瑞尔特(002790)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司于2016年上市。公司致力于成为卫浴空间和家庭水系统解决方案的卓越提供商。主要产品为节水型冲水组件、静音缓降盖板、隐藏式水箱、挂式水箱等、一体式智能坐便器、智能坐便盖等。
根据瑞尔特2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收17.10亿元，同比小幅增长10.59%。扣非净利润1.13亿元，同比大幅下降30.63%。瑞尔特2024年第三季度净利润1.25亿元，业绩同比下降28.14%。本期经营活动产生的现金流净额为1.24亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业，主要产品包括智能座便器及盖板和水箱及配件两项，其中智能座便器及盖板占比57.96%，水箱及配件占比28.38%。
1、智能座便器及盖板
2016年-2023年智能座便器及盖板营收呈大幅增长趋势，从2016年的1.58亿元，大幅增长到2023年的12.66亿元。2021年-2023年智能座便器及盖板毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的19.09%，大幅增长到了2023年的30.12%。
2020年，该产品名称由“静音缓降盖板”变更为“智能座便器及盖板”。
2、水箱及配件
2021年-2023年水箱及配件营收呈下降趋势，从2021年的7.76亿元，下降到2023年的6.20亿元。2021年-2023年水箱及配件毛利率呈增长趋势，从2021年的22.09%，增长到了2023年的25.8%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅增加10.59%，净利润同比降低28.14%
2024年三季度，瑞尔特营业总收入为17.10亿元，去年同期为15.46亿元，同比小幅增长10.59%，净利润为1.25亿元，去年同期为1.74亿元，同比下降28.14%。
净利润同比下降的原因是：
虽然其他收益本期为2,198.25万元，去年同期为910.47万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.10亿元，去年同期为1.85亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降40.34%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.10亿元 | 15.46亿元 | 10.59% |
| 营业成本 | 12.23亿元 | 11.05亿元 | 10.64% |
| 销售费用 | 2.21亿元 | 1.24亿元 | 78.51% |
| 管理费用 | 7,989.95万元 | 8,771.40万元 | -8.91% |
| 财务费用 | -681.27万元 | -2,325.81万元 | 70.71% |
| 研发费用 | 7,103.98万元 | 5,499.51万元 | 29.18% |
| 所得税费用 | 1,161.06万元 | 2,428.39万元 | -52.19% |
2024年三季度主营业务利润为1.10亿元，去年同期为1.85亿元，同比大幅下降40.34%。
虽然营业总收入本期为17.10亿元，同比小幅增长10.59%，不过（1）销售费用本期为2.21亿元，同比大幅增长78.51%；（2）毛利率本期为28.48%，同比有所下降了0.03%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，瑞尔特近十二个月的滚动营收为22.0亿元，在卫浴行业中，瑞尔特的全球营收规模排名为10名，全国排名为8名。
卫浴营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| TOTO 东陶 | 341.0 | 6.53 | 18 | 11.00 |
| Geberit 吉博力 | 251.0 | 1.08 | 50 | -1.33 |
| 东鹏控股 | 78.0 | 2.78 | 7.20 | -5.43 |
| 箭牌家居 | 76.0 | 5.56 | 4.25 | -10.31 |
| 建霖家居 | 43.0 | 4.16 | 4.25 | 5.19 |
| 帝欧家居 | 38.0 | -12.62 | -6.58 | -- |
| 惠达卫浴 | 36.0 | 3.85 | -1.97 | -- |
| 松霖科技 | 30.0 | 13.60 | 3.52 | 9.23 |
| 海鸥住工 | 29.0 | -4.56 | -2.33 | -- |
| 瑞尔特 | 22.0 | 19.37 | 2.19 | 24.01 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
瑞尔特属于卫浴配件及智能卫浴设备制造业。 卫浴配件及智能卫浴行业近三年受消费升级驱动，智能马桶、节水组件等细分品类增速显著，2024年国内智能卫浴渗透率突破25%，市场规模超600亿元；未来行业将聚焦智能化、节能化与定制化，预计2025年智能马桶市场年复合增长率达15%，节能配件需求因政策推动持续扩容。
2、市场地位及占有率
瑞尔特在国内冲水组件市场占有率稳居第一（超30%），全球前三；智能马桶业务2024年营收占比提升至38%，但受价格竞争影响，净利润率同比下滑4个百分点，市场地位属细分领域龙头但面临盈利结构优化压力。
3、主要竞争对手
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