海大集团(002311)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
广东海大集团股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“薛华”。公司以围绕动物养殖提供整体解决方案进行产业链业务布局，已形成相对完整的水产品产业链，畜禽产业链也在逐步构建中。主要产品包括优质动物种苗,饲料,动保,生猪养殖。
根据海大集团2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收848.61亿元，同比基本持平。扣非净利润35.19亿元，同比大幅增长61.11%。海大集团2024年第三季度净利润37.90亿元，业绩同比大幅增长59.21%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为饲料行业，占比高达86.66%，其中饲料为第一大收入来源，占比82.64%。
1、饲料
2016年-2023年饲料营收呈大幅增长趋势，从2016年的216.74亿元，大幅增长到2023年的959.56亿元。2023年饲料毛利率为8.53%，同比去年的8.05%小幅增长了5.96%。
2022年，该产品名称由“饲料销售”变更为“饲料”。
2、农产品
2023年农产品营收154.92亿元，同比去年的124.56亿元增长了24.38%。同期，2023年农产品毛利率为6.23%，同比去年的16.87%大幅下降了63.07%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加59.21%
2024年三季度，海大集团营业总收入为848.61亿元，去年同期为869.26亿元，同比基本持平，净利润为37.90亿元，去年同期为23.81亿元，同比大幅增长59.21%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为41.87亿元，去年同期为27.94亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长49.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 848.61亿元 | 869.26亿元 | -2.38% |
| 营业成本 | 752.45亿元 | 793.56亿元 | -5.18% |
| 销售费用 | 20.25亿元 | 17.95亿元 | 12.82% |
| 管理费用 | 23.40亿元 | 19.35亿元 | 20.93% |
| 财务费用 | 3.07亿元 | 4.21亿元 | -27.09% |
| 研发费用 | 6.46亿元 | 5.25亿元 | 23.09% |
| 所得税费用 | 4.73亿元 | 5.11亿元 | -7.44% |
2024年三季度主营业务利润为41.87亿元，去年同期为27.94亿元，同比大幅增长49.83%。
虽然营业总收入本期为848.61亿元，同比有所下降2.38%，不过毛利率本期为11.33%，同比大幅增长了2.62%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，海大集团近十二个月的滚动营收为1161.0亿元，在饲料行业中，海大集团的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
饲料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 新希望 | 1417.0 | 8.87 | 2.49 | -63.06 |
| 通威股份 | 1391.0 | 46.55 | 136 | 55.53 |
| 海大集团 | 1161.0 | 24.39 | 27 | 2.81 |
| Schouw | 389.0 | 20.73 | 9.77 | -- |
| 禾丰股份 | 360.0 | 14.73 | -4.57 | -- |
| 大北农 | 334.0 | 13.54 | -21.74 | -- |
| Charoen Pokphand Indonesia 卜蜂印尼 | 274.0 | 13.16 | 10 | -15.49 |
| 唐人神 | 269.0 | 13.30 | -15.26 | -- |
| 大成长城 | 246.0 | 10.81 | 8.99 | -- |
| ForFarmers | 214.0 | 0.93 | 2.45 | 37.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
海大集团属于饲料行业，核心聚焦水产饲料、禽料及猪料领域，业务覆盖全产业链 近三年饲料行业呈现结构性调整，传统普水料需求趋缓，特种水产料及高附加值产品增速显著，2024年行业整体转向技术驱动型竞争，海外市场成为新增长极，东南亚及非洲地区饲料需求年复合增速超15%全产业链整合加速，头部企业通过种苗、动保、养殖服务构建护城河，预计2025年全球饲料市场规模突破1.8万亿美元，其中水产饲料细分领域增速达7%-9%
2、市场地位及占有率
海大集团连续三年蝉联全球水产饲料销量冠军，2024年国内水产饲料市占率超20%，禽料市占率约8%，猪料市占率约5%，在生鱼料、加州鲈料等特种水产料细分市场占有率超40%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海大集团（002311） | 中国最大水产饲料供应商，覆盖种苗、动保、养殖全产业链 | 2024年特种水产料市占率超40%，海外饲料销量同比增长35% |
| 新希望（000876） | 综合性农牧企业，核心业务涵盖禽料、猪料及肉制品加工 | 2024年猪料市占率约12%，禽料销量突破1500万吨 |
| 通威股份（600438） | 光伏与饲料双主业，水产饲料产能位居行业前三 | 2024年水产饲料市占率约10%，光伏业务反哺饲料研发 |
| 大北农（002385） | 以猪料及种业为核心，布局生物育种技术 | 2025年种业营收占比达30%，猪料市占率约6% |
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