步步高(002251)2024年三季报解读：投资收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
步步高商业连锁股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“湘潭市政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是商品零售，以超市、百货等零售业态为广大消费者提供商品零售服务。其主要产品包括超市、百货、家电、批发、物流及广告。
根据步步高2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收25.31亿元，同比小幅增长5.16%。扣非净利润-3.11亿元，较去年同期亏损有所减小。步步高2024年第三季度净利润20.29亿元，业绩扭亏为盈。
2023年公司的主营业务为批发零售业，主要产品包括超市+家电和百货两项，其中超市+家电占比38.72%，百货占比10.48%。
2023年主营业务:超市+家电营收12.01亿元，同比去年的62.77亿元大幅下降了80.87%。同期，2023年主营业务:超市+家电毛利率为13.83%，同比去年的7.68%大幅增长了80.08%。
2019年-2023年主营业务:百货营收呈大幅下降趋势，从2019年的41.00亿元，大幅下降到2023年的3.25亿元。2023年主营业务:百货毛利率为68.6%，同比去年的65.64%小幅增长了4.51%。
1、营业总收入同比小幅增加5.16%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，*ST步高营业总收入为25.31亿元，去年同期为24.07亿元，同比小幅增长5.16%，净利润为20.29亿元，去年同期为-6.42亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）投资收益本期为24.27亿元，去年同期为1.71亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-3.65亿元，去年同期为-7.95亿元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
25.31亿元 |
24.07亿元 |
5.16% |
| 营业成本 |
15.84亿元 |
13.62亿元 |
16.32% |
| 销售费用 |
8.83亿元 |
11.13亿元 |
-20.70% |
| 管理费用 |
1.99亿元 |
1.63亿元 |
22.26% |
| 财务费用 |
1.30亿元 |
4.56亿元 |
-71.54% |
| 研发费用 |
1,689.02万元 |
1,728.57万元 |
-2.29% |
| 所得税费用 |
7,002.65万元 |
4,040.90万元 |
73.29% |
2024年三季度主营业务利润为-3.65亿元，去年同期为-7.95亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为37.42%，同比小幅下降了6.00%，不过（1）财务费用本期为1.30亿元，同比大幅下降71.54%；（2）销售费用本期为8.83亿元，同比下降20.70%，推动主营业务利润亏损有所减小。
*ST步高2024年三季度非主营业务利润为24.64亿元，去年同期为1.93亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-3.65亿元 |
-17.97% |
-7.95亿元 |
54.11% |
| 投资收益 |
24.27亿元 |
119.62% |
1.71亿元 |
1319.41% |
| 其他 |
1.48亿元 |
7.32% |
4.34亿元 |
-65.83% |
| 净利润 |
20.29亿元 |
100.00% |
-6.42亿元 |
416.18% |
截止到2025年3月7日，*ST步高近十二个月的滚动营收为1476.0亿元，在超市行业中，*ST步高的全国排名为1名，全球排名为18名。
超市营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Walmart 沃尔玛 |
49383.0 |
5.94 |
1409 |
12.44 |
| Costco 好市多 |
18452.0 |
-- |
534 |
-- |
| Kroger克罗格 |
10880.0 |
4.23 |
157 |
-5.75 |
| Target 塔吉特 |
7789.0 |
0.44 |
300 |
-15.86 |
| Ahold Delhaize阿霍德德尔海兹 |
6965.0 |
5.73 |
137 |
-7.72 |
| Carrefour 家乐福 |
6802.0 |
5.52 |
56 |
-12.33 |
| Tesco |
6355.0 |
1.21 |
111 |
16.83 |
| Woolworths伍尔沃斯 |
3103.0 |
3.73 |
4.93 |
-76.12 |
| Loblaw 罗布劳 |
3080.0 |
2.59 |
110 |
4.16 |
| J Sainsbury 森宝利 |
3048.0 |
1.26 |
13 |
-12.85 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| E-Mart 易买得 |
1476.0 |
10.18 |
-4.46 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
ST步步高属于零售行业中的百货及超市连锁业态 近三年中国零售行业受消费需求波动及电商冲击，实体零售增速放缓，2024年前三季度百货业态营收同比下滑约4.6%，但政策推动的数字化转型加速，头部企业通过并购整合提升集中度，预计未来三年行业年复合增长率将回升至3%-5%，2025年实体零售市场规模有望突破15万亿元
ST步步高在中部地区零售市场具备区域影响力，2024年通过债务重组优化资产负债率至65%，但全国市占率约1.5%，位列区域型零售企业第二梯队，核心业务超市板块在湖南省内市场份额保持8%-10%
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| ST步步高（002251） |
区域性连锁零售企业，主营超市百货及物流配送 |
2025年湖南区域超市市占率9.2%，债务重组后新增12家社区生鲜门店 |
| 永辉超市（601933） |
全国性生鲜超市龙头，覆盖30个省级行政区 |
2024年全国超市市占率3.8%，生鲜品类营收占比达52% |
| 王府井（600859） |
跨区域百货集团，拥有75家大型购物中心 |
2025年Q1奥特莱斯业务营收同比增长17%，免税牌照落地中 |
| 重庆百货（600729） |
西南地区零售巨头，控股马上消费金融 |
2024年百货业务营收占比61%，区域市占率超25% |
| 天虹股份（002419） |
数字化零售企业，布局购物中心与便利店 |
2025年会员数字化渗透率89%，自有品牌营收占比19% |
最近4年三季度，公司扣非净利润均处于亏损状态，2024年三季度扣非净利润亏损3.02亿元，亏损较上期有大幅好转。
公司主营利润近5年三季度长期处于亏损状态，2024年三季度主营利润亏损3.65亿元，较去年同期的亏损有大幅好转，主要是因为财务费用、销售费用的下降。
