龙元建设(600491)2024年三季报解读：信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
龙元建设集团股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“赖振元”。公司主营业务包括建筑总包板块、基建投资板块、绿色建筑板块。公司荣获“2022年度浙江省建筑业先进企业”、“宁波市招标投标领域诚信单位”、象山县“建筑业突出贡献企业”、“外经明星企业”等称号，并荣登宁波市建筑业纳税“十强”企业榜单。
根据龙元建设2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收68.58亿元，同比小幅下降4.84%。扣非净利润-3.22亿元，较去年同期亏损有所减小。龙元建设2024年第三季度净利润-3.01亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为土建施工、装饰与钢结构、PPP项目投资。
1、土建施工
2021年-2023年土建施工营收呈大幅下降趋势，从2021年的157.80亿元，大幅下降到2023年的50.52亿元。2020年-2023年土建施工毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的10.68%，大幅下降到了2023年的2.79%。
2、装饰与钢结构
2023年装饰与钢结构营收19.26亿元，同比去年的14.99亿元增长了28.52%。2021年-2023年装饰与钢结构毛利率呈增长趋势，从2021年的6.6%，增长到了2023年的8.31%。
3、PPP项目投资
2021年-2023年PPP项目投资营收呈小幅下降趋势，从2021年的15.44亿元，小幅下降到2023年的13.99亿元。2023年PPP项目投资毛利率为79.63%，同比去年的99.9%下降了20.29%。
信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低4.84%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，龙元建设营业总收入为68.58亿元，去年同期为72.07亿元，同比小幅下降4.84%，净利润为-3.01亿元，去年同期为-5.75亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产减值损失本期损失7,858.93万元，去年同期收益9,788.72万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期损失1.08亿元，去年同期损失3.60亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-6,090.52万元，去年同期为-1.98亿元，亏损有所减小；（3）所得税费用本期支出491.78万元，去年同期支出1.19亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 68.58亿元 | 72.07亿元 | -4.84% |
| 营业成本 | 55.03亿元 | 58.57亿元 | -6.05% |
| 销售费用 | 472.51万元 | 576.44万元 | -18.03% |
| 管理费用 | 2.80亿元 | 3.53亿元 | -20.77% |
| 财务费用 | 10.30亿元 | 11.10亿元 | -7.16% |
| 研发费用 | 8,737.96万元 | 7,088.81万元 | 23.26% |
| 所得税费用 | 491.78万元 | 1.19亿元 | -95.88% |
2024年三季度主营业务利润为-6,090.52万元，去年同期为-1.98亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为68.58亿元，同比小幅下降4.84%，不过毛利率本期为19.77%，同比小幅增长了1.03%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损有所减小
龙元建设2024年三季度非主营业务利润为-2.24亿元，去年同期为-2.56亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,090.52万元 | 20.22% | -1.98亿元 | 69.23% |
| 投资收益 | -4,383.08万元 | 14.55% | -448.48万元 | -877.32% |
| 资产减值损失 | -7,858.93万元 | 26.10% | 9,788.72万元 | -180.29% |
| 信用减值损失 | -1.08亿元 | 35.79% | -3.60亿元 | 70.06% |
| 其他 | 1,776.23万元 | -5.90% | 1,166.55万元 | 52.26% |
| 净利润 | -3.01亿元 | 100.00% | -5.75亿元 | 47.61% |
行业分析
1、行业发展趋势
龙元建设属于土木工程建筑业，核心业务涵盖公共建筑、基建工程及绿色建筑领域。 土木工程建筑业近三年受基建投资稳健增长和绿色建筑政策驱动，2023年市场规模约28.5万亿元，预计2025年将增至31万亿元。行业集中度持续提升，头部企业通过智能化、装配式技术强化竞争力，但面临原材料价格波动及资金周转压力。未来增长点聚焦城市更新、新能源基建及数字化建造领域。
2、市场地位及占有率
龙元建设在民营建筑企业中位列前五，2024年营收约180亿元，市占率约0.6%。其核心优势在于公共建筑和基建项目承接能力，2024年新签合同额超300亿元，在长三角区域市政工程领域占据显著份额。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 龙元建设（600491） | 以公共建筑和基建为核心，涵盖绿色建筑和工程总承包 | 2024年新签合同额320亿元，公共建筑营收占比65% |
| 中国建筑（601668） | 全球最大工程承包商，业务覆盖房建、基建、地产 | 2024年营收超2.1万亿元，基建业务市占率11% |
| 上海建工（600170） | 长三角区域龙头，聚焦超高层建筑和城市更新 | 2024年营收2850亿元，市占率1.3% |
| 浙江交科（002061） | 专注交通基建及工程总承包，浙江省内主导地位 | 2024年公路工程营收占比58%，省内市占率超25% |
| 宁波建工（601789） | 区域建筑综合服务商，重点布局市政和工业建筑 | 2024年新中标合同额156亿元，装配式建筑占比提升至30% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润亏损3.01亿元，亏损较上期有大幅好转。
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