*ST建艺(002789)2024年三季报解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
深圳市建艺装饰集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“珠海市香洲区国有资产管理办公室”。公司的主营业务为为写字楼、政府机关、星级酒店、文教体卫建筑、交通基建建筑等公共建筑及住宅(面向地产商)提供室内建筑装饰的施工和设计服务。主要产品是装饰工程、装饰设计、智能化、分布式光伏、建筑工程、商品零售、酒店管理、商业运营。
根据*ST建艺2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收44.72亿元，同比增长25.13%。扣非净利润-1,800.30万元，较去年同期亏损增大。*ST建艺2024年第三季度净利润3,118.71万元，业绩同比大幅下降60.78%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为建筑工程业务，占比高达74.23%，主要产品包括建筑工程和装饰工程两项，其中建筑工程占比74.23%，装饰工程占比19.04%。
1、公共装修
2023年公共装修营收9.72亿元，同比去年的10.41亿元小幅下降了6.68%。同期，2023年公共装修毛利率为8.14%，同比去年的18.79%大幅下降了56.68%。
2、住宅装修
2019年-2023年住宅装修营收呈大幅下降趋势，从2019年的14.09亿元，大幅下降到2023年的2.09亿元。2020年-2023年住宅装修毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的16.9%，大幅下降到了2023年的4.27%。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加25.13%，净利润同比大幅降低60.78%
2024年三季度，建艺集团营业总收入为44.72亿元，去年同期为35.74亿元，同比增长25.13%，净利润为3,118.71万元，去年同期为7,951.74万元，同比大幅下降60.78%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为9,066.78万元，去年同期为6,630.64万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失2,856.79万元，去年同期收益3,730.13万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失246.30万元，去年同期收益941.21万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长36.74%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 44.72亿元 | 35.74亿元 | 25.13% |
| 营业成本 | 38.83亿元 | 29.99亿元 | 29.47% |
| 销售费用 | 4,265.02万元 | 4,848.42万元 | -12.03% |
| 管理费用 | 1.57亿元 | 1.85亿元 | -15.10% |
| 财务费用 | 1.50亿元 | 1.42亿元 | 5.55% |
| 研发费用 | 1.33亿元 | 1.18亿元 | 12.97% |
| 所得税费用 | 2,587.81万元 | 2,904.02万元 | -10.89% |
2024年三季度主营业务利润为9,066.78万元，去年同期为6,630.64万元，同比大幅增长36.74%。
虽然毛利率本期为13.17%，同比下降了2.91%，不过营业总收入本期为44.72亿元，同比增长25.13%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润由盈转亏
建艺集团2024年三季度非主营业务利润为-3,360.27万元，去年同期为4,225.12万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9,066.78万元 | 290.72% | 6,630.64万元 | 36.74% |
| 营业外支出 | 582.29万元 | 18.67% | 641.48万元 | -9.23% |
| 信用减值损失 | -2,856.79万元 | -91.60% | 3,730.13万元 | -176.59% |
| 其他 | 78.81万元 | 2.53% | 1,201.78万元 | -93.44% |
| 净利润 | 3,118.71万元 | 100.00% | 7,951.74万元 | -60.78% |
4、净现金流同比大幅增长3.16倍
2024年三季度，建艺集团净现金流为7,953.84万元，去年同期为1,910.26万元，同比大幅增长3.16倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为55.10亿元，同比小幅增长13.99%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为11.20亿元，同比大幅增长67.91%。
但是（1）收到其他与筹资活动有关的现金本期为13.99亿元，同比大幅增长129.84%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为59.94亿元，同比小幅增长11.82%。
全球排名
截止到2025年3月7日，建艺集团近十二个月的滚动营收为62.0亿元，在装修装饰行业中，建艺集团的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
装修装饰营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| GMS | 399.0 | 18.59 | 20 | 37.78 |
| 江河集团 | 210.0 | 5.10 | 6.72 | -10.86 |
| 金螳螂 | 202.0 | -13.55 | 10 | -24.44 |
| 维业股份 | 155.0 | 94.50 | 0.08 | -44.30 |
| 亚厦股份 | 129.0 | 6.06 | 2.50 | -7.63 |
| 建艺集团 | 62.0 | 39.80 | -5.63 | -- |
| 承达集团 Sundart | 51.0 | -2.70 | 3.08 | -6.69 |
| 宝鹰股份 | 41.0 | -11.62 | -9.71 | -- |
| ST中装 | 39.0 | -11.59 | -7.02 | -- |
| 东易日盛 | 29.0 | -5.22 | -2.08 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
建艺集团属于建筑装饰行业，聚焦于公共建筑装饰设计与施工一体化服务。 建筑装饰行业近三年受房地产调控影响增速放缓，但存量改造及绿色建筑需求推动结构性增长。2023年市场规模约5.8万亿元，预计2025年突破6.5万亿元，年复合增速约4%。未来趋势向智能化、装配式装修及低碳技术渗透，政策驱动下绿色建筑占比提升至30%以上，头部企业加速整合。
2、市场地位及占有率
建艺集团为建筑装饰行业区域龙头，华南地区市占率约2.3%，全国排名前十五。2024年公装业务营收占比超85%，在政府及商业综合体项目领域具备差异化竞争力，但整体市占率较头部企业仍有差距。
3、主要竞争对手
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