云煤能源(600792)2024年三季报解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
云南煤业能源股份有限公司于1997年上市。公司主营业务为煤焦化板块和重型机械板块两大板块，主要产品包括焦炭、煤气、煤化工副产品、煤炭等。
根据云煤能源2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收51.42亿元，同比小幅下降6.54%。扣非净利润-3.19亿元，较去年同期亏损增大。云煤能源2024年第三季度净利润-3.08亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为4,934.69万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司主要从事焦化、设备制造业、燃气工程，其中焦炭为第一大收入来源，占比85.09%。
1、焦炭
2023年焦炭营收63.49亿元，同比去年的64.85亿元基本持平。2019年-2023年焦炭毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的19.99%，大幅下降到了2023年的2.07%。
2、化工产品
2020年-2023年化工产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.23亿元，大幅增长到2023年的4.66亿元。2021年-2023年化工产品毛利率呈增长趋势，从2021年的-59.38%，增长到了2023年的0.0%。
2019年，该产品名称由“煤化工副产品”变更为“化工产品”。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低6.54%，净利润由盈转亏
2024年三季度，云煤能源营业总收入为51.42亿元，去年同期为55.02亿元，同比小幅下降6.54%，净利润为-3.08亿元，去年同期为2.37亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）投资收益本期为456.67万元，去年同期为2.68亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-2.88亿元，去年同期为-7,360.40万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 51.42亿元 | 55.02亿元 | -6.54% |
| 营业成本 | 51.51亿元 | 53.39亿元 | -3.52% |
| 销售费用 | 571.13万元 | 696.86万元 | -18.04% |
| 管理费用 | 1.36亿元 | 1.39亿元 | -2.63% |
| 财务费用 | 1.09亿元 | 6,144.06万元 | 77.03% |
| 研发费用 | 980.78万元 | 1,150.85万元 | -14.78% |
| 所得税费用 | -107.84万元 | -731.49万元 | 85.26% |
2024年三季度主营业务利润为-2.88亿元，去年同期为-7,360.40万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为51.42亿元，同比小幅下降6.54%；（2）毛利率本期为-0.17%，同比大幅下降了3.15%。
全球排名
截止到2025年3月7日，云煤能源近十二个月的滚动营收为75.0亿元，在炼焦行业中，云煤能源的全球营收规模排名为7名，全国排名为7名。
炼焦营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 开滦股份 | 228.0 | 7.91 | 11 | 0.37 |
| 美锦能源 | 208.0 | 17.45 | 2.89 | -25.70 |
| 陕西黑猫 | 186.0 | 27.09 | -5.12 | -- |
| 金能科技 | 146.0 | 24.57 | 1.37 | -46.34 |
| 安泰集团 | 100.0 | 4.42 | -6.78 | -- |
| 山西焦化 | 87.0 | 7.21 | 13 | 5.14 |
| 云煤能源 | 75.0 | 16.48 | 1.47 | 35.55 |
| 宝泰隆 | 37.0 | 11.69 | -15.36 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
云煤能源属于煤化工行业，核心业务为焦炭生产及煤炭深加工。 近三年煤化工行业受环保政策及能源转型影响，市场空间承压，2023年行业营收同比降19.9%。但随着“疆煤外运”战略推进及焦炭需求结构性增长，未来具备区域供需优化潜力。行业产能收缩与新旧替代加速，头部企业或通过技术升级巩固竞争优势，高端煤化工细分领域存在增长机会。
2、市场地位及占有率
云煤能源为云南省焦化龙头，2024年焦炭产能超200万吨/年，区域市场占有率约15%，但受行业周期及成本压力影响，2024年前三季度亏损3.11亿元，盈利稳定性弱于同业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 云煤能源（600792） | 云南省焦化龙头企业，主营焦炭、煤气及煤化工产品 | 2024年焦炭产能利用率达95%，但前三季度毛利率-0.17%，亏损同比扩大232% |
| 宝泰隆（601011） | 东北地区煤化工综合企业，覆盖焦炭、石墨烯等 | 2024年针状焦产能占国内市场份额12%，石墨电极原料供货规模突破5亿元 |
| 山西焦化（600740） | 山西省焦化行业龙头，整合省内焦煤资源 | 2024年焦炭自供率提升至80%，成本优势显著，吨焦毛利领先同业 |
| 陕西黑猫（601015） | 循环经济煤化工企业，布局焦化、甲醇产业链 | 2025年规划焦化产能扩张至800万吨/年，目前在建项目市占率预增3% |
| 美锦能源（000723） | 氢能转型先锋，焦化业务与氢能产业链协同 | 2024年焦化板块营收占比65%，氢能装备销售额同比增40% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润亏损3.08亿元，同比去年由盈转亏。
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