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中国国贸财务分析报告
中国国际贸易中心股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“中国世贸投资有限公司”。公司主营业务是从事写字楼、商城、公寓等投资性物业的出租和管理以及酒店经营等,国贸大酒店入选了享誉盛名的美国《福布斯旅游指南》全球五星评定名单,获得五星荣誉,为北京仅有的两家入选酒店之一。
根据中国国贸2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收29.50亿元，同比基本持平。扣非净利润10.07亿元，同比基本持平。
PART 1
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营业收入情况
2023年公司的主要业务为物业租赁及管理，占比高达85.61%。
1、物业租赁及管理
2021年-2023年物业租赁及管理营收呈小幅增长趋势，从2021年的31.17亿元，小幅增长到2023年的33.85亿元。2023年物业租赁及管理毛利率为66.41%，同比去年的66.53%基本持平。
2、酒店经营
2023年酒店经营营收5.69亿元，同比去年的2.74亿元大幅增长了107.41%。同期，2023年酒店经营毛利率为8.09%，同比去年的-58.97%大幅增长了113.72%。
PART 2
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全国排名
截止到2025年3月7日，中国国贸近十二个月的滚动营收为40.0亿元，在商业地产行业中，中国国贸的全国排名为6名，全球排名为39名。
商业地产营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 新城发展控股 | 1208.0 | -6.14 | 8.79 | -55.79 |
| 新城控股 | 1192.0 | -6.43 | 7.37 | -63.58 |
| Mitsui Fudosan三井不动产 | 1159.0 | 5.89 | 109 | 20.13 |
| None | 842.0 | 5.16 | 36 | 6.24 |
| Mitsubishi Estate三菱地产 | 732.0 | 7.61 | 82 | 7.48 |
| 中国金茂 | 724.0 | 6.43 | -68.97 | -- |
| Sumitomo Realty & Development 住友不动产 | 470.0 | 1.79 | 86 | 7.81 |
| Simon Property 西蒙地产 | 432.0 | 5.24 | 172 | 1.77 |
| 大悦城 | 368.0 | -1.46 | -14.65 | -- |
| Unibail-Rodamco-Westfield | 257.0 | 9.32 | 11 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 中国国贸 | 40.0 | 8.47 | 13 | 15.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
中国国贸属于商业地产运营行业。 近三年，商业地产行业受宏观经济波动及数字化转型影响，呈现结构性调整。核心城市优质商业资产租金韧性较强，2025年一线城市甲级写字楼空置率预计回落至15%以内。未来行业将聚焦资产运营效率提升，智慧楼宇、绿色建筑认证占比持续扩大，轻资产管理输出模式加速渗透，核心地段综合体项目仍具稀缺性溢价，预计2025年市场规模突破2.8万亿元。
2、市场地位及占有率
中国国贸作为北京CBD核心区标杆商业综合体，持有超110万平米高端投资性物业，2024年写字楼平均出租率维持在92%以上，商城销售额连续五年居北京高端商业前三，在核心城市高端商业地产领域具备不可复制的区位优势与品牌溢价。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国国贸（600007） | 北京CBD核心区持有110万平米综合体，涵盖超甲级写字楼、高端商城及五星级酒店 | 2025年Q1写字楼平均租金达18.5元/平米/天，出租率92.3% |
| 陆家嘴（600663） | 上海陆家嘴金融贸易区核心商业地产运营商，管理超200万平米优质物业 | 2024年末持有物业总收入48.6亿元，出租率91.8% |
| 金融街（000402） | 北京金融街区域主导开发商，运营60万平米高端写字楼及商业 | 2025年金融街中心项目租金同比上涨5.2% |
| 浦东金桥（600639） | 上海浦东开发区产业园区运营主体，管理150万平米研发办公物业 | 2024年产业园租金收入同比增长7.3% |
| 张江高科（600895） | 上海张江科学城核心开发运营商，持有80万平米科创载体 | 2025年科技园区出租率维持95%高位 |
总结
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1、经营分析总结
近5年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润10.19亿元。
公司主营利润近3年三季度持续增长，2024年三季度主营利润13.40亿元，主要是因为财务费用、销售费用的下降。
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