宝泰隆(601011)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
宝泰隆新材料股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“焦云”。公司主营业务是煤炭开采、洗选加工、炼焦、化工、发电、供热、新材料、氢气等产品的生产销售以及技术研发和服务。主要产品是焦炭（含焦粉、焦粒）、沫煤、粗苯、甲醇、精制洗油、沥青调和组分、针状焦、电力、供热、石墨烯及下游产品。
根据宝泰隆2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收11.28亿元，同比大幅下降56.05%。扣非净利润-2.72亿元，较去年同期亏损增大。宝泰隆2024年第三季度净利润-2.92亿元，业绩较去年同期亏损增大。
2023年公司的主要业务为煤焦行业，占比高达82.81%，主要产品包括焦炭和精煤两项，其中焦炭占比62.12%，精煤占比13.59%。
2021年-2023年焦炭营收呈下降趋势，从2021年的27.43亿元，下降到2023年的23.15亿元。2021年-2023年焦炭毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的12.4%，大幅下降到了2023年的-11.35%。
2019年，该产品名称由“焦炭(含焦粉焦粒)”变更为“焦炭”。
2023年沫煤营收2.16亿元，同比去年的1.48亿元大幅增长了46.33%。同期，2023年沫煤毛利率为-13.6%，同比去年的9.55%大幅下降了近2倍。
2023年甲醇营收1.94亿元，同比去年的1.84亿元小幅增长了5.38%。2021年-2023年甲醇毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的44.96%，小幅增长到了2023年的48.18%。
2023年煤焦油营收1.23亿元，同比去年的1.05亿元增长了17.44%。同期，2023年煤焦油毛利率为98.22%，同比去年的98.32%基本持平。
2022年，该产品名称由“其他”变更为“煤焦油”。
1、营业总收入同比下降56.05%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，宝泰隆营业总收入为11.28亿元，去年同期为25.67亿元，同比大幅下降56.05%，净利润为-2.92亿元，去年同期为-2,694.41万元，较去年同期亏损增大。
虽然所得税费用本期收益6,902.95万元，去年同期收益632.97万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-3.30亿元，去年同期为-1,682.04万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
11.28亿元 |
25.67亿元 |
-56.05% |
| 营业成本 |
11.96亿元 |
22.99亿元 |
-47.95% |
| 销售费用 |
660.20万元 |
794.51万元 |
-16.91% |
| 管理费用 |
1.48亿元 |
1.57亿元 |
-6.12% |
| 财务费用 |
7,534.15万元 |
7,955.03万元 |
-5.29% |
| 研发费用 |
1,132.03万元 |
589.75万元 |
91.95% |
| 所得税费用 |
-6,902.95万元 |
-632.97万元 |
-990.57% |
2024年三季度主营业务利润为-3.30亿元，去年同期为-1,682.04万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为11.28亿元，同比大幅下降56.05%；（2）毛利率本期为-6.06%，同比大幅下降了16.51%。
2024年三季度，宝泰隆净现金流为-1.12亿元，去年同期为1,275.75万元，由正转负。
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为8.23亿元，同比大幅下降53.28%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.03亿元，同比大幅下降59.19%。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为13.70亿元，同比大幅下降52.08%；（2）取得借款收到的现金本期为4.99亿元，同比大幅下降43.32%。
截止到2025年3月7日，宝泰隆近十二个月的滚动营收为37.0亿元，在炼焦行业中，宝泰隆的全球营收规模排名为8名，全国排名为8名。
炼焦营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 开滦股份 |
228.0 |
7.91 |
11 |
0.37 |
| 美锦能源 |
208.0 |
17.45 |
2.89 |
-25.70 |
| 陕西黑猫 |
186.0 |
27.09 |
-5.12 |
-- |
| 金能科技 |
146.0 |
24.57 |
1.37 |
-46.34 |
| 安泰集团 |
100.0 |
4.42 |
-6.78 |
-- |
| 山西焦化 |
87.0 |
7.21 |
13 |
5.14 |
| 云煤能源 |
75.0 |
16.48 |
1.47 |
35.55 |
| 宝泰隆 |
37.0 |
11.69 |
-15.36 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
宝泰隆属于煤炭开采及煤化工行业，核心业务涵盖焦炭生产、煤焦油深加工及石墨烯新材料研发。 煤炭开采及煤化工行业近三年受能源结构调整与环保政策双重影响，传统焦炭产能持续优化，煤化工向精细化、低碳化转型。2024年行业市场规模约1.2万亿元，未来五年复合增长率预计为3%-5%，清洁煤技术及石墨烯应用将成为主要增长点，政策驱动下头部企业整合加速。
