*ST金刚(300093)2024年三季报解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润近4年整体呈现下降趋势
甘肃金刚光伏股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“张栋梁”。公司主营业务为光伏业务、玻璃深加工业务。主要产品有太阳能电池片、太阳能组件。
根据*ST金刚2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7,924.70万元，同比大幅下降80.22%。扣非净利润-3.47亿元，较去年同期亏损增大。*ST金刚2024年第三季度净利润-3.79亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为光伏行业，占比高达92.82%，其中太阳能电池及组件为第一大收入来源。
1、太阳能电池及组件
2023年太阳能电池及组件营收5.39亿元，同比去年的4.14亿元大幅增长了30.17%。同期，2023年太阳能电池及组件毛利率为-20.14%，同比去年的-1.78%大幅下降了近10倍。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-3.79亿元，去年同期-1.95亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-3.35亿元，去年同期为-1.57亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,924.70万元 | 4.01亿元 | -80.22% |
| 营业成本 | 2.38亿元 | 4.19亿元 | -43.13% |
| 销售费用 | 2,793.47万元 | 1,808.66万元 | 54.45% |
| 管理费用 | 3,663.01万元 | 3,681.96万元 | -0.52% |
| 财务费用 | 8,079.13万元 | 5,976.80万元 | 35.18% |
| 研发费用 | 2,636.79万元 | 1,947.82万元 | 35.37% |
| 所得税费用 | 22.76万元 | 7,811.65元 | 2813.60% |
2024年三季度主营业务利润为-3.35亿元，去年同期为-1.57亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为7,924.70万元，同比大幅下降80.22%；（2）毛利率本期为-201.00%，同比大幅下降了196.33%。
高负债且资产负债率持续增加
2024年三季度，企业资产负债率为111.76%，去年同期为103.12%，负债率很高且增加了8.64%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从43.61%增长至111.76%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为29.72亿元，同比小幅下降10.38%
本期有息负债为8.64亿元，占总负债为26.00%，去年同期为46.00%，同比降低了20.00%，有息负债同比大幅下降。
1、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.13 | 0.37 | 0.68 | 1.21 | 1.39 |
| 速动比率 | 0.10 | 0.26 | 0.50 | 0.98 | 0.99 |
| 现金比率(%) | 0.05 | 0.18 | 0.27 | 0.18 | 0.04 |
| 资产负债率(%) | 111.76 | 103.12 | 92.44 | 55.22 | 43.61 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 5.54 | 8.41 | 14.97 | 2.49 | 3.37 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.35 | -0.06 | 0.03 | 0.19 | -0.57 |
| 货币资金/短期债务 | 0.43 | 0.81 | 0.47 | 0.30 | 0.08 |
流动比率为0.13，去年同期为0.37，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.10，去年同期为0.26，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.05，去年同期为0.18，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
金刚光伏属于光伏设备制造业，专注异质结（HJT）电池及组件研发制造。 近三年光伏行业加速N型技术迭代，全球装机量持续增长，但2024年供需失衡加剧，产业链价格承压，行业集中度提升。未来趋势聚焦技术降本、产能出清及海外市场拓展，HJT/TOPCon等高效电池渗透率有望突破30%。
2、市场地位及占有率
金刚光伏在HJT领域具备量产能力，但受限于产能规模和资金压力，2024年开工率不足，市场份额低于1%，处于行业第二梯队，竞争劣势明显。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金刚光伏（300093） | HJT电池及组件制造商 | 2024年异质结电池产能1.2GW，开工率不足50% |
| 隆基绿能（601012） | 全球光伏一体化龙头 | 2025年TOPCon电池产能超60GW，市占率约25% |
| 晶科能源（688223） | N型组件出货量全球领先 | 2024年N型组件出货占比超60%，产能利用率85% |
| 天合光能（688599） | 大尺寸组件及储能系统供应商 | 2025年规划HJT产能10GW，210组件市占率35% |
| 通威股份（600438） | 硅料及电池片双龙头 | 2024年电池片出货量超50GW，全球市占率18% |
1、经营分析总结
最近5年三季度，公司净利润长期处于亏损状态，近4年三季度净利润持续下降，2024年三季度净利润亏损3.79亿元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近5年三季度长期处于亏损状态，主营利润近4年三季度持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年三季度主营利润亏损3.35亿元，较去年同期亏损大幅加剧，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
请下载并登录APP，即可阅读全文
