雪浪环境(300385)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
无锡雪浪环境科技股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“常州市新北区人民政府”。公司的主营业务为烟气净化与灰渣处理业务、危险废弃物处置业务。其主要产品有烟气净化系统设备、灰渣处理设备、其他设备、废物处理、油污处理。
根据雪浪环境2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.95亿元，同比大幅下降55.91%。扣非净利润-1.55亿元，较去年同期亏损增大。雪浪环境2024年第三季度净利润-1.52亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司主要从事垃圾焚烧发电、钢铁、工业废物处理，主要产品包括烟气净化系统设备、灰渣处理设备、废物处理三项，烟气净化系统设备占比45.41%，灰渣处理设备占比29.13%，废物处理占比16.72%。
1、烟气净化系统设备
2021年-2023年烟气净化系统设备营收呈大幅下降趋势，从2021年的12.28亿元，大幅下降到2023年的5.74亿元。2018年-2023年烟气净化系统设备毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的27.82%，大幅下降到了2023年的8.74%。
2、灰渣处理设备
2023年灰渣处理设备营收3.68亿元，同比去年的2.11亿元大幅增长了74.72%。同期，2023年灰渣处理设备毛利率为11.94%，同比去年的16.53%下降了27.77%。
3、废物处理
2021年-2023年废物处理营收呈下降趋势，从2021年的2.77亿元，下降到2023年的2.12亿元。2021年-2023年废物处理毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的58.3%，大幅下降到了2023年的40.41%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降55.91%，净利润由盈转亏
2024年三季度，雪浪环境营业总收入为3.95亿元，去年同期为8.96亿元，同比大幅下降55.91%，净利润为-1.52亿元，去年同期为330.20万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1.43亿元，去年同期为-1,721.04万元，亏损增大；（2）资产处置收益本期为8.90万元，去年同期为3,009.67万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.95亿元 | 8.96亿元 | -55.91% |
| 营业成本 | 3.56亿元 | 7.21亿元 | -50.56% |
| 销售费用 | 5,485.63万元 | 5,168.47万元 | 6.14% |
| 管理费用 | 5,749.18万元 | 6,510.18万元 | -11.69% |
| 财务费用 | 3,131.14万元 | 3,141.18万元 | -0.32% |
| 研发费用 | 3,378.64万元 | 3,620.17万元 | -6.67% |
| 所得税费用 | -104.52万元 | 246.89万元 | -142.34% |
2024年三季度主营业务利润为-1.43亿元，去年同期为-1,721.04万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为3.95亿元，同比大幅下降55.91%；（2）毛利率本期为9.79%，同比大幅下降了9.77%。
全国排名
截止到2025年3月6日，雪浪环境近十二个月的滚动营收为13.0亿元，在废气处理行业中，雪浪环境的全国排名为9名，全球排名为12名。
废气处理营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Donaldson 唐纳森 | 260.0 | 7.91 | 30 | 13.00 |
| 龙净环保 | 110.0 | 2.53 | 5.09 | -10.20 |
| 清新环境 | 86.0 | 27.84 | 1.27 | -15.36 |
| 节能环境 | 61.0 | 48.31 | 7.08 | -- |
| 大唐环境 | 57.0 | -5.70 | 5.22 | 19.92 |
| 菲达环保 | 44.0 | 11.85 | 2.29 | 63.47 |
| 远达环保 | 43.0 | 4.95 | 0.54 | 27.06 |
| 仕净科技 | 34.0 | 72.71 | 2.17 | 52.23 |
| 博奇环保 | 21.0 | 9.11 | 2.40 | 4.98 |
| 盛剑环境 | 18.0 | 24.87 | 1.65 | 10.81 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 雪浪环境 | 13.0 | -5.27 | -0.47 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
雪浪环境属于环保行业中的垃圾焚烧发电及工业固废处理领域。 环保行业近三年受政策驱动加速发展，垃圾分类与“双碳”目标推动固废处理需求增长，2024年市场规模预计突破1.2万亿元，未来技术升级与资源化利用将进一步提升行业集中度，头部企业通过并购整合扩大优势。
2、市场地位及占有率
雪浪环境在垃圾焚烧烟气治理细分领域具备技术优势，但整体市场份额较小，2024年固废处理业务营收占比约35%，暂未进入行业前五，属于区域型中型企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 雪浪环境（300385） | 主营垃圾焚烧烟气净化及工业固废处理 | 2024年固废处理营收占比35% |
| 伟明环保（603568） | 垃圾焚烧发电全产业链龙头企业 | 2024年垃圾发电项目市占率12% |
| 绿色动力（601330） | 专注于垃圾焚烧发电及环保设备制造 | 2024年焚烧发电装机规模行业前三 |
| 瀚蓝环境（600323） | 覆盖固废处理、供水、排水综合服务商 | 2024年固废业务营收占比超50% |
| 上海环境（601200） | 以上海为核心的区域性固废处理运营商 | 2024年垃圾焚烧处理量占长三角市场份额18% |
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