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中百集团(000759)2024年三季报解读:高负债且资产负债率持续增加,主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

中百控股集团股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“武汉市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是商业零售。公司的主要产品是大卖场、社区超市、便利店、电器卖场和百货以及小型购物中心。

根据中百集团2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收81.30亿元,同比小幅下降11.50%。扣非净利润-3.36亿元,较去年同期亏损增大。中百集团2024年第三季度净利润-3.32亿元,业绩较去年同期亏损增大。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为超市,占比高达90.82%,其中商品销售收入为第一大收入来源,占比89.52%。

1、营业收入

2020年-2023年营业收入营收呈小幅下降趋势,从2020年的131.29亿元,小幅下降到2023年的116.39亿元。2023年营业收入毛利率为24.19%,同比去年的23.94%基本持平。

PART 2
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

1、营业总收入同比小幅降低11.50%,净利润亏损持续增大

2024年三季度,中百集团营业总收入为81.30亿元,去年同期为91.87亿元,同比小幅下降11.50%,净利润为-3.32亿元,去年同期为-4,057.90万元,较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-3.16亿元,去年同期为-3,509.48万元,亏损增大。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 81.30亿元 91.87亿元 -11.50%
营业成本 63.71亿元 69.43亿元 -8.24%
销售费用 15.44亿元 17.40亿元 -11.26%
管理费用 3.83亿元 3.89亿元 -1.48%
财务费用 8,143.19万元 7,966.86万元 2.21%
研发费用 567.16万元 1,432.40万元 -60.41%
所得税费用 1,647.49万元 1,385.52万元 18.91%

2024年三季度主营业务利润为-3.16亿元,去年同期为-3,509.48万元,较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于(1)营业总收入本期为81.30亿元,同比小幅下降11.50%;(2)毛利率本期为21.64%,同比小幅下降了2.79%。

PART 3
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高负债且资产负债率持续增加

2024年三季度,企业资产负债率为81.83%,去年同期为76.98%,负债率很高且增加了4.85%,近5年资产负债率总体呈现上升状态,从64.74%增长至81.83%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为109.80亿元,同比小幅下降9.56%,另外总负债本期为89.85亿元,同比小幅下降3.87%。

1、有息负债近4年呈现下降趋势

有息负债从2021年三季度到2024年三季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

有息负债的利率从2022年到2024年呈现下降趋势。

近5年三季度有息负债利率


年份 2024 2023 2022 2021 2020
利率(%) 1.38 4.15 6.05 6.03 5.58

2、偿债能力:利息保障倍数同比大幅下降

近五期偿债能力指标汇总


2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报
流动比率 0.50 0.58 0.54 0.55 0.62
速动比率 0.31 0.35 0.33 0.34 0.36
现金比率(%) 0.18 0.23 0.25 0.27 0.28
资产负债率(%) 81.83 76.98 75.80 74.97 64.74
EBITDA 利息保障倍数 0.02 5.27 10.29 4.69 4.53
经营活动现金流净额/短期债务 0.35 0.44 0.43 0.48 0.59
货币资金/短期债务 0.72 0.88 0.85 0.87 1.26

流动比率为0.50,去年同期为0.58,同比小幅下降,流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.31,去年同期为0.35,同比小幅下降,速动比率在比较低的情况下还在降低。

而且现金比率为0.18,去年同期为0.23,同比下降,现金比率降低到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

PART 4
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全国排名

截止到2025年3月7日,中百集团近十二个月的滚动营收为1476.0亿元,在超市行业中,中百集团的全国排名为1名,全球排名为18名。

超市营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Walmart 沃尔玛 49383.0 5.94 1409 12.44
Costco 好市多 18452.0 -- 534 --
Kroger克罗格 10880.0 4.23 157 -5.75
Target 塔吉特 7789.0 0.44 300 -15.86
Ahold Delhaize阿霍德德尔海兹 6965.0 5.73 137 -7.72
Carrefour 家乐福 6802.0 5.52 56 -12.33
Tesco 6355.0 1.21 111 16.83
Woolworths伍尔沃斯 3103.0 3.73 4.93 -76.12
Loblaw 罗布劳 3080.0 2.59 110 4.16
J Sainsbury 森宝利 3048.0 1.26 13 -12.85
... ... ... ... ...
E-Mart 易买得 1476.0 10.18 -4.46 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中百集团属于中国连锁零售行业,核心业务涵盖超市、便利店及百货业态。 近三年,中国连锁零售行业受电商分流、社区团购冲击及消费习惯变化影响,整体增速放缓,但区域龙头通过供应链优化及数字化转型维持韧性。2024年行业集中度提升,头部企业加速布局生鲜直采、即时零售及会员店模式,华中区域市场空间约1.2万亿元,未来三年复合增长率预计为3%-5%,竞争焦点转向效率提升与全渠道融合。

2、市场地位及占有率

中百集团为华中地区零售龙头,湖北省内超市市占率超20%,位列区域前三,但全国市场份额不足1%,2024年上半年营收57.11亿元,同比下降9.54%,反映区域集中性显著但全国扩张乏力。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中百集团(000759) 华中区域连锁零售龙头,业态覆盖超市、便利店 2024年上半年超市业务营收占比78%,生鲜直采占比提升至35%
永辉超市(601933) 全国性生鲜超市领军者,供应链优势突出 2024年Q1生鲜品类营收占比48%,数字化会员突破1.2亿
步步高(002251) 湖南零售龙头,布局超市、百货及电商 2024年社区店数量增至800家,即时零售GMV同比增40%
家家悦(603708) 山东区域零售企业,强化生鲜供应链 2024年自有品牌营收占比18%,仓储物流效率提升15%
红旗连锁(002697) 四川便利店龙头,密集网点覆盖 2024年便利店单店日均销售额同比增7%,会员复购率65%

总结
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