四川路桥(600039)2024年三季报解读:净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
四川路桥建设集团股份有限公司于2003年上市。公司的主营业务是交通基础设施的设计、投资、建设和运营。公司的主要产品为公路、桥梁、隧道工程。
根据四川路桥2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收718.77亿元,同比下降19.74%。扣非净利润47.02亿元,同比大幅下降39.12%。四川路桥2024年第三季度净利润48.86亿元,业绩同比大幅下降37.47%。本期经营活动产生的现金流净额为-56.06亿元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为工程施工,占比高达90.31%。
1、工程施工
2023年工程施工营收1,038.89亿元,同比去年的1,140.73亿元小幅下降了8.93%。同期,2023年工程施工毛利率为17.97%,同比去年的18.5%基本持平。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比大幅下降37.47%
本期净利润为48.86亿元,去年同期78.14亿元,同比大幅下降37.47%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为60.57亿元,去年同期为94.70亿元,同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降36.04%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 718.77亿元 | 895.53亿元 | -19.74% |
营业成本 | 605.50亿元 | 742.92亿元 | -18.50% |
销售费用 | 3,716.03万元 | 1,786.16万元 | 108.05% |
管理费用 | 12.24亿元 | 11.64亿元 | 5.10% |
财务费用 | 22.49亿元 | 19.84亿元 | 13.37% |
研发费用 | 14.49亿元 | 23.02亿元 | -37.04% |
所得税费用 | 10.38亿元 | 15.55亿元 | -33.20% |
2024年三季度主营业务利润为60.57亿元,去年同期为94.70亿元,同比大幅下降36.04%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为718.77亿元,同比下降19.74%;(2)毛利率本期为15.76%,同比小幅下降了1.28%。
全国排名
截止到2025年3月7日,四川路桥近十二个月的滚动营收为1150.0亿元,在建筑行业中,四川路桥的全国排名为7名,全球排名为18名。
建筑营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
中国建筑 | 22655.0 | 11.94 | 543 | 6.48 |
中国中铁 | 12635.0 | 9.03 | 335 | 9.95 |
中国铁建 | 11380.0 | 7.72 | 261 | 5.23 |
中国交建 | 7587.0 | 6.53 | 238 | 13.69 |
中国交通建设 | 7556.0 | 6.56 | 247 | 14.50 |
中国电建 | 6094.0 | 14.88 | 130 | 17.59 |
Vinci Group万喜集团 | 5672.0 | 13.34 | 379 | 23.26 |
Bouygues 布依格 | 4369.0 | 17.34 | 81 | 14.32 |
上海建工 | 3046.0 | 9.61 | 16 | -22.53 |
ACS | 2786.0 | 0.76 | 61 | -- |
... | ... | ... | ... | ... |
四川路桥 | 1150.0 | 23.50 | 90 | 43.84 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
四川路桥属于工程建设行业,核心业务涵盖交通基础设施的设计、投资、建设及运营。 工程建设行业近三年在政策驱动下保持稳健增长,受益于“一带一路”、交通强国战略及新型城镇化推进,西南地区基建需求尤为突出。2025年四川省规划新增高速公路里程年均投资超千亿元,叠加绿色低碳转型与智能化升级,行业市场空间持续扩容,未来将向高技术、高附加值领域倾斜,头部企业整合资源能力成为竞争关键。
2、市场地位及占有率
四川路桥为西南地区路桥工程龙头企业,在四川省高速公路建设中占据主导地位,累计建成省内公路里程占比73%,在建项目份额达81%,区域市场占有率显著,但全国性竞争中面临央企挤压,需强化跨区域拓展能力。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
四川路桥(600039) | 四川省交通基建龙头企业 | 2025年预计增量订单占比超70% |
成都路桥(002628) | 四川省公路工程承包商 | 2024年信用评价连续五年AA级 |
四川成渝(601107) | 四川省高速公路投资运营主体 | 高速公路特许经营权覆盖省内主干 |
中化岩土(002542) | 西南地区基建工程服务商 | 参与川内多个重大基建项目 |
新筑股份(002480) | 轨道交通与桥梁部件供应商 | 城轨车辆业务年产能超百列 |
1、经营分析总结
2017-2023年三季度公司净利润持续增长,2024年三季度净利润48.86亿元,较上期大幅下降。
2020-2023年三季度公司主营利润持续增长,由于营收和毛利率的同步下降,2024年三季度主营利润60.57亿元,较去年同期大幅下降。
总体来说,公司盈利能力较差,且在行业中也处于较低水平。