金风科技(002202)2024年三季报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降
金风科技股份有限公司于2007年上市。公司主要从事风机制造、风电服务、风电场投资与开发三大主要业务以及水务等其他业务。主要产品有MSPM、GW6S/8S、GW3S/4S、GW2S、1.
根据金风科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收358.39亿元，同比增长22.24%。扣非净利润17.77亿元，同比大幅增长73.15%。金风科技2024年第三季度净利润18.63亿元，业绩同比大幅增长36.12%。本期经营活动产生的现金流净额为-65.07亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为风电行业，占比高达97.30%，主要产品包括风机及零部件销售和风电场开发两项，其中风机及零部件销售占比65.28%，风电场开发占比21.63%。
1、风电场开发
2020年-2023年风电场开发营收呈大幅增长趋势，从2020年的40.19亿元，大幅增长到2023年的109.15亿元。2020年-2023年风电场开发毛利率呈下降趋势，从2020年的67.54%，下降到了2023年的47.3%。
2、风电服务
2023年风电服务营收52.41亿元，同比去年的56.47亿元小幅下降了7.18%。同期，2023年风电服务毛利率为19.84%，同比去年的23.81%下降了16.67%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降
1、净利润同比大幅增长36.12%
本期净利润为18.63亿元，去年同期13.68亿元，同比大幅增长36.12%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为13.69亿元，去年同期为21.72亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-1.23亿元，去年同期为2.35亿元，由盈转亏。
但是主营业务利润本期为9.67亿元，去年同期为-1.82亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 358.39亿元 | 293.19亿元 | 22.24% |
| 营业成本 | 299.49亿元 | 241.64亿元 | 23.94% |
| 销售费用 | 12.54亿元 | 20.09亿元 | -37.61% |
| 管理费用 | 13.42亿元 | 13.83亿元 | -2.97% |
| 财务费用 | 6.77亿元 | 7.78亿元 | -13.03% |
| 研发费用 | 14.99亿元 | 10.37亿元 | 44.51% |
| 所得税费用 | 5.01亿元 | 7.62亿元 | -34.19% |
2024年三季度主营业务利润为9.67亿元，去年同期为-1.82亿元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为16.43%，同比小幅下降了1.15%，不过营业总收入本期为358.39亿元，同比增长22.24%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅下降
金风科技2024年三季度非主营业务利润为13.97亿元，去年同期为23.12亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9.67亿元 | 51.91% | -1.82亿元 | 631.48% |
| 投资收益 | 13.69亿元 | 73.50% | 21.72亿元 | -36.98% |
| 其他收益 | 3.22亿元 | 17.26% | 2.31亿元 | 39.37% |
| 其他 | -2.29亿元 | -12.29% | -100.80万元 | -22616.58% |
| 净利润 | 18.63亿元 | 100.00% | 13.68亿元 | 36.12% |
全球排名
截止到2025年3月7日，金风科技近十二个月的滚动营收为505.0亿元，在风电设备行业中，金风科技的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
风电设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Siemens Energy西门子能源 | 2686.0 | 6.56 | 92 | -- |
| Vestas Wind Systems 维斯塔斯 | 1348.0 | 3.53 | 39 | 44.03 |
| Nordex | 506.0 | 11.74 | -23.60 | -- |
| 金风科技 | 505.0 | -3.57 | 13 | -23.42 |
| 明阳智能 | 279.0 | 7.45 | 3.72 | -35.28 |
| 运达股份 | 187.0 | 17.72 | 4.14 | 33.77 |
| 三一重能 | 149.0 | 17.07 | 20 | 13.52 |
| 电气风电 | 101.0 | -21.22 | -12.71 | -- |
| TPI Composites | 97.0 | -8.41 | -17.46 | -- |
| 天顺风能 | 77.0 | -1.56 | 7.95 | -8.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金风科技属于风电设备制造行业，专注于风力发电机组研发、生产及风电场开发运营。 全球风电行业近三年保持高速增长，2024年前三季度中国新增风电招标量达119.1GW，同比增长93%，陆上风电占主导，海上风电加速突破。政策驱动下，产业链降本增效，大兆瓦机组占比提升，海外新兴市场需求释放，预计2025年全球风电装机复合增长率超10%，市场空间向高端制造与技术出海倾斜。
2、市场地位及占有率
金风科技为国内风电整机龙头，2024年国内陆上风电市占率约25%，海上风电市占率约15%，海外订单占比提升至13.4%，全球累计装机超8GW，稳居全球前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金风科技（002202） | 全球领先的风电整机及整体解决方案供应商，覆盖陆上、海上风电全产业链 | 2024年海外订单5.54GW，国内市占率25%，风机销售容量9.71GW（2024前三季度） |
| 明阳智能（601615） | 以半直驱技术为核心的海陆风电整机商，布局海上风电与风光储氢一体化 | 2024年海风市占率30%，10MW+机型交付占比超50% |
| 运达股份（300772） | 专注于陆上大兆瓦机组研发，深耕中东部低风速市场 | 2024年陆上风电市占率18%，6MW以上机型销量占比65% |
| 电气风电（688660） | 上海电气旗下海上风电整机企业，依托国资背景拓展海风项目 | 2024年海上风电市占率20%，16MW机型实现批量应用 |
| 三一重能（688349） | 依托三一集团产业链协同优势，主攻陆上高海拔与平价市场 | 2024年陆上风电市占率15%，8MW陆上机型订单占比40% |
1、经营分析总结
2021-2023年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润18.63亿元，较上期大幅增长。
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