东吴证券(601555)2024年三季报解读：投资收益同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
东吴证券股份有限公司于2011年上市。公司主营业务为经纪及财富管理业务、投资银行业务、投资交易业务、资管管理业务、国际业务。公司扎根苏州、深耕长三角，具备显著的区位优势和发展潜力。
根据东吴证券2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收84.37亿元，同比小幅增长4.98%。扣非净利润18.28亿元，同比小幅增长5.87%。东吴证券2024年第三季度净利润18.36亿元，业绩同比小幅增长4.87%。
投资收益同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长4.87%
本期净利润为18.36亿元，去年同期17.51亿元，同比小幅增长4.87%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）投资收益本期为21.62亿元，去年同期为18.88亿元，同比小幅增长；（2）公允价值变动收益本期为3.41亿元，去年同期为9,801.10万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为23.85亿元，去年同期为22.57亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长5.67%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 84.37亿元 | 80.36亿元 | 4.98% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 27.52亿元 | 28.96亿元 | -4.98% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 5.36亿元 | 4.90亿元 | 9.34% |
2024年三季度主营业务利润为23.85亿元，去年同期为22.57亿元，同比小幅增长5.67%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为84.37亿元，同比小幅增长4.98%；（2）管理费用本期为27.52亿元，同比小幅下降4.98%。
3、非主营业务利润同比增长
东吴证券2024年三季度非主营业务利润为24.96亿元，去年同期为20.18亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 23.85亿元 | 129.90% | 22.57亿元 | 5.67% |
| 投资收益 | 21.62亿元 | 117.71% | 18.88亿元 | 14.50% |
| 公允价值变动收益 | 3.41亿元 | 18.56% | 9,801.10万元 | 247.79% |
| 其他 | 2,038.65万元 | 1.11% | 6,379.56万元 | -68.04% |
| 净利润 | 18.36亿元 | 100.00% | 17.51亿元 | 4.87% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，东吴证券净现金流为97.49亿元，去年同期为-19.37亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）投资支付的现金本期为509.86亿元，同比大幅增长99.12%；（2）取得借款收到的现金本期为214.18亿元，同比大幅下降45.53%；（3）回购业务资金净增加额本期为66.80亿元，同比大幅下降55.10%。
但是偿还债务支付的现金本期为298.59亿元，同比下降22.28%。
行业分析
1、行业发展趋势
东吴证券属于中国证券行业，主要从事证券经纪、投资银行、资产管理及财富管理等综合金融服务。 近三年证券行业受市场波动及政策调整影响，整体营收增速放缓，但财富管理、金融科技及国际化业务成为新增长点。2024年行业加速数字化转型，头部机构通过并购整合提升集中度，预计未来三年行业规模年均复合增长率将维持在5%-7%，其中投行及衍生品业务市场空间有望突破万亿。
2、市场地位及占有率
东吴证券在国内证券行业中处于区域性优势地位，2024年证券经纪业务在江苏省内市占率约12%，投行业务在长三角区域排名前五，但全国综合实力位列行业第20-25名，总资产规模约4000亿元，显著低于头部券商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东吴证券（601555） | 总部位于苏州，深耕长三角区域，以财富管理和区域投行业务为核心 | 2025年一季度经纪业务区域市占率提升至12.5%，债券承销规模排名行业第15 |
| 中信证券（600030） | 行业龙头，全牌照综合金融服务商，投行及机构业务领先 | 2024年投行IPO承销规模市占率18.7%，连续五年居行业首位 |
| 华泰证券（601688） | 以金融科技驱动的财富管理平台，移动端用户规模行业第一 | 2025年财富管理业务AUM超2.8万亿元，市占率12.3% |
| 国泰君安（601211） | 综合实力强劲，机构客户覆盖率高，衍生品业务领先 | 2024年衍生品名义本金规模突破8万亿元，市占率14% |
| 海通证券（600837） | 国际化布局广泛，跨境并购和固定收益业务优势显著 | 2025年境外业务营收占比达28%，债券通交易量排名前三 |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润18.36亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近3年三季度持续增长，2024年三季度主营利润23.85亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是管理费用在小幅下降。
总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。
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