承德露露(000848)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
承德露露股份公司于1997年上市，实际控制人为“鲁伟鼎”。公司的主营业务为植物蛋白饮料的生产和销售。公司主要产品为露露杏仁露。
根据承德露露2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收21.59亿元，同比小幅增长6.10%。扣非净利润4.18亿元，同比小幅下降5.13%。承德露露2024年第三季度净利润4.19亿元，业绩同比小幅下降5.54%。
2023年公司的主营业务为植物蛋白饮料，其中杏仁露为第一大收入来源，占比96.87%。
2020年-2023年杏仁露营收呈大幅增长趋势，从2020年的18.47亿元，大幅增长到2023年的28.62亿元。2020年-2023年杏仁露毛利率呈下降趋势，从2020年的50.24%，下降到了2023年的42.09%。
2021年，该产品名称由“杏仁露系列”变更为“杏仁露”。
本期净利润为4.19亿元，去年同期4.44亿元，同比小幅下降5.54%。
虽然所得税费用本期支出1.26亿元，去年同期支出1.47亿元，同比小幅下降；
但是主营业务利润本期为5.43亿元，去年同期为5.85亿元，同比小幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
21.59亿元 |
20.35亿元 |
6.10% |
| 营业成本 |
12.63亿元 |
11.57亿元 |
9.12% |
| 销售费用 |
3.25亿元 |
2.66亿元 |
22.47% |
| 管理费用 |
3,615.68万元 |
2,428.09万元 |
48.91% |
| 财务费用 |
-3,788.05万元 |
-3,495.50万元 |
-8.37% |
| 研发费用 |
1,197.16万元 |
1,848.48万元 |
-35.24% |
| 所得税费用 |
1.26亿元 |
1.47亿元 |
-14.32% |
2024年三季度主营业务利润为5.43亿元，去年同期为5.85亿元，同比小幅下降7.24%。
虽然营业总收入本期为21.59亿元，同比小幅增长6.10%，不过（1）销售费用本期为3.25亿元，同比增长22.47%；（2）毛利率本期为41.52%，同比小幅下降了1.63%，导致主营业务利润同比小幅下降。
截止到2025年3月7日，承德露露近十二个月的滚动营收为30.0亿元，在饮料行业中，承德露露的全国排名为6名，全球排名为15名。
饮料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| PepsiCo百事公司 |
6661.0 |
4.94 |
695 |
7.93 |
| Coca Cola可口可乐 |
3413.0 |
6.78 |
771 |
2.85 |
| None |
2488.0 |
12.54 |
235 |
-- |
| 统—Uni-President |
1284.0 |
9.11 |
41 |
-5.23 |
| None |
1113.0 |
6.57 |
104 |
-12.43 |
| 农夫山泉 |
427.0 |
23.09 |
121 |
31.79 |
| None |
374.0 |
35.45 |
-1.19 |
-- |
| 统一企业中国 |
286.0 |
7.90 |
17 |
0.84 |
| CCU |
223.0 |
5.34 |
12 |
-6.86 |
| ITO EN 伊藤园 |
221.0 |
0.57 |
7.61 |
30.68 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 承德露露 |
30.0 |
16.67 |
6.38 |
13.87 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
承德露露属于植物蛋白饮料行业，隶属于中国证监会行业分类中的“酒、饮料和精制茶制造业”（C15）。 植物蛋白饮料行业近三年在健康消费趋势推动下保持稳健增长，市场空间持续扩容。2023年行业规模突破600亿元，年均复合增长率约8%，其中低糖、低脂产品占比提升至35%。未来五年，随着Z世代消费群体扩大及乳企跨界布局，行业竞争将加剧，但技术创新和品类多元化有望驱动市场突破千亿规模，健康化、功能化成为核心趋势。
承德露露在杏仁露细分市场占据绝对领导地位，市占率长期超90%，其核心产品杏仁露系列占公司营收96%以上。但植物蛋白饮料整体市场占有率不足5%，面临乳企及新兴品牌挤压，品类单一导致综合竞争力受限。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 承德露露（000848） |
植物蛋白饮料龙头企业，主导产品为杏仁露 |
杏仁露市占率超90%，2024年营收占比96.9% |
| 养元饮品（603156） |
核桃乳行业领军企业，主打“六个核桃”系列 |
核桃乳市占率约80%，2024年营收超60亿元 |
| 伊利股份（600887） |
乳制品巨头，拓展植物基产品线 |
植选系列年销售额超25亿元，占乳品业务3.2% |
| 三元股份（600429） |
华北地区乳企，布局植物酸奶等新品 |
植物基产品线2024年营收占比提升至5.8% |
| 香飘飘（603711） |
杯装奶茶龙头，涉足植物基即饮领域 |
2025年推出杏仁植物奶，首批订单超千万级 |
公司盈利能力优秀，2020-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润4.19亿元，较上期有所下降。
