浦东建设(600284)2024年三季报解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
上海浦东建设股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“上海市浦东新区国有资产监督管理委员会”。公司主要业务是基础设施项目投资、建筑工程施工、设计勘察咨询、园区开发、沥青砼及相关产品生产销售。公司的主要产品为基础设施项目投资业务、建筑工程施工业务、沥青砼及相关产品生产销售业务、环保业务。
根据浦东建设2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收140.72亿元，同比小幅增长4.16%。扣非净利润3.80亿元，同比小幅下降6.34%。浦东建设2024年第三季度净利润4.68亿元，业绩同比小幅下降7.34%。
营业收入情况
2023年公司主要从事施工工程项目、设计勘察咨询业务、沥青砼及相关产品销售，其中建筑施工为第一大收入来源，占比98.22%。
1、施工工程项目
2016年-2023年施工工程项目营收呈大幅增长趋势，从2016年的24.42亿元，大幅增长到2023年的171.27亿元。2018年-2023年施工工程项目毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的14.16%，大幅下降到了2023年的6.95%。
信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降7.34%
本期净利润为4.68亿元，去年同期5.05亿元，同比小幅下降7.34%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为3.85亿元，去年同期为3.51亿元，同比小幅增长；（2）资产减值损失本期收益7.98万元，去年同期损失1,556.16万元，同比大幅增长。
但是（1）信用减值损失本期损失6,940.38万元，去年同期损失3,213.16万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1.69亿元，去年同期为1.90亿元，同比小幅下降；（3）所得税费用本期支出3,565.79万元，去年同期支出1,504.20万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长9.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 140.72亿元 | 135.10亿元 | 4.16% |
| 营业成本 | 129.27亿元 | 125.03亿元 | 3.39% |
| 销售费用 | 356.24万元 | 410.70万元 | -13.26% |
| 管理费用 | 1.65亿元 | 1.41亿元 | 16.73% |
| 财务费用 | 1,884.46万元 | 407.05万元 | 362.95% |
| 研发费用 | 5.35亿元 | 4.82亿元 | 11.12% |
| 所得税费用 | 3,565.79万元 | 1,504.20万元 | 137.06% |
2024年三季度主营业务利润为3.85亿元，去年同期为3.51亿元，同比小幅增长9.57%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为140.72亿元，同比小幅增长4.16%；（2）毛利率本期为8.14%，同比小幅增长了0.69%。
3、非主营业务利润同比下降
浦东建设2024年三季度非主营业务利润为1.19亿元，去年同期为1.69亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.85亿元 | 82.21% | 3.51亿元 | 9.57% |
| 投资收益 | 1.69亿元 | 36.04% | 1.90亿元 | -11.11% |
| 信用减值损失 | -6,940.38万元 | -14.83% | -3,213.16万元 | -116.00% |
| 其他 | 2,218.64万元 | 4.74% | 1,685.95万元 | 31.60% |
| 净利润 | 4.68亿元 | 100.00% | 5.05亿元 | -7.34% |
行业分析
1、行业发展趋势
浦东建设属于基础建设行业，聚焦于市政工程、城市轨交、旧城改造等综合性基础设施建设。 近三年，我国基建行业保持稳健增长，2024年固定资产投资增速维持在5%以上，中西部铁路公路建设及城市更新需求驱动市场扩容。未来行业将向智能化、绿色化转型，长三角一体化、新基建等领域预计带来年均超10%的增量空间，2025年市场总规模有望突破25万亿元。
2、市场地位及占有率
作为浦东新区基建核心实施主体，浦东建设区域订单占比超90%，2024年在上海市政工程领域市占率约12%，位列本土企业前三，依托浦东国资委控股优势持续获取重大项目资源。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 浦东建设（600284） | 浦东新区核心基建企业，覆盖投资、施工、养护全链条 | 2024年新签合同额同比增38%，浦东区域订单占比93% |
| 上海建工（600170） | 上海市属建筑龙头，涵盖房建、基建、设计 | 2024年市政工程营收占比42%，长三角市占率超18% |
| 隧道股份（600820） | 城市轨交与地下空间建设领军企业 | 2024年承接轨交项目合同额破500亿，全国盾构机保有量第一 |
| 龙元建设（600491） | 以PPP模式为主的综合工程服务商 | 2024年基建类项目中标金额同比增25%，长三角占比65% |
| 宏润建设（002062） | 专注长三角市政工程与轨道交通建设 | 2024年新签轨交工程合同额达87亿，占营收比重51% |
1、经营分析总结
2018-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润4.68亿元，较上期有所下降。
公司主营利润近5年三季度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年三季度主营利润3.85亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。
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