德才股份(605287)2024年三季报解读：资产减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
德才装饰股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“叶德才”。公司主营业务为建筑装饰及房屋建筑工程的设计与施工。业务涵盖内装装饰工程、建筑幕墙工程、智能化工程、古建筑工程、房屋建筑工程、市政工程、设计业务等领域，还能提供设计、采购和施工一体化服务。
根据德才股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收29.66亿元，同比下降24.45%。扣非净利润7,313.31万元，同比大幅下降50.36%。德才股份2024年第三季度净利润8,504.99万元，业绩同比大幅下降44.41%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为建筑装饰行业，主要产品包括装饰装修业务和内装装饰业务两项，其中装饰装修业务占比50.35%，内装装饰业务占比36.14%。
1、装饰装修业务
2023年装饰装修业务营收30.73亿元，同比去年的32.33亿元小幅下降了4.95%。同期，2023年装饰装修业务毛利率为17.56%，同比去年的18.67%小幅下降了5.95%。
2、建筑工程业务
2021年-2023年建筑工程业务营收呈大幅增长趋势，从2021年的13.43亿元，大幅增长到2023年的18.56亿元。2021年-2023年建筑工程业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的3.4%，大幅增长到了2023年的8.73%。
3、市政工程业务
2021年-2023年市政工程业务营收呈大幅增长趋势，从2021年的5.20亿元，大幅增长到2023年的9.64亿元。2023年市政工程业务毛利率为13.81%，同比去年的12.09%小幅增长了14.23%。
资产减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降44.41%
本期净利润为8,504.99万元，去年同期1.53亿元，同比大幅下降44.41%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,308.93万元，去年同期支出4,237.51万元，同比大幅下降；
但是（1）资产减值损失本期损失3,098.44万元，去年同期收益1,323.73万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1.32亿元，去年同期为1.70亿元，同比下降；（3）信用减值损失本期损失22.65万元，去年同期收益1,250.78万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降22.08%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.66亿元 | 39.26亿元 | -24.45% |
| 营业成本 | 25.37亿元 | 34.16亿元 | -25.72% |
| 销售费用 | 1,917.55万元 | 2,159.40万元 | -11.20% |
| 管理费用 | 1.27亿元 | 1.37亿元 | -7.21% |
| 财务费用 | 7,734.35万元 | 7,076.73万元 | 9.29% |
| 研发费用 | 5,823.10万元 | 9,302.94万元 | -37.41% |
| 所得税费用 | 2,308.93万元 | 4,237.51万元 | -45.51% |
2024年三季度主营业务利润为1.32亿元，去年同期为1.70亿元，同比下降22.08%。
虽然毛利率本期为14.47%，同比小幅增长了1.47%，不过营业总收入本期为29.66亿元，同比下降24.45%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
德才股份2024年三季度非主营业务利润为-2,426.10万元，去年同期为2,544.27万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.32亿元 | 155.67% | 1.70亿元 | -22.08% |
| 资产减值损失 | -3,098.44万元 | -36.43% | 1,323.73万元 | -334.07% |
| 其他 | 1,291.62万元 | 15.19% | 3,035.03万元 | -57.44% |
| 净利润 | 8,504.99万元 | 100.00% | 1.53亿元 | -44.41% |
行业分析
1、行业发展趋势
德才股份属于建筑装饰行业，聚焦于公共建筑、住宅及市政工程领域的装饰设计与施工。 近三年建筑装饰行业受房地产调控政策及疫情影响增速放缓，但绿色建筑、智能装修细分领域年均复合增长率超15%，市场空间逐步向存量改造和城市更新转移。政策推动下，预计2025年行业规模将突破5.5万亿元，装配式装修渗透率提升至30%以上，BIPV（光伏建筑一体化）技术成为新增长极。
2、市场地位及占有率
德才股份在公共建筑装饰领域处于区域龙头地位，2024年文旅类项目市占率约8.2%，位列行业前五，其EPC总承包模式在市政工程领域形成差异化竞争力，但住宅精装修市场份额不足3%，低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 德才股份（605287） | 以公共建筑装饰EPC为核心业务 | 2024年文旅项目营收占比42% 市政工程订单同比增长37% |
| 金螳螂（002081） | 中国建筑装饰行业规模最大企业 | 2024年公装市占率6.5% 装配式装修营收突破85亿元 |
| 亚厦股份（002375） | 专注高端商业空间与智能装修 | 2024年智能装修营收占比35% 医疗净化工程市占率19% |
| 江河集团（601886） | 幕墙工程龙头企业跨界医疗建筑 | 2024年幕墙业务营收112亿元 医疗净化领域新签合同额同比增41% |
| 广田集团（002482） | 住宅精装修领域头部服务商 | 2024年住宅精装修市占率11% 恒大债务重组影响营收同比下降28% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润8,504.99万元，较上期大幅下降。
由于营收的下降，2024年三季度主营利润1.32亿元，较去年同期有所下降。
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