李子园(605337)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
浙江李子园食品股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李国平”。公司的主营业务为甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售。公司的主要产品为含乳饮料和其他饮料。
根据李子园2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.64亿元，同比基本持平。扣非净利润1.49亿元，同比下降16.04%。李子园2024年第三季度净利润1.57亿元，业绩同比下降16.83%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为饮料，其中含乳饮料为第一大收入来源，占比97.78%。
1、含乳饮料
2023年含乳饮料营收13.81亿元，同比去年的13.59亿元基本持平。同期，2023年含乳饮料毛利率为36.34%，同比去年的33.34%小幅增长了9.0%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降16.83%
本期净利润为1.57亿元，去年同期1.89亿元，同比下降16.83%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为1,017.63万元，去年同期为87.40万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出4,522.41万元，去年同期支出5,427.53万元，同比下降。
但是主营业务利润本期为1.69亿元，去年同期为2.14亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降21.09%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.64亿元 | 10.69亿元 | -0.49% |
| 营业成本 | 6.46亿元 | 6.80亿元 | -4.94% |
| 销售费用 | 1.62亿元 | 1.17亿元 | 38.44% |
| 管理费用 | 6,582.44万元 | 4,896.97万元 | 34.42% |
| 财务费用 | -429.45万元 | -1,591.45万元 | 73.02% |
| 研发费用 | 1,356.63万元 | 1,389.49万元 | -2.37% |
| 所得税费用 | 4,522.41万元 | 5,427.53万元 | -16.68% |
2024年三季度主营业务利润为1.69亿元，去年同期为2.14亿元，同比下降21.09%。
虽然毛利率本期为39.23%，同比小幅增长了2.85%，不过（1）销售费用本期为1.62亿元，同比大幅增长38.44%；（2）管理费用本期为6,582.44万元，同比大幅增长34.42%，导致主营业务利润同比下降。
行业分析
1、行业发展趋势
李子园属于乳制品行业中的含乳饮料细分领域，核心产品为甜牛奶及风味乳饮品。 乳制品行业近三年整体增速趋稳，但含乳饮料细分领域因消费升级和渠道下沉保持增长。2024年市场空间预估超800亿元，未来趋势聚焦健康化（如低糖、高蛋白）、功能化（添加益生菌等）及差异化创新，低温鲜奶、植物基乳品和高端酸奶成为增长引擎，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
李子园是国内甜牛奶细分市场的头部品牌，以高性价比和差异化口味占据先发优势，2024年含乳饮料市占率约6%，在三四线城市及县域市场渠道渗透率领先，核心单品“甜牛奶”年销量超10亿瓶。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 李子园（605337） | 专注含乳饮料，主打甜牛奶及风味乳品 | 2024年甜牛奶品类终端销售额同比增长15% |
| 光明乳业（600597） | 综合性乳企，涵盖液态奶、酸奶及乳制品 | 2024年低温鲜奶市占率22%，居行业第二 |
| 新乳业（002946） | 区域乳企龙头，聚焦低温鲜奶和酸奶创新 | 2024年西南地区低温乳品营收占比超35% |
| 三元股份（600429） | 华北乳制品主要供应商，布局全产业链 | 2024年华北地区乳饮渠道覆盖率提升至80% |
| 燕塘乳业（002732） | 华南区域乳企，侧重低温乳品及冰淇淋 | 2024年广东地区冷链乳品销量同比增18% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润1.57亿元，较上期有所下降。
2024年三季度主营利润1.69亿元，较去年同期有所下降，主要是因为销售费用、管理费用的大幅增长。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
请下载并登录APP，即可阅读全文
