*ST宝鹰(002047)2024年三季报解读：净利润近6年整体呈现下降趋势
深圳市宝鹰建设控股集团股份有限公司于2005年上市，实际控制人为“珠海市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为综合建筑装饰装修工程设计及施工，主要服务包括公共建筑装饰、住宅精装修、幕墙装饰等。 公司作为全国领先的综合建筑装饰工程承建商，综合实力和市场竞争力位居全国公共建筑装饰行业领先位置。
根据*ST宝鹰2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收15.06亿元，同比大幅下降37.78%。扣非净利润-3.64亿元，较去年同期亏损增大。*ST宝鹰2024年第三季度净利润-4.34亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-1.37亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为装修装饰，占比高达99.17%，其中装饰工程施工为第一大收入来源，占比98.90%。
1、装饰工程施工
2023年装饰工程施工营收40.65亿元，同比去年的35.76亿元小幅增长了13.68%。2018年-2023年装饰工程施工毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的17.39%，大幅下降到了2023年的7.09%。
净利润近6年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-4.34亿元，去年同期-2.82亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产减值损失本期收益5,572.36万元，去年同期损失8,679.85万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失1.75亿元，去年同期损失5,756.22万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为-8,198.39万元，去年同期为25.95万元，由盈转亏；（3）主营业务利润本期为-2.46亿元，去年同期为-1.83亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.06亿元 | 24.20亿元 | -37.78% |
| 营业成本 | 14.13亿元 | 22.47亿元 | -37.14% |
| 销售费用 | 908.82万元 | 1,509.54万元 | -39.80% |
| 管理费用 | 1.09亿元 | 8,845.28万元 | 23.44% |
| 财务费用 | 1.64亿元 | 1.74亿元 | -5.75% |
| 研发费用 | 5,056.96万元 | 7,293.21万元 | -30.66% |
| 所得税费用 | -1,481.11万元 | -4,230.49万元 | 64.99% |
2024年三季度主营业务利润为-2.46亿元，去年同期为-1.83亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为15.06亿元，同比大幅下降37.78%；（2）毛利率本期为6.17%，同比小幅下降了0.95%。
3、非主营业务利润亏损增大
宝鹰股份2024年三季度非主营业务利润为-2.03亿元，去年同期为-1.42亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.46亿元 | 56.66% | -1.83亿元 | -34.37% |
| 资产减值损失 | 5,572.36万元 | -12.85% | -8,679.85万元 | 164.20% |
| 营业外支出 | 8,202.62万元 | -18.92% | 16.47万元 | 49714.30% |
| 信用减值损失 | -1.75亿元 | 40.38% | -5,756.22万元 | -204.14% |
| 其他 | -131.35万元 | 0.30% | 276.73万元 | -147.47% |
| 净利润 | -4.34亿元 | 100.00% | -2.82亿元 | -53.58% |
全球排名
截止到2025年3月7日，宝鹰股份近十二个月的滚动营收为41.0亿元，在装修装饰行业中，宝鹰股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为6名。
装修装饰营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| GMS | 399.0 | 18.59 | 20 | 37.78 |
| 江河集团 | 210.0 | 5.10 | 6.72 | -10.86 |
| 金螳螂 | 202.0 | -13.55 | 10 | -24.44 |
| 维业股份 | 155.0 | 94.50 | 0.08 | -44.30 |
| 亚厦股份 | 129.0 | 6.06 | 2.50 | -7.63 |
| 建艺集团 | 62.0 | 39.80 | -5.63 | -- |
| 承达集团 Sundart | 51.0 | -2.70 | 3.08 | -6.69 |
| 宝鹰股份 | 41.0 | -11.62 | -9.71 | -- |
| ST中装 | 39.0 | -11.59 | -7.02 | -- |
| 东易日盛 | 29.0 | -5.22 | -2.08 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宝鹰股份属于建筑装饰行业，主要从事公共建筑装饰设计与施工业务。 近三年，建筑装饰行业受房地产调控及疫情影响增速放缓，但2023年后逐步回暖，绿色建筑和智能化装修需求上升，推动行业向低碳化、数字化方向转型。2024年行业市场规模预计达4.8万亿元，未来三年复合增长率约5%，智能装修及绿色建材细分领域增速超10%，成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
宝鹰股份为建筑装饰行业区域龙头企业，聚焦中高端公共建筑及商业综合体领域，2024年市场占有率约1.5%，在粤港澳大湾区综合装饰工程领域排名前三，但全国市占率未进入前十，行业集中度较低。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宝鹰股份（002047） | 综合建筑装饰服务商，专注公共建筑与商业综合体领域 | 2024年粤港澳大湾区公共建筑装饰工程市占率约8%，区域排名前三 |
| 金螳螂（002081） | 行业龙头，覆盖公装、住宅精装及设计全产业链 | 2024年公装领域市占率超5%，全国排名第一，连续19年蝉联中国装饰百强榜首 |
| 亚厦股份（002375） | 高端建筑装饰及EPC总承包服务商 | 2024年装配式装修业务营收占比提升至18%，细分领域市占率居行业前三 |
| 江河集团（601886） | 幕墙工程与医疗健康双主业协同发展 | 2024年幕墙工程市占率约4.2%，超高层建筑幕墙领域市场占有率全国第一 |
| 广田集团（002482） | 住宅精装修及建筑装饰材料综合服务商 | 2024年住宅精装修业务营收占比达65%，受地产周期影响业务结构调整中 |
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