诺邦股份(603238)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
杭州诺邦无纺股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“任建华”。公司是一家专业从事差异化、个性化水刺非织造材料及其制品研发、生产和销售业务的企业。公司产品分为水刺非织造材料和水刺非织造材料制品两大类。
根据诺邦股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收15.58亿元，同比增长15.48%。扣非净利润6,256.34万元，同比增长29.33%。诺邦股份2024年第三季度净利润8,435.97万元，业绩同比增长15.23%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为纺织业，占比高达99.12%，主要产品包括水刺非织造材料制品和水刺非织造材料两项，其中水刺非织造材料制品占比61.63%，水刺非织造材料占比37.49%。
1、水刺非织造材料制品
2021年-2023年水刺非织造材料制品营收呈增长趋势，从2021年的9.15亿元，增长到2023年的11.80亿元。2020年-2023年水刺非织造材料制品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的36.03%，大幅下降到了2023年的13.39%。
2019年，该产品名称由“水刺非织造材料制品:”变更为“水刺非织造材料制品”。
2、水刺非织造材料
2021年-2023年水刺非织造材料营收呈增长趋势，从2021年的5.94亿元，增长到2023年的7.18亿元。2023年水刺非织造材料毛利率为20.41%，同比去年的13.82%大幅增长了47.68%。
2020年，该产品名称由“水刺非织造材料:”变更为“水刺非织造材料”。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长15.23%
本期净利润为8,435.97万元，去年同期7,321.31万元，同比增长15.23%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为8,639.73万元，去年同期为8,231.14万元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期收益26.11万元，去年同期损失326.23万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为1,063.61万元，去年同期为785.85万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长4.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.58亿元 | 13.50亿元 | 15.48% |
| 营业成本 | 13.30亿元 | 11.20亿元 | 18.77% |
| 销售费用 | 4,249.09万元 | 3,394.70万元 | 25.17% |
| 管理费用 | 4,667.51万元 | 5,559.58万元 | -16.05% |
| 财务费用 | -1,666.79万元 | -1,110.55万元 | -50.09% |
| 研发费用 | 5,581.02万元 | 5,789.06万元 | -3.59% |
| 所得税费用 | 663.08万元 | 675.02万元 | -1.77% |
2024年三季度主营业务利润为8,639.73万元，去年同期为8,231.14万元，同比小幅增长4.96%。
虽然毛利率本期为14.66%，同比小幅下降了2.36%，不过营业总收入本期为15.58亿元，同比增长15.48%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，诺邦股份净现金流为-1.84亿元，去年同期为381.12万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 12.97亿元 | 18.47% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 16.12亿元 | 14.50% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 3.26亿元 | 110.00% | 收到的其他与经营活动有关的现金 | 3.64亿元 | 99.97% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 3.26亿元 | 110.00% | 取得借款收到的现金 | 1.44亿元 | 202.00% |
全球排名
截止到2025年3月7日，诺邦股份近十二个月的滚动营收为19.0亿元，在无纺布行业中，诺邦股份的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
无纺布营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Avgol Industries 1953 | 23.0 | -6.01 | 0.29 | -52.30 |
| 诺邦股份 | 19.0 | -1.60 | 0.83 | -32.34 |
| 金春股份 | 9.0 | -6.21 | 0.30 | -52.14 |
| 玉马遮阳 | 6.63 | 19.86 | 1.65 | 15.17 |
| 欣龙控股 | 5.91 | -24.60 | -0.28 | -- |
| 达新工业 | 4.77 | -1.15 | 0.77 | -59.93 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
诺邦股份属于非织造材料行业，专注于水刺无纺布的研发、生产及销售。 非织造材料行业近三年受医疗、卫生及环保需求驱动保持增长，2025年市场规模预计突破2000亿元，未来将向高性能、可降解材料升级，下游应用扩展至新能源及智能穿戴领域。
2、市场地位及占有率
诺邦股份是国内水刺无纺布细分领域头部企业，其医疗及卫生用品基材市占率约12%-15%，位居行业前三，核心客户涵盖国际头部卫生用品品牌。
3、主要竞争对手
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