益客食品(301116)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
江苏益客食品集团股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“田立余”。公司的主营业务为从事禽类屠宰及加工、饲料生产及销售、商品代禽苗孵化及销售，以及熟食及调理品的生产与销售。公司的主要产品为白条鸭、鸭腿、鸭翅根、鸭二节翅、鸭胸肉、鸭舌、鸡大腿、鸡三节翅、饲料、鸭苗、鸡苗、爱鸭鸭脖、鸭掌、烟熏鸭胸、孜然鸭腿。
根据益客食品2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收153.63亿元，同比小幅下降7.30%。扣非净利润1.31亿元，扭亏为盈。益客食品2024年第三季度净利润2.13亿元，业绩同比大幅增长14.32倍。本期经营活动产生的现金流净额为9.87亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为屠宰，占比高达74.22%，主要产品包括鸭产品、鸡产品、饲料三项，鸭产品占比42.00%，鸡产品占比30.66%，饲料占比14.05%。
1、鸭产品
2021年-2023年鸭产品营收呈增长趋势，从2021年的75.37亿元，增长到2023年的91.94亿元。2021年-2023年鸭产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的3.3%，大幅下降到了2023年的1.33%。
2、鸡产品
2021年-2023年鸡产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的49.11亿元，大幅增长到2023年的67.12亿元。2021年-2023年鸡产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的3.68%，大幅下降到了2023年的1.17%。
3、饲料
2021年-2023年饲料营收呈增长趋势，从2021年的25.55亿元，增长到2023年的30.75亿元。2021年-2023年饲料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的1.55%，大幅下降到了2023年的0.4%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低7.30%，净利润同比大幅增加14.32倍
2024年三季度，益客食品营业总收入为153.63亿元，去年同期为165.72亿元，同比小幅下降7.30%，净利润为2.13亿元，去年同期为1,392.35万元，同比大幅增长14.32倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失9,037.34万元，去年同期损失5,007.38万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3.02亿元，去年同期为6,484.39万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长3.66倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 153.63亿元 | 165.72亿元 | -7.30% |
| 营业成本 | 146.12亿元 | 161.13亿元 | -9.31% |
| 销售费用 | 9,332.78万元 | 8,211.49万元 | 13.66% |
| 管理费用 | 2.61亿元 | 2.24亿元 | 16.77% |
| 财务费用 | 5,138.29万元 | 4,989.73万元 | 2.98% |
| 研发费用 | 1,347.07万元 | 1,637.54万元 | -17.74% |
| 所得税费用 | 417.37万元 | 237.51万元 | 75.73% |
2024年三季度主营业务利润为3.02亿元，去年同期为6,484.39万元，同比大幅增长3.66倍。
虽然营业总收入本期为153.63亿元，同比小幅下降7.30%，不过毛利率本期为4.89%，同比大幅增长了2.12%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
益客食品2024年三季度非主营业务利润为-8,471.32万元，去年同期为-4,854.52万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.02亿元 | 141.68% | 6,484.39万元 | 365.98% |
| 资产减值损失 | -9,037.34万元 | -42.37% | -5,007.38万元 | -80.48% |
| 其他 | 2,364.44万元 | 11.09% | 765.49万元 | 208.88% |
| 净利润 | 2.13亿元 | 100.00% | 1,392.35万元 | 1431.76% |
全国排名
截止到2025年3月7日，益客食品近十二个月的滚动营收为219.0亿元，在肉制品行业中，益客食品的全国排名为3名，全球排名为12名。
肉制品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| JBS | 4489.0 | 10.42 | -13.09 | -- |
| Tyson Food 泰森食品 | 3866.0 | 4.25 | 58 | -35.97 |
| 万洲国际 | 1903.0 | 0.84 | 46 | -8.76 |
| Marfrig Global Foods 玛弗里格 | 1631.0 | 25.13 | -18.73 | -- |
| None | 1062.0 | -1.24 | 1.31 | -80.49 |
| Hormel Foods荷美尔食品 | 864.0 | 1.54 | 58 | -3.96 |
| None | 757.0 | 8.28 | 40 | 97.13 |
| BRF | 684.0 | 10.75 | -25.89 | -- |
| NH Foods日邦食品 | 634.0 | 3.49 | 14 | -4.87 |
| 双汇发展 | 601.0 | -6.67 | 51 | -6.87 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 益客食品 | 219.0 | 15.00 | -1.71 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
益客食品属于禽类屠宰及肉制品加工行业，主营肉鸭、肉鸡的屠宰分割与深加工。 禽类加工行业近三年呈现集中度提升趋势，2024年行业规模达1.1万亿元，头部企业通过全产业链布局强化成本优势。消费升级推动预制菜、低温肉制品需求增长，预计2025年市场规模将突破1.3万亿元，年均复合增长率约5%。行业未来将向智能化加工、冷链物流标准化及品牌化方向发展。
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