志邦家居(603801)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
志邦家居股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“孙志勇”。公司的主营业务是全屋定制家居的研发、设计、生产、销售和安装服务。
根据志邦家居2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收36.75亿元，同比小幅下降6.46%。扣非净利润2.33亿元，同比下降28.33%。志邦家居2024年第三季度净利润2.66亿元，业绩同比下降23.80%。
2023年公司的主营业务为家具制造业，主要产品包括整体厨柜和定制衣柜两项，其中整体厨柜占比46.39%，定制衣柜占比40.96%。
2023年整体厨柜营收28.38亿元，同比去年的27.37亿元小幅增长了3.69%。同期，2023年整体厨柜毛利率为40.93%，同比去年的41.27%基本持平。
2017年-2023年定制衣柜营收呈大幅增长趋势，从2017年的2.25亿元，大幅增长到2023年的25.05亿元。2023年定制衣柜毛利率为37.97%，同比去年的38.52%基本持平。
2018年-2023年木门营收呈大幅增长趋势，从2018年的778.51万元，大幅增长到2023年的4.10亿元。2023年木门毛利率为20.98%，同比去年的10.37%大幅增长了102.31%。
本期净利润为2.66亿元，去年同期3.49亿元，同比下降23.80%。
虽然资产减值损失本期收益2,586.94万元，去年同期损失6,556.26万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2.56亿元，去年同期为4.65亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
36.75亿元 |
39.29亿元 |
-6.46% |
| 营业成本 |
23.22亿元 |
24.20亿元 |
-4.05% |
| 销售费用 |
6.40亿元 |
5.86亿元 |
9.15% |
| 管理费用 |
2.26亿元 |
2.09亿元 |
7.86% |
| 财务费用 |
223.89万元 |
-978.06万元 |
122.89% |
| 研发费用 |
2.06亿元 |
2.26亿元 |
-8.95% |
| 所得税费用 |
1,580.52万元 |
2,690.43万元 |
-41.25% |
2024年三季度主营业务利润为2.56亿元，去年同期为4.65亿元，同比大幅下降44.88%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为36.75亿元，同比小幅下降6.46%；（2）销售费用本期为6.40亿元，同比小幅增长9.15%；（3）毛利率本期为36.83%，同比小幅下降了1.58%。
2024年三季度，志邦家居净现金流为6,222.40万元，去年同期为540.71万元，同比大幅增长10.51倍。
| 净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 投资支付的现金 |
19.60亿元 |
-22.23% |
购买商品、接受劳务支付的现金 |
28.62亿元 |
19.14% |
| 偿还债务支付的现金 |
1.35亿元 |
-69.20% |
收回投资收到的现金 |
22.38亿元 |
-10.32% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 |
2.05亿元 |
-54.28% |
|
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截止到2025年3月7日，志邦家居近十二个月的滚动营收为61.0亿元，在定制家具行业中，志邦家居的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
定制家具营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 欧派家居 |
228.0 |
15.62 |
30 |
13.75 |
| MasterBrand |
196.0 |
-6.23 |
9.13 |
-6.78 |
| AmericanWoodmark伍德马克 |
134.0 |
1.94 |
8.43 |
25.52 |
| 索菲亚 |
117.0 |
11.78 |
13 |
1.89 |
| Hanssem汉森 |
98.0 |
-1.65 |
-3.11 |
-- |
| 志邦家居 |
61.0 |
16.78 |
5.95 |
14.59 |
| 尚品宅配 |
49.0 |
-9.05 |
0.65 |
-13.85 |
| 金牌厨柜 |
36.0 |
11.36 |
2.92 |
-0.07 |
| 好莱客 |
23.0 |
1.23 |
2.17 |
-7.69 |
| 我乐家居 |
17.0 |
2.61 |
1.57 |
-10.63 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
志邦家居属于家居制造及定制行业，主营整家一体化设计、生产及销售。 家居定制行业近三年受地产调控及消费升级双重影响，市场规模增速放缓但结构优化，2024年行业规模约4500亿元，年复合增长率约5%。未来趋势聚焦智能化生产、全屋定制渗透率提升（预计2025年超30%）及存量房改造需求释放，头部企业加速整合中小品牌，行业集中度CR5有望从2024年的18%提升至2025年的22%。
志邦家居位居行业第二梯队，2024年市占率约3.8%，橱柜品类位列前三（市占率7.2%），全屋定制业务营收占比提升至41%，经销商渠道覆盖全国超2000家门店，工程渠道与头部房企建立战略合作，大宗业务占比稳定在30%左右。
