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四川路桥(600039)2024年三季报解读:净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长

四川路桥建设集团股份有限公司于2003年上市。公司的主营业务是交通基础设施的设计、投资、建设和运营。公司的主要产品为公路、桥梁、隧道工程。

根据四川路桥2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收718.77亿元,同比下降19.74%。扣非净利润47.02亿元,同比大幅下降39.12%。四川路桥2024年第三季度净利润48.86亿元,业绩同比大幅下降37.47%。本期经营活动产生的现金流净额为-56.06亿元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为工程施工,占比高达90.31%。

1、工程施工

2023年工程施工营收1,038.89亿元,同比去年的1,140.73亿元小幅下降了8.93%。同期,2023年工程施工毛利率为17.97%,同比去年的18.5%基本持平。

PART 2
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长

1、净利润同比大幅下降37.47%

本期净利润为48.86亿元,去年同期78.14亿元,同比大幅下降37.47%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为60.57亿元,去年同期为94.70亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降36.04%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 718.77亿元 895.53亿元 -19.74%
营业成本 605.50亿元 742.92亿元 -18.50%
销售费用 3,716.03万元 1,786.16万元 108.05%
管理费用 12.24亿元 11.64亿元 5.10%
财务费用 22.49亿元 19.84亿元 13.37%
研发费用 14.49亿元 23.02亿元 -37.04%
所得税费用 10.38亿元 15.55亿元 -33.20%

2024年三季度主营业务利润为60.57亿元,去年同期为94.70亿元,同比大幅下降36.04%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为718.77亿元,同比下降19.74%;(2)毛利率本期为15.76%,同比小幅下降了1.28%。

PART 3
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全国排名

截止到2025年3月7日,四川路桥近十二个月的滚动营收为1150.0亿元,在建筑行业中,四川路桥的全国排名为7名,全球排名为18名。

建筑营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
中国建筑 22655.0 11.94 543 6.48
中国中铁 12635.0 9.03 335 9.95
中国铁建 11380.0 7.72 261 5.23
中国交建 7587.0 6.53 238 13.69
中国交通建设 7556.0 6.56 247 14.50
中国电建 6094.0 14.88 130 17.59
Vinci Group万喜集团 5672.0 13.34 379 23.26
Bouygues 布依格 4369.0 17.34 81 14.32
上海建工 3046.0 9.61 16 -22.53
ACS 2786.0 0.76 61 --
... ... ... ... ...
四川路桥 1150.0 23.50 90 43.84

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

四川路桥属于工程建设行业,核心业务涵盖交通基础设施的设计、投资、建设及运营。 工程建设行业近三年在政策驱动下保持稳健增长,受益于“一带一路”、交通强国战略及新型城镇化推进,西南地区基建需求尤为突出。2025年四川省规划新增高速公路里程年均投资超千亿元,叠加绿色低碳转型与智能化升级,行业市场空间持续扩容,未来将向高技术、高附加值领域倾斜,头部企业整合资源能力成为竞争关键。

2、市场地位及占有率

四川路桥为西南地区路桥工程龙头企业,在四川省高速公路建设中占据主导地位,累计建成省内公路里程占比73%,在建项目份额达81%,区域市场占有率显著,但全国性竞争中面临央企挤压,需强化跨区域拓展能力。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
四川路桥(600039) 四川省交通基建龙头企业 2025年预计增量订单占比超70%
成都路桥(002628) 四川省公路工程承包商 2024年信用评价连续五年AA级
四川成渝(601107) 四川省高速公路投资运营主体 高速公路特许经营权覆盖省内主干
中化岩土(002542) 西南地区基建工程服务商 参与川内多个重大基建项目
新筑股份(002480) 轨道交通与桥梁部件供应商 城轨车辆业务年产能超百列

总结
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1、经营分析总结

2017-2023年三季度公司净利润持续增长,2024年三季度净利润48.86亿元,较上期大幅下降。

2020-2023年三季度公司主营利润持续增长,由于营收和毛利率的同步下降,2024年三季度主营利润60.57亿元,较去年同期大幅下降。

总体来说,公司盈利能力较差,且在行业中也处于较低水平。

2、经营评分及排名

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