元祖股份(603886)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
上海元祖梦果子股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“张秀琬”。公司致力于各类烘焙食品的研发、生产与销售。公司主要产品包括裱花蛋糕、月饼、水果及其他中西式糕点的四大产品系列,共计100多种产品类别。
根据元祖股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收19.02亿元，同比小幅下降11.84%。扣非净利润2.48亿元，同比小幅下降11.05%。元祖股份2024年第三季度净利润2.53亿元，业绩同比下降16.00%。
2023年公司的主营业务为食品行业，主要产品包括中西糕点礼盒和蛋糕两项，其中中西糕点礼盒占比54.54%，蛋糕占比39.19%。
2023年中西糕点礼盒营收14.50亿元，同比去年的13.80亿元小幅增长了5.07%。同期，2023年中西糕点礼盒毛利率为57.13%，同比去年的50.91%小幅增长了12.22%。
2020年，该产品名称由“月饼礼盒、中西糕点”，整合为“中西糕点礼盒”。
2019年-2023年蛋糕营收呈大幅增长趋势，从2019年的5.88亿元，大幅增长到2023年的10.42亿元。2020年-2023年蛋糕毛利率呈下降趋势，从2020年的84.94%，下降到了2023年的69.15%。
本期净利润为2.53亿元，去年同期3.02亿元，同比下降16.00%。
虽然所得税费用本期支出6,903.21万元，去年同期支出7,699.52万元，同比小幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3.38亿元，去年同期为3.74亿元，同比小幅下降；（2）营业外利润本期为-2,010.28万元，去年同期为-122.38万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
19.02亿元 |
21.58亿元 |
-11.84% |
| 营业成本 |
6.78亿元 |
8.25亿元 |
-17.74% |
| 销售费用 |
7.69亿元 |
8.14亿元 |
-5.49% |
| 管理费用 |
7,357.63万元 |
9,974.99万元 |
-26.24% |
| 财务费用 |
812.74万元 |
676.11万元 |
20.21% |
| 研发费用 |
1,217.63万元 |
1,648.72万元 |
-26.15% |
| 所得税费用 |
6,903.21万元 |
7,699.52万元 |
-10.34% |
2024年三季度主营业务利润为3.38亿元，去年同期为3.74亿元，同比小幅下降9.69%。
虽然毛利率本期为64.33%，同比小幅增长了2.56%，不过营业总收入本期为19.02亿元，同比小幅下降11.84%，导致主营业务利润同比小幅下降。
截止到2025年3月6日，元祖股份近十二个月的滚动营收为27.0亿元，在烘焙食品行业中，元祖股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
烘焙食品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| GrupoBimbo宾堡集团 |
1401.0 |
6.50 |
54 |
19.32 |
| Yamazaki Baking 山崎面包 |
608.0 |
5.73 |
18 |
51.40 |
| Flowers Foods 花苑食品 |
371.0 |
5.63 |
18 |
6.36 |
| Cheesecake Factory 起司工坊 |
260.0 |
6.95 |
11 |
47.22 |
| Krispy Kreme 卡卡圈坊 |
121.0 |
6.35 |
0.22 |
-- |
| 桃李面包 |
68.0 |
4.26 |
5.74 |
-13.37 |
| 美食 Gourmet Master |
45.0 |
1.24 |
1.67 |
-9.34 |
| 立高食品 |
35.0 |
24.58 |
0.73 |
-31.98 |
| 南侨食品 |
31.0 |
9.90 |
2.32 |
-10.60 |
| 元祖股份 |
27.0 |
4.91 |
2.76 |
-2.71 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
元祖股份属于中国烘焙食品行业，主营西式糕点及节日礼品。 2022年至2024年，中国烘焙食品行业年均增速超6%，市场规模突破3000亿元。行业集中度低，CR9不足6%，连锁化率约26%，头部品牌加速整合。未来趋势聚焦健康化（低糖、短保）、线上化（直播电商占比提升）及场景化（节日定制、伴手礼），预计2025年市场规模达3500亿元。
元祖股份位列行业第二梯队，2022年营收规模超15亿元，市占率约0.5%。品牌以中高端节令蛋糕和伴手礼为核心，线上销售占比超30%，在长三角区域渗透率领先。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 元祖股份（603886） |
中高端烘焙连锁，主打节令礼品 |
2024年线上销售占比突破35% |
| 桃李面包（603866） |
短保面包龙头，全国化渠道覆盖 |
2024年短保面包市占率18% |
| 广州酒家（603043） |
广式月饼龙头，餐饮+食品双驱动 |
2024年月饼收入占比超60% |
| 立高食品（300973） |
冷冻烘焙供应链头部供应商 |
2024年B端供货规模超25亿元 |
| 麦趣尔（002719） |
区域乳制品+烘焙品牌 |
新疆地区市占率第一 |
