国金证券(600109)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
国金证券股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“陈金霞”。公司主营业务是投资银行业务、财富管理业务、机构服务业务、资产管理业务、自营投资业务及做市交易业务、期货业务、境外业务。主要产品和服务是证券经纪业务、投资银行业务、资产管理业务、信用交易业务、新三板业务、证券投资业务、境外业务。
根据国金证券2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收42.91亿元，同比小幅下降14.66%。扣非净利润8.47亿元，同比下降28.35%。国金证券2024年第三季度净利润9.03亿元，业绩同比下降29.02%。本期经营活动产生的现金流净额为173.53亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为财富管理业务、自营投资业务、资产管理业务。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 财富管理业务 | 26.54亿元 | 39.43% | 43.30% |
| 投资银行业务 | 13.46亿元 | 20.0% | 11.54% |
| 自营投资业务 | 12.13亿元 | 18.02% | 72.73% |
| 资产管理业务 | 6.10亿元 | 9.07% | 13.19% |
| 机构服务业务 | 5.88亿元 | 8.74% | 19.99% |
| 其他业务 | 3.19亿元 | 4.74% | - |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降29.02%
本期净利润为9.03亿元，去年同期12.72亿元，同比下降29.02%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.26亿元，去年同期支出2.78亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为10.32亿元，去年同期为15.51亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降33.46%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 42.91亿元 | 50.28亿元 | -14.66% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 32.39亿元 | 34.80亿元 | -6.91% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.26亿元 | 2.78亿元 | -54.57% |
2024年三季度主营业务利润为10.32亿元，去年同期为15.51亿元，同比大幅下降33.46%。
虽然管理费用本期为32.39亿元，同比小幅下降6.91%，不过营业总收入本期为42.91亿元，同比小幅下降14.66%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比小幅下降
国金证券2024年三季度非主营业务利润为11.17亿元，去年同期为12.74亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 10.32亿元 | 114.33% | 15.51亿元 | -33.46% |
| 投资收益 | 8.90亿元 | 98.57% | 9.69亿元 | -8.15% |
| 公允价值变动收益 | 1.67亿元 | 18.52% | 2.35亿元 | -28.78% |
| 其他 | 7,287.14万元 | 8.07% | 7,776.73万元 | -6.30% |
| 净利润 | 9.03亿元 | 100.00% | 12.72亿元 | -29.02% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，国金证券净现金流为87.95亿元，去年同期为-7.16亿元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 15.65亿元 | -59.55% | 收取的利息、手续费及佣金的现金 | 46.27亿元 | -11.27% |
| 偿还债务支付的现金 | 178.18亿元 | -7.45% | 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 11.25亿元 | 81.92% |
| 收到的其他与经营活动有关的现金 | 11.86亿元 | 113.10% |
行业分析
1、行业发展趋势
国金证券属于中国证券行业，主要从事证券经纪、投资银行、资产管理等综合金融服务。 证券行业近三年受资本市场改革深化、注册制推进及金融开放政策驱动，市场空间持续扩容，2024年全行业营收超5000亿元，年复合增长率约8%。未来行业将加速数字化转型，聚焦财富管理、衍生品创新及跨境业务，预计2025年行业规模有望突破5800亿元，头部机构通过并购整合提升集中度，中小券商向特色化、区域化转型。
2、市场地位及占有率
国金证券在证券行业中处于中游梯队，2024年经纪业务市占率约1.2%，投行业务聚焦科技企业IPO，承销规模排名行业第15位；财富管理业务通过佣金宝等互联网工具覆盖长尾客户，但整体营收规模与头部券商存在显著差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国金证券（600109） | 全牌照综合券商，互联网证券服务创新领先 | 2025年投行科技企业IPO承销市占率3.1% |
| 广发证券（000776） | 全国性头部券商，投行及资管业务优势突出 | 2025年财富管理AUM规模突破1.5万亿元 |
| 东方财富（300059） | 互联网金融服务平台，证券经纪市占率领先 | 2025年证券经纪业务市占率4.8% |
| 华西证券（002926） | 西南区域龙头，债券承销业务特色显著 | 2025年债券承销规模排名行业第12位 |
| 中信证券（600030） | 行业绝对龙头，全业务链综合实力第一 | 2025年投行业务市占率18.7% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润9.03亿元，较上期有所下降。
由于营收的小幅下降，2024年三季度主营利润10.32亿元，较去年同期大幅下降。
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