中国宝安(000009)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
中国宝安集团股份有限公司于1991年上市。公司主要业务涉及高新技术产业、生物医药产业、房地产及其他产业。公司主要产品包括生物农药、生物肥料、房地产等。
根据中国宝安2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收146.37亿元，同比大幅下降40.30%。扣非净利润2.38亿元，同比大幅下降58.17%。中国宝安2024年第三季度净利润9.17亿元，业绩同比大幅下降38.46%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为高新技术行业，占比高达87.37%，其中高新技术产业分部为第一大收入来源。
1、高新技术行业
2023年高新技术行业营收268.29亿元，同比去年的275.23亿元基本持平。同期，2023年高新技术行业毛利率为18.23%，同比去年的16.55%小幅增长了10.15%。
2、生物医药行业
2023年生物医药行业营收33.34亿元，同比去年的39.33亿元下降了15.23%。同期，2023年生物医药行业毛利率为41.76%，同比去年的44.25%小幅下降了5.63%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降38.46%
本期净利润为9.17亿元，去年同期14.90亿元，同比大幅下降38.46%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为3,992.47万元，去年同期为-2.16亿元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为11.52亿元，去年同期为18.83亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-1,717.58万元，去年同期为1.76亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降38.82%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 146.37亿元 | 245.17亿元 | -40.30% |
| 营业成本 | 106.41亿元 | 196.40亿元 | -45.82% |
| 销售费用 | 7.74亿元 | 7.00亿元 | 10.50% |
| 管理费用 | 10.59亿元 | 10.62亿元 | -0.30% |
| 财务费用 | 2.70亿元 | 2.79亿元 | -3.39% |
| 研发费用 | 6.10亿元 | 8.23亿元 | -25.86% |
| 所得税费用 | 2.80亿元 | 4.20亿元 | -33.45% |
2024年三季度主营业务利润为11.52亿元，去年同期为18.83亿元，同比大幅下降38.82%。
虽然毛利率本期为27.30%，同比大幅增长了7.41%，不过营业总收入本期为146.37亿元，同比大幅下降40.30%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流同比大幅下降1092.07倍
2024年三季度，中国宝安净现金流为-16.22亿元，去年同期为-148.40万元，较去年同期大幅下降1092.07倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为93.86亿元，同比大幅下降40.56%；（2）偿还债务支付的现金本期为40.10亿元，同比大幅下降42.55%。
但是销售商品、提供劳务收到的现金本期为130.86亿元，同比大幅下降42.84%。
全球排名
截止到2025年3月7日，中国宝安近十二个月的滚动营收为307.0亿元，在多元化行业中，中国宝安的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
多元化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国宝安 | 307.0 | 42.27 | 7.56 | 4.56 |
| 同方股份 | 288.0 | 3.63 | -7.65 | -- |
| 悦达投资 | 31.0 | 1.11 | 0.38 | -- |
| 新大洲Ａ | 12.0 | 7.37 | -1.09 | -- |
| ST聆达 | 8.39 | 43.76 | -2.62 | -- |
| ST数源 | 6.73 | -20.61 | -3.19 | -- |
| 大港股份 | 4.71 | -18.17 | 0.88 | -3.34 |
| 华金资本 | 4.01 | -8.01 | 0.74 | -23.14 |
| 天宸股份 | 2.97 | 100.52 | 0.22 | -40.84 |
| *ST富润 | 0.93 | -68.70 | -5.68 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国宝安属于新能源材料及高新技术产业投资领域，核心业务涵盖锂离子电池材料、生物医药等高新技术产业投资及运营。 新能源材料行业近三年受新能源汽车需求驱动持续增长，但2024年因产能扩张导致竞争加剧，产品价格承压。未来趋势聚焦固态电池技术突破，预计2025年全球锂电材料市场规模将超千亿美元，负极材料需求年复合增长率达25%，行业向高能量密度、低成本方向迭代。
2、市场地位及占有率
中国宝安通过控股子公司贝特瑞在全球锂电负极材料市场占据领先地位，2024年负极材料全球市占率约15%，位列行业前三；但受行业价格战影响，其2024年新能源材料业务营收同比下降38%，利润空间收窄。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国宝安（000009） | 以新能源材料为核心的高新技术产业投资集团，控股全球锂电负极龙头贝特瑞 | 2024年负极材料出货量占全球15%，固态电池材料研发投入占比营收12% |
| 杉杉股份（600884） | 锂电材料综合供应商，涵盖负极、正极及电解液 | 2024年负极材料营收占比超30%，石墨化自供率提升至80% |
| 璞泰来（603659） | 锂电负极及隔膜领域头部企业，一体化布局完善 | 2025年一季度负极材料市占率12%，涂覆隔膜产能扩至40亿平方米 |
| 当升科技（300073） | 锂电正极材料龙头企业，主打高镍三元技术路线 | 2024年正极材料市占率18%，超高镍产品批量供货国际头部电池厂 |
| 中科电气（300035） | 锂电负极材料专业制造商，聚焦人造石墨技术 | 2024年负极材料供货规模达50亿元，石墨化产能利用率超90% |
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