华林证券(002945)2024年三季报解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
华林证券股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“林立”。公司主要通过总部以及下属分支机构从事财富管理、投资银行、资产管理以及自营业务等，通过全资子公司华林创新从事另类投资业务，通过全资子公司华林资本从事私募股权投资业务。主要业务有信用及经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理业务、其他业务。
根据华林证券2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.16亿元，同比大幅增长34.99%。扣非净利润3.14亿元，同比大幅增长86.05%。华林证券2024年第三季度净利润3.02亿元，业绩同比大幅增长61.65%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为财富管理业务，占比高达80.66%。
1、财富管理业务
2023年财富管理业务营收8.19亿元，同比去年的8.71亿元小幅下降了5.98%。同期，2023年财富管理业务毛利率为47.41%，同比去年的37.21%增长了27.41%。
2、投资银行业务
2023年投资银行业务营收1.04亿元，同比去年的1.71亿元大幅下降了39.33%。同期，2023年投资银行业务毛利率为57.81%，同比去年的52.66%小幅增长了9.78%。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长61.65%
本期净利润为3.02亿元，去年同期1.87亿元，同比大幅增长61.65%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）投资收益本期为3.84亿元，去年同期为1.22亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为4.55亿元，去年同期为2.28亿元，同比大幅增长；（3）公允价值变动收益本期为-2,822.84万元，去年同期为-1.38亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比大幅增长99.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.16亿元 | 7.53亿元 | 34.99% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 5.54亿元 | 5.21亿元 | 6.19% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.01亿元 | 3,919.78万元 | 157.05% |
2024年三季度主营业务利润为4.55亿元，去年同期为2.28亿元，同比大幅增长99.13%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为10.16亿元，同比大幅增长34.99%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
华林证券2024年三季度非主营业务利润为3.47亿元，去年同期为598.44万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.55亿元 | 150.58% | 2.28亿元 | 99.13% |
| 投资收益 | 3.84亿元 | 127.18% | 1.22亿元 | 216.26% |
| 营业外支出 | 5,364.47万元 | 17.76% | 422.88万元 | 1168.56% |
| 其他收益 | 4,346.10万元 | 14.39% | 2,359.50万元 | 84.20% |
| 其他 | -2,678.16万元 | -8.87% | -1.35亿元 | 80.14% |
| 净利润 | 3.02亿元 | 100.00% | 1.87亿元 | 61.65% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，华林证券净现金流为22.91亿元，去年同期为-4.82亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）投资支付的现金本期为39.63亿元，同比大幅增长16.75倍；（2）收回投资收到的现金本期为1.94亿元，同比大幅下降89.13%。
但是回购业务资金净增加额本期为20.11亿元，同比增长20.11亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
华林证券属于中国证券行业，主要从事证券经纪、投资银行、资产管理及自营业务等综合性金融服务。 近三年中国证券行业持续深化金融改革，注册制全面落地推动投行业务扩容，2024年行业总资产规模突破12万亿元，财富管理转型加速，金融科技投入占比提升至15%以上。未来行业将聚焦数字化转型、跨境业务拓展及服务实体经济，预计2025年财富管理市场规模可达160万亿元，头部券商通过并购整合进一步扩大市场份额。
2、市场地位及占有率
华林证券在证券行业中处于中等梯队，2024年经纪业务市场份额约0.8%，投行业务承销规模排名行业第35位，资产管理规模超300亿元。公司线上财富管理转型成效显著，非货基金保有量同比增25.85%，但整体营收规模与头部券商存在较大差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华林证券（002945） | 聚焦科技金融转型，拥有线上财富管理平台海豚股票App | 2024年非货基金销量同比增31.56%，固定收益投资收益率行业前20% |
| 中信证券（600030） | 行业龙头，全牌照综合金融服务商，投行业务领先 | 投行业务承销规模连续五年排名第一，2024年IPO主承销市占率18.7% |
| 华泰证券（601688） | 以金融科技为核心竞争力，涨乐财富通用户超2000万 | 2024年移动端交易占比超90%，财富管理收入同比增22% |
| 国泰君安（601211） | 综合实力强劲，机构业务与跨境服务优势突出 | FICC业务规模突破8000亿元，2024年跨境衍生品交易量增35% |
| 招商证券（600999） | 财富管理与机构双轮驱动，金融科技投入行业前三 | 私募托管规模超1.2万亿元，2024年科创板做市业务市占率9.3% |
1、经营分析总结
2020-2023年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润3.02亿元，较上期大幅增长。
2020-2023年三季度公司主营利润持续下降，由于营收的大幅增长，2024年三季度主营利润4.55亿元，较去年同期大幅增长。
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