德创环保(603177)2024年三季报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
浙江德创环保科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“金猛”。公司主营业务为烟气治理与固废治理。公司烟气治理产品包括脱硫设备、除尘设备、脱硝催化剂及再生，产品系列丰富，灵活满足火电、钢铁、化工、船舶、建材、冶金等不同行业的废气减排需求。
根据德创环保2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收6.75亿元，同比小幅增长10.09%。扣非净利润2,008.90万元，扭亏为盈。德创环保2024年第三季度净利润2,357.81万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为环保行业，主要产品包括脱硝催化剂、脱硫设备、烟气治理工程三项，脱硝催化剂占比41.12%，脱硫设备占比26.48%，烟气治理工程占比22.18%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 脱硝催化剂 | 3.27亿元 | 41.12% | 25.96% |
| 脱硫设备 | 2.11亿元 | 26.48% | 29.99% |
| 烟气治理工程 | 1.77亿元 | 22.18% | 9.83% |
| 除尘设备 | 3,342.04万元 | 4.2% | 17.47% |
| 废盐渣资源化利用处置 | 2,781.45万元 | 3.49% | -56.34% |
| 其他业务 | 2,005.26万元 | 2.53% | - |
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加10.09%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，德创环保营业总收入为6.75亿元，去年同期为6.13亿元，同比小幅增长10.09%，净利润为2,357.81万元，去年同期为-277.17万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然其他收益本期为414.53万元，去年同期为899.73万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2,795.94万元，去年同期为-95.19万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失221.17万元，去年同期损失764.06万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.75亿元 | 6.13亿元 | 10.09% |
| 营业成本 | 5.16亿元 | 4.79亿元 | 7.65% |
| 销售费用 | 2,213.08万元 | 1,777.43万元 | 24.51% |
| 管理费用 | 4,846.41万元 | 6,715.81万元 | -27.84% |
| 财务费用 | 2,521.66万元 | 1,982.72万元 | 27.18% |
| 研发费用 | 2,809.09万元 | 2,636.84万元 | 6.53% |
| 所得税费用 | 21.49万元 | 105.98万元 | -79.72% |
2024年三季度主营业务利润为2,795.94万元，去年同期为-95.19万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为6.75亿元，同比小幅增长10.09%；（2）管理费用本期为4,846.41万元，同比下降27.84%；（3）毛利率本期为23.61%，同比小幅增长了1.73%。
行业分析
1、行业发展趋势
德创环保属于大气污染防治设备行业。 近三年大气污染防治设备行业受政策驱动持续扩容，2024年上半年CR5市场集中度超50%，行业整合加速，头部企业依托技术、资金及客户资源强化优势，中小企业逐步出清。未来市场将向高效节能、智能化设备倾斜，预计2026年行业规模突破千亿，技术迭代与产业链协同成为核心竞争要素。
2、市场地位及占有率
德创环保在细分领域处于第二梯队，业务聚焦脱硫脱硝设备及催化剂，2024年烟气治理设备营收占比约12%，但市占率不足3%，与头部企业存在规模差距，技术研发投入强度低于行业前十均值。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 德创环保（603177） | 主营烟气治理设备及脱硝催化剂 | 2024年脱硝催化剂供货量居国内前五，市占率约2.8% |
| 龙净环保（600388） | 大气污染治理综合服务商，覆盖除尘、脱硫、脱硝全产业链 | 2024年市占率超15%，稳居行业第一 |
| 菲达环保（600526） | 聚焦燃煤电站除尘设备及超低排放改造 | 2024年电除尘器市占率约12%，位列前三 |
| 楚环科技（001336） | 专注有机废气治理设备及解决方案 | 2024年VOCs治理设备毛利率达32%，细分领域市占率第一 |
| 保丽洁（832802） | 工业油烟净化设备制造商，主攻纺织、化纤领域 | 2025年油烟净化设备供货规模突破5亿元，行业排名前五 |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润2,357.81万元，同比去年扭亏为盈。
2024年三季度主营利润2,795.94万元，同比去年扭亏为盈，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是管理费用在下降。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 21 | 24 | 39 | 37 | 45 |
| 行业中位数 | 47 | 59 | 46 | 60 | 57 |
| 行业排名 | 11 | 13 | 13 | 14 | 13 |
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