龙佰集团(002601)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
龙佰集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“许刚”。公司主要从事钛白粉、海绵钛、锆制品和硫酸等产品的生产与销售。主要产品为钛白粉系列产品、锆制品和硫酸铝等，为亚洲最大的钛白粉企业。
根据龙佰集团2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收208.85亿元，同比基本持平。扣非净利润25.28亿元，同比增长22.90%。龙佰集团2024年第三季度净利润25.56亿元，业绩同比小幅增长14.81%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为化学原料及化学制品制造业，主要产品包括钛白粉、铁系产品、海绵钛三项，钛白粉占比66.31%，铁系产品占比9.60%，海绵钛占比8.46%。
1、钛白粉
2019年-2023年钛白粉营收呈大幅增长趋势，从2019年的87.50亿元，大幅增长到2023年的177.68亿元。2021年-2023年钛白粉毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的45.02%，大幅下降到了2023年的28.51%。
2、铁系产品
2020年-2023年铁系产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的19.06亿元，大幅增长到2023年的25.73亿元。2023年铁系产品毛利率为49.15%，同比去年的44.79%小幅增长了9.73%。
3、海绵钛
2023年海绵钛营收22.68亿元，同比去年的21.34亿元小幅增长了6.27%。同期，2023年海绵钛毛利率为17.87%，同比去年的28.45%大幅下降了37.19%。
4、锆系制品
2020年-2023年锆系制品营收呈大幅增长趋势，从2020年的2,777.10万元，大幅增长到2023年的11.02亿元。2023年锆系制品毛利率为13.33%，同比去年的23.51%大幅下降了43.3%。
2022年，该产品名称由“锆制品”变更为“锆系制品”。
5、新能源材料
2023年新能源材料营收10.47亿元，同比去年的6.56亿元大幅增长了59.71%。同期，2023年新能源材料毛利率为-3.31%，同比去年的12.35%大幅下降了126.8%。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长14.81%
本期净利润为25.56亿元，去年同期22.26亿元，同比小幅增长14.81%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出5.83亿元，去年同期支出4.65亿元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为30.91亿元，去年同期为26.91亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为1.73亿元，去年同期为9,575.62万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长14.88%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 208.85亿元 | 202.83亿元 | 2.97% |
| 营业成本 | 152.44亿元 | 149.05亿元 | 2.27% |
| 销售费用 | 3.85亿元 | 4.08亿元 | -5.60% |
| 管理费用 | 7.33亿元 | 7.40亿元 | -0.98% |
| 财务费用 | 3.02亿元 | 1.90亿元 | 58.36% |
| 研发费用 | 8.76亿元 | 11.08亿元 | -20.89% |
| 所得税费用 | 5.83亿元 | 4.65亿元 | 25.46% |
2024年三季度主营业务利润为30.91亿元，去年同期为26.91亿元，同比小幅增长14.88%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为208.85亿元，同比有所增长2.97%；（2）研发费用本期为8.76亿元，同比下降20.89%；（3）毛利率本期为27.01%，同比有所增长了0.49%。
全球排名
截止到2025年3月7日，龙佰集团近十二个月的滚动营收为268.0亿元，在钛白粉行业中，龙佰集团的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
钛白粉营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Chemours | 419.0 | -3.05 | 6.24 | -47.90 |
| 龙佰集团 | 268.0 | 23.68 | 32 | 12.13 |
| Kronos Worldwide 康诺斯 | 121.0 | 0.56 | -3.56 | -- |
| 中核钛白 | 49.0 | 10.01 | 4.19 | -4.10 |
| 金浦钛业 | 23.0 | 7.28 | -1.61 | -- |
| 安纳达 | 21.0 | 23.46 | 0.65 | -0.31 |
| 惠云钛业 | 17.0 | 20.05 | 0.41 | -22.78 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
龙佰集团属于钛白粉行业，为化学原料及化学品制造业的核心细分领域。 钛白粉行业近三年受供需波动及出口政策影响显著，2022年全球产能达840万吨，中国市场占比超40%。2023年行业净利润普遍下滑，但2024年受益于新能源领域需求增长，市场空间逐步修复，预计未来五年全球复合增长率约3.5%，其中亚太地区贡献主要增量，高端氯化法工艺及循环经济模式将成为竞争焦点。
2、市场地位及占有率
龙佰集团为全球钛白粉龙头企业，2024年前三季度以208.66亿元营收居行业首位，国内市占率超25%，全球产能占比约12%，其氯化法工艺及钛-锂-锆产业链布局形成显著壁垒。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 龙佰集团（002601） | 亚洲最大钛白粉生产商 | 2024年前三季度钛白粉营收占比68%，净利润25.64亿元，国内市占率超25% |
| 中核钛白（002145） | 硫酸法钛白粉头部企业 | 2024年钛白粉出口占比42%，磷酸铁锂项目投产贡献营收增量 |
| 钒钛股份（000629） | 钒钛资源综合开发企业 | 钛白粉业务占营收85%，2024年攀西地区钛矿自给率达80% |
| 安纳达（002136） | 钛白粉-磷酸铁双主业企业 | 2024年钛白粉产能10万吨，磷酸铁产能5万吨，新能源业务营收占比提升至35% |
| 金浦钛业（000545） | 钛白粉及配套硫酸生产企业 | 2024年完成20万吨/年硫酸法技改，钛白粉单吨成本同比下降8% |
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