海南机场(600515)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
海南机场设施股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“海南省国有资产监督管理委员会”。公司主营业务分为航空性业务和非航空性业务，航空性业务包括起降,停场,客桥,旅客服务及安检等，其余类似延伸的地面服务,免税商业,有税商业,广告,货运,办公室租赁,值机柜台出租等都属于非航空性业务。
根据海南机场2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收30.92亿元，同比大幅下降31.84%。扣非净利润5,581.26万元，同比大幅下降91.18%。海南机场2024年第三季度净利润2.14亿元，业绩同比大幅下降75.38%。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是地产业务，一块是机场业务，主要产品包括房地产业务和机场管理业务两项，其中房地产业务占比44.44%，机场管理业务占比30.24%。
1、地产业务
2021年-2023年地产业务营收呈大幅增长趋势，从2021年的11.23亿元，大幅增长到2023年的30.05亿元。2021年-2023年地产业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的23.77%，大幅增长到了2023年的60.04%。
2023年，该产品名称由“房地产业务”变更为“地产业务”。
2、机场业务
2023年机场业务营收20.45亿元，同比去年的10.44亿元大幅增长了95.78%。同期，2023年机场业务毛利率为42.54%，同比去年的1.99%大幅增长了近20倍。
2023年，该产品名称由“机场管理业务”变更为“机场业务”。
3、物业管理业务
2021年-2023年物业管理业务营收呈小幅下降趋势，从2021年的7.27亿元，小幅下降到2023年的6.94亿元。2021年-2023年物业管理业务毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的14.17%，小幅增长到了2023年的16.29%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降31.84%，净利润同比下降75.38%
2024年三季度，海南机场营业总收入为30.92亿元，去年同期为45.36亿元，同比大幅下降31.84%，净利润为2.14亿元，去年同期为8.68亿元，同比大幅下降75.38%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,406.60万元，去年同期支出1.66亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.66亿元，去年同期为7.56亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-1,291.96万元，去年同期为1.20亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降78.05%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.92亿元 | 45.36亿元 | -31.84% |
| 营业成本 | 18.56亿元 | 24.99亿元 | -25.73% |
| 销售费用 | 1.05亿元 | 1.28亿元 | -17.57% |
| 管理费用 | 4.87亿元 | 5.32亿元 | -8.40% |
| 财务费用 | 2.65亿元 | 3.85亿元 | -31.06% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,406.60万元 | 1.66亿元 | -91.54% |
2024年三季度主营业务利润为1.66亿元，去年同期为7.56亿元，同比大幅下降78.05%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为30.92亿元，同比大幅下降31.84%；（2）毛利率本期为39.98%，同比小幅下降了4.94%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
海南机场2024年三季度非主营业务利润为6,180.20万元，去年同期为2.78亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.66亿元 | 77.67% | 7.56亿元 | -78.05% |
| 营业外支出 | 4,364.90万元 | 20.42% | 546.12万元 | 699.26% |
| 其他收益 | 9,083.83万元 | 42.50% | 1.25亿元 | -27.22% |
| 其他 | 1,461.27万元 | 6.84% | 1.58亿元 | -90.72% |
| 净利润 | 2.14亿元 | 100.00% | 8.68亿元 | -75.38% |
全国排名
截止到2025年3月7日，海南机场近十二个月的滚动营收为68.0亿元，在机场行业中，海南机场的全国排名为2名，全球排名为13名。
机场营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Aeroports de Paris 巴黎机场 | 486.0 | 30.92 | 27 | -- |
| Aena SME | 454.0 | 35.96 | 151 | -- |
| Fraport法兰克福机场 | 316.0 | 34.18 | 31 | -- |
| Airports of Thailand 泰国机场 | 145.0 | 111.59 | 41 | -- |
| Grupo Aeroportuario del Pacifico太平洋航空 | 119.0 | -- | 31 | -- |
| 上海机场 | 110.0 | 36.92 | 9.34 | -- |
| Japan Airport Terminal 羽田机场 | 106.0 | 60.56 | 9.36 | -- |
| Corporacion America Airports | 102.0 | 32.10 | 17 | -- |
| Flughafen Zurich 苏黎世机场 | 101.0 | 25.60 | 25 | -- |
| ASUR墨西哥坎昆机场 | 91.0 | 26.94 | 36 | 72.95 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 海南机场 | 68.0 | 2.31 | 9.53 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
海南机场属于机场与免税综合服务行业。 机场与免税综合服务行业近三年受海南自贸港政策驱动快速扩容，免税业务年均增长超30%，2025年海南离岛免税市场规模预计突破2000亿元。随着国际航线恢复及临空经济区建设，行业将向“航空+免税+临空产业”复合模式升级，叠加自贸港跨境贸易便利化政策，未来五年市场空间或达5000亿元。
2、市场地位及占有率
海南机场占据海南全岛35%免税经营面积，核心运营三亚凤凰机场（2025年预计旅客吞吐量达2700万人次），在海南自贸港机场群中市占率超40%，免税业务营收贡献率超30%，属区域龙头。
3、主要竞争对手
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