浙商证券(601878)2024年三季报解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
浙商证券股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“浙江省交通投资集团有限公司”。公司主要业务包括证券经纪业务、投资银行业务、证券自营业务、信用业务、财富管理业务、资产管理业务、期货业务、私募基金管理及投资业务、证券研究业务。
根据浙商证券2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收118.96亿元，同比小幅下降5.75%。扣非净利润12.46亿元，同比小幅下降5.08%。浙商证券2024年第三季度净利润13.09亿元，业绩同比小幅下降4.75%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为期货业务，占比高达71.57%。
1、期货业务
2017年-2023年期货业务营收呈大幅增长趋势，从2017年的18.49万元，大幅增长到2023年的126.23亿元。2017年-2023年期货业务毛利率呈大幅下降趋势，从2017年的14.85%，大幅下降到了2023年的2.67%。
2、证券经纪业务
2021年-2023年证券经纪业务营收呈小幅下降趋势，从2021年的38.48亿元，小幅下降到2023年的35.12亿元。2020年-2023年证券经纪业务毛利率呈下降趋势，从2020年的68.36%，下降到了2023年的48.7%。
2021年，该产品名称由“经纪业务、信用业务”，整合为“证券经纪业务”。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降4.75%
本期净利润为13.09亿元，去年同期13.74亿元，同比小幅下降4.75%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为7.14亿元，去年同期为-8,396.07万元，扭亏为盈；
但是投资收益本期为3.24亿元，去年同期为9.86亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降8.38%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 118.96亿元 | 126.22亿元 | -5.75% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 24.52亿元 | 26.42亿元 | -7.19% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2.54亿元 | 3.29亿元 | -22.96% |
2024年三季度主营业务利润为15.63亿元，去年同期为17.06亿元，同比小幅下降8.38%。
虽然管理费用本期为24.52亿元，同比小幅下降7.19%，不过营业总收入本期为118.96亿元，同比小幅下降5.75%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比小幅增长
浙商证券2024年三季度非主营业务利润为10.79亿元，去年同期为9.55亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 15.63亿元 | 119.40% | 17.06亿元 | -8.38% |
| 投资收益 | 3.24亿元 | 24.78% | 9.86亿元 | -67.11% |
| 公允价值变动收益 | 7.14亿元 | 54.52% | -8,396.07万元 | 949.99% |
| 其他 | 4,847.72万元 | 3.70% | 5,841.74万元 | -17.02% |
| 净利润 | 13.09亿元 | 100.00% | 13.74亿元 | -4.75% |
行业分析
1、行业发展趋势
浙商证券属于证券行业，主要从事证券经纪、投资银行、资产管理等综合性金融服务。 证券行业近三年受资本市场深化改革推动，注册制全面实施、北交所设立等政策扩容市场空间，行业营收规模稳步增长。未来趋势聚焦财富管理转型、金融科技赋能及国际化布局，预计投行、资管等创新业务贡献率持续提升，行业集中度向头部机构倾斜。
2、市场地位及占有率
浙商证券位列行业中游，依托浙江区位优势深耕区域市场，经纪业务在浙江省内保持竞争力，投行业务聚焦中小企业和新兴产业，但整体规模与头部券商存在差距，2024年证券行业营收排名约第20位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 浙商证券（601878） | 综合性券商，业务覆盖经纪、投行、资管等领域 | 2024年浙江省内经纪业务市占率排名前三 |
| 财通证券（601108） | 浙江省属券商，以财富管理和股权投资为特色 | 2024年资管业务规模突破千亿级 |
| 第一创业（002797） | 聚焦固定收益和资产管理业务的中型券商 | 债券承销规模排名行业前十五 |
| 首创证券（601136） | 北京国资背景，投行业务侧重国企改革领域 | 2024年投行收入同比增长超30% |
| 西南证券（600369） | 重庆地区综合性券商，深耕西南区域市场 | 新三板业务持续保持行业前十 |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润13.09亿元，较上期有所下降。
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