超市（601933） | 以生鲜为核心竞争力的全国性连锁商超，布局大卖场与社区店 | 生鲜品类营收占比53%（2024年数据），供应链覆盖全国90%以上地级市 |
| 步步高（002251） | 湖南区域零售龙头，多业态覆盖超市、百货与便利店 | 2024年湖南地区商超市占率19%，生鲜直采比例提升至65% |
| 家家悦（603708） | 山东区域性商超企业，深耕生鲜供应链与社区店网络 | 2024年山东市场占有率22%，生鲜损耗率降至1.2%行业领先 |
| 红旗连锁（002697） | 四川便利店及社区超市连锁品牌，侧重即时零售服务 | 2024年川渝地区便利店密度第一，即时配送订单占比超30% |
| 中百集团（000759） | 湖北零售龙头，涵盖仓储超市、便民超市等业态 | 2024年湖北仓储超市市占率27%，中央厨房产能提升40% |
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