新金路(000510)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
四川新金路集团股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“刘江东”。公司以氯碱化工为基础，配套仓储、物流等业务。公司主要产品包括PVC树脂、烧碱。
根据新金路2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收15.15亿元，同比下降23.02%。扣非净利润-3,852.19万元，较去年同期亏损有所减小。新金路2024年第三季度净利润-3,180.49万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1.24亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为化工及其他，占比高达99.88%，主要产品包括树脂产品、碱产品、其他三项，树脂产品占比49.01%，碱产品占比29.81%，其他占比21.18%。
1、树脂产品
2021年-2023年树脂产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的21.07亿元，大幅下降到2023年的12.69亿元。2021年-2023年树脂产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的19.14%，大幅下降到了2023年的-19.13%。
2、碱产品
2023年碱产品营收7.72亿元，同比去年的9.22亿元下降了16.26%。同期，2023年碱产品毛利率为51.58%，同比去年的51.36%基本持平。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低31.63%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，新金路营业总收入为15.15亿元，去年同期为22.16亿元，同比大幅下降31.63%，净利润为-3,180.49万元，去年同期为-8,792.66万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-3,203.18万元，去年同期为-8,191.53万元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失203.23万元，去年同期损失1,517.43万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.15亿元 | 22.16亿元 | -31.63% |
| 营业成本 | 13.60亿元 | 20.77亿元 | -34.49% |
| 销售费用 | 730.29万元 | 642.40万元 | 13.68% |
| 管理费用 | 1.46亿元 | 1.69亿元 | -13.45% |
| 财务费用 | 1,468.45万元 | 1,551.45万元 | -5.35% |
| 研发费用 | 918.80万元 | 1,888.39万元 | -51.35% |
| 所得税费用 | 601.95万元 | 345.53万元 | 74.21% |
2024年三季度主营业务利润为-3,203.18万元，去年同期为-8,191.53万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为15.15亿元，同比大幅下降31.63%，不过毛利率本期为10.22%，同比大幅增长了3.92%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润扭亏为盈
新金路2024年三季度非主营业务利润为624.64万元，去年同期为-255.60万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,203.18万元 | 100.71% | -8,191.53万元 | 60.90% |
| 投资收益 | 625.30万元 | -19.66% | 1,242.91万元 | -49.69% |
| 其他收益 | 609.17万元 | -19.15% | 555.74万元 | 9.62% |
| 其他 | -63.29万元 | 1.99% | -761.41万元 | 91.69% |
| 净利润 | -3,180.49万元 | 100.00% | -8,792.66万元 | 63.83% |
行业分析
1、行业发展趋势
新金路（000510.SZ）属于基础化学原料制造业，核心业务为氯碱化工产品的研发、生产和销售。 氯碱化工行业近三年受环保政策趋严和新能源产业链需求驱动，市场空间稳步增长，2024年国内PVC（聚氯乙烯）表观消费量达2400万吨，烧碱消费量突破4000万吨。未来行业将向高端化、绿色化转型，可降解材料、电子级化学品等高附加值产品成为发展重点，预计2025年行业规模将突破6000亿元，年复合增长率维持在5%-7%。
2、市场地位及占有率
新金路在氯碱化工行业处于区域龙头地位，PVC和烧碱产能分别位列国内前十，2024年市场占有率约3.2%。其核心产品在西南地区市占率超15%，烧碱区域供应占比达12%，但全国性竞争优势弱于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新金路（000510.SZ） | 氯碱化工产品生产商，主营PVC、烧碱及衍生品 | 2025年PVC产能80万吨/年，西南区域市占率15%，烧碱营收占比超45% |
| 中泰化学（002092.SZ） | 国内最大氯碱企业，覆盖PVC、粘胶纤维全产业链 | 2024年PVC产能500万吨/年，全国市占率12%，新疆基地成本优势显著 |
| 新疆天业（600075.SH） | 氯碱与节水农业协同发展，拥有电石-PVC一体化产能 | 2025年电石法PVC产能120万吨，烧碱产能150万吨，西北市占率18% |
| 君正集团（601216.SH） | 能源化工综合企业，PVC及硅铁为核心业务 | 2024年PVC产销规模220万吨，内蒙基地成本控制领先，毛利率达28% |
| 北元集团（601568.SH） | 陕西北部氯碱龙头，配套电石及水泥业务 | 2025年PVC产能130万吨，烧碱90万吨，西北区域市占率22% |
1、经营分析总结
2021-2023年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润亏损3,180.49万元，亏损较上期有大幅好转。
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