中青旅(600138)2024年三季报解读：净利润同比下降但现金流净额同比小幅增长
中青旅控股股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“国务院”。公司主要从事旅游、景区经营、酒店经营管理、IT产品销售及技术服务和整合营销服务等业务。
根据中青旅2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收70.48亿元，同比小幅增长4.65%。扣非净利润1.53亿元，同比下降21.10%。中青旅2024年第三季度净利润2.41亿元，业绩同比下降22.48%。本期经营活动产生的现金流净额为3.28亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为IT产品销售与技术服务、整合营销服务、景区经营。主要产品包括IT产品、整合营销服务、旅游服务三项，IT产品占比39.80%，整合营销服务占比22.63%，旅游服务占比11.11%。
2023年IT产品销售与技术服务营收38.86亿元，同比去年的38.36亿元基本持平。2016年-2023年IT产品销售与技术服务毛利率呈大幅下降趋势，从2016年的14.27%，大幅下降到了2023年的5.12%。
2023年整合营销服务营收21.80亿元，同比去年的10.47亿元大幅增长了108.29%。同期，2023年整合营销服务毛利率为21.43%，同比去年的27.11%下降了20.95%。
2019年，该产品名称由“整合营”变更为“整合营销服务”。
2023年景区经营营收17.20亿元，同比去年的4.74亿元大幅增长了近3倍。同期，2023年景区经营毛利率为75.14%，同比去年的53.89%大幅增长了39.43%。
2023年旅游产品服务营收12.33亿元，同比去年的4.42亿元大幅增长了178.99%。同期，2023年旅游产品服务毛利率为12.95%，同比去年的24.69%大幅下降了47.55%。
本期净利润为2.41亿元，去年同期3.10亿元，同比下降22.48%。
虽然信用减值损失本期收益678.24万元，去年同期损失5,415.72万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为3.53亿元，去年同期为4.30亿元，同比下降；（2）投资收益本期为-1,081.38万元，去年同期为6,006.28万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
70.48亿元 |
67.34亿元 |
4.65% |
| 营业成本 |
53.65亿元 |
49.88亿元 |
7.56% |
| 销售费用 |
6.44亿元 |
5.62亿元 |
14.59% |
| 管理费用 |
4.67亿元 |
4.93亿元 |
-5.19% |
| 财务费用 |
1.61亿元 |
1.96亿元 |
-17.77% |
| 研发费用 |
731.61万元 |
718.47万元 |
1.83% |
| 所得税费用 |
1.13亿元 |
1.46亿元 |
-22.20% |
2024年三季度主营业务利润为3.53亿元，去年同期为4.30亿元，同比下降17.81%。
虽然营业总收入本期为70.48亿元，同比小幅增长4.65%，不过毛利率本期为23.88%，同比小幅下降了2.06%，导致主营业务利润同比下降。
截止到2025年3月7日，中青旅近十二个月的滚动营收为96.0亿元，在旅游服务行业中，中青旅的全国排名为1名，全球排名为11名。
旅游服务营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| TUI途易 |
1806.0 |
69.81 |
40 |
-- |
| Booking |
1721.0 |
29.39 |
427 |
71.55 |
| Expedia亿客行 |
993.0 |
16.77 |
89 |
368.50 |
| None |
583.0 |
151.04 |
38 |
-- |
| 携程 |
533.0 |
38.59 |
171 |
-- |
| 复星旅游文化 |
172.0 |
34.43 |
3.07 |
-- |
| TripAdvisor 猫途鹰 |
133.0 |
26.71 |
0.36 |
-- |
| Flight Centre Travel |
124.0 |
89.83 |
6.38 |
-- |
| H.I.S. |
122.0 |
-16.35 |
-1.27 |
-- |
| 同程旅行 |
119.0 |
26.10 |
16 |
68.03 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 中青旅 |
96.0 |
10.45 |
1.94 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
中青旅属于旅游综合服务业，涵盖旅行社、景区开发、会展服务、酒店运营等多元化业务。 近三年，旅游业受疫情冲击后逐步复苏，2024年国内旅游市场回暖显著，消费升级推动休闲度假及定制旅游需求增长，智慧旅游技术加速渗透，文旅融合趋势深化。预计未来五年行业复合增长率超8%，2025年市场规模有望突破7万亿元，政策支持与数字化创新为持续增长核心驱动力。
中青旅是国内旅游行业龙头企业，依托央企背景和全产业链布局，在高端旅游、会展服务及景区运营领域占据领先地位，2024年其文旅项目营收占比超40%，乌镇等核心景区年客流量达千万级，但整体市占率因行业分散未公开披露。
