中创环保(300056)2024年三季报解读：资产负债率同比增加，投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
厦门中创环保科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“王光辉”。公司是主营业务包含有色金属材料,过滤材料和环境治理(烟气治理工程,危废处置,城乡环卫一体化,污水处理)三大业务板块。主要产品和服务包括过滤材料、环保工程、有色金属材料、新能源、贸易、环卫服务等。
根据中创环保2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.69亿元，同比下降18.04%。扣非净利润-4,375.03万元，较去年同期亏损有所减小。中创环保2024年第三季度净利润-2,731.83万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
2023年公司的主营业务为工业，主要产品包括过滤材料、有色金属材料、环卫服务三项，过滤材料占比45.25%，有色金属材料占比27.04%，环卫服务占比13.04%。
2023年过滤材料营收2.33亿元，同比去年的2.92亿元下降了20.31%。同期，2023年过滤材料毛利率为21.76%，同比去年的21.26%基本持平。
2021年-2023年有色金属材料营收呈大幅下降趋势，从2021年的6.53亿元，大幅下降到2023年的1.39亿元。2020年-2023年有色金属材料毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的14.74%，大幅下降到了2023年的-23.56%。
2021年，该产品名称由“危固废处置”变更为“有色金属材料”。
2021年-2023年环保工程营收呈大幅下降趋势，从2021年的1.23亿元，大幅下降到2023年的3,168.42万元。2023年环保工程毛利率为18.3%，同比去年的19.68%小幅下降了7.01%。
1、营业总收入同比降低18.04%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，中创环保营业总收入为2.69亿元，去年同期为3.28亿元，同比下降18.04%，净利润为-2,731.83万元，去年同期为-8,996.15万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）投资收益本期为2,318.06万元，去年同期为-390.04万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为-5,311.19万元，去年同期为-7,518.33万元，亏损有所减小；（3）营业外利润本期为-112.77万元，去年同期为-1,979.69万元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.69亿元 |
3.28亿元 |
-18.04% |
| 营业成本 |
2.24亿元 |
2.81亿元 |
-20.14% |
| 销售费用 |
1,979.77万元 |
2,249.68万元 |
-12.00% |
| 管理费用 |
5,318.75万元 |
6,986.29万元 |
-23.87% |
| 财务费用 |
990.52万元 |
1,435.63万元 |
-31.00% |
| 研发费用 |
1,256.02万元 |
1,290.44万元 |
-2.67% |
| 所得税费用 |
-112.32万元 |
-614.16万元 |
81.71% |
2024年三季度主营业务利润为-5,311.19万元，去年同期为-7,518.33万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为2.69亿元，同比下降18.04%，不过毛利率本期为16.70%，同比增长了2.19%，推动主营业务利润亏损有所减小。
中创环保2024年三季度非主营业务利润为2,467.05万元，去年同期为-2,091.98万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-5,311.19万元 |
194.42% |
-7,518.33万元 |
29.36% |
| 投资收益 |
2,318.06万元 |
-84.85% |
-390.04万元 |
694.31% |
| 其他收益 |
464.81万元 |
-17.02% |
581.48万元 |
-20.06% |
| 其他 |
-23.00万元 |
0.84% |
2,039.01万元 |
-101.13% |
| 净利润 |
-2,731.83万元 |
100.00% |
-8,996.15万元 |
69.63% |
2024年三季度，企业资产负债率为73.84%，去年同期为66.14%，同比小幅增长了7.70%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从56.29%增长至73.84%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为9.82亿元，同比下降25.42%，另外总负债本期为7.25亿元，同比下降16.73%。
有息负债从2022年三季度到2024年三季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
有息负债的利率从2021年到2024年呈现下降趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
| 利率(%) |
3.47 |
4.38 |
3.60 |
3.65 |
3.07 |
2、偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.82 |
0.87 |
1.02 |
2.09 |
1.95 |
| 速动比率 |
0.55 |
0.47 |
0.63 |
1.18 |
1.44 |
| 现金比率(%) |
0.05 |
0.05 |
0.11 |
0.27 |
0.25 |
| 资产负债率(%) |
73.84 |
66.14 |
56.29 |
32.97 |
35.77 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
16.96 |
45.07 |
50.96 |
5.64 |
16.71 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.46 |
0.05 |
0.14 |
-0.25 |
-0.55 |
| 货币资金/短期债务 |
0.15 |
0.15 |
0.23 |
0.50 |
0.39 |
流动比率为0.82，去年同期为0.87，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为-0.46，去年同期为0.05，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
中创环保属于大气污染防治设备行业。 大气污染防治设备行业近三年在政策驱动下加速整合，2024年CR5企业市场集中度突破50%，头部企业依托技术及规模优势持续扩张。下游需求覆盖电力、化工、冶金等领域，市场空间超千亿级别，未来将向高效化、智能化方向发展，但行业面临技术迭代及成本压力，中小企业生存空间进一步收窄。
中创环保在行业中处于第二梯队，未进入CR5头部阵营，2024年市场份额不足5%，业务聚焦工业烟气治理领域，但受限于研发投入不足及客户集中度较高，近年营收规模持续下滑，竞争力弱于头部企业。
