道氏技术(300409)2024年三季报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
广东道氏技术股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“荣继华”。公司的主营业务是碳材料、锂电材料、陶瓷材料三大板块。公司主要产品为石墨烯导电剂、碳纳米管导电剂、三元前驱体、钴盐、铜产品、陶瓷墨水、陶瓷釉料。
根据道氏技术2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收61.10亿元，同比小幅增长14.11%。扣非净利润1.29亿元，扭亏为盈。道氏技术2024年第三季度净利润1.74亿元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为制造业，占比高达99.97%，主要产品包括锂电材料和其他两项，其中锂电材料占比51.44%，其他占比23.67%。
1、锂电材料
2023年锂电材料营收37.53亿元，同比去年的39.44亿元小幅下降了4.84%。2021年-2023年锂电材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的21.94%，大幅下降到了2023年的6.67%。
2021年，该产品名称由“新能源材料”变更为“锂电材料”。
2、陶瓷材料
2021年-2023年陶瓷材料营收呈下降趋势，从2021年的14.92亿元，下降到2023年的10.98亿元。2021年-2023年陶瓷材料毛利率呈增长趋势，从2021年的20.69%，增长到了2023年的26.76%。
2021年，该产品名称由“陶瓷釉面材料”变更为“陶瓷材料”。
3、碳材料
2023年碳材料营收7.18亿元，同比去年的7.30亿元基本持平。2021年-2023年碳材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的25.4%，大幅下降到了2023年的12.49%。
2021年，该产品名称由“新能源材料”变更为“碳材料”。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加14.11%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，道氏技术营业总收入为61.10亿元，去年同期为53.55亿元，同比小幅增长14.11%，净利润为1.74亿元，去年同期为-4,125.96万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出6,738.61万元，去年同期支出297.38万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为2.51亿元，去年同期为4,673.09万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失3,300.70万元，去年同期损失8,668.75万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长4.38倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 61.10亿元 | 53.55亿元 | 14.11% |
| 营业成本 | 50.17亿元 | 45.62亿元 | 9.96% |
| 销售费用 | 7,451.77万元 | 4,729.79万元 | 57.55% |
| 管理费用 | 3.27亿元 | 2.94亿元 | 11.03% |
| 财务费用 | 9,985.71万元 | 8,971.27万元 | 11.31% |
| 研发费用 | 1.98亿元 | 2.17亿元 | -8.60% |
| 所得税费用 | 6,738.61万元 | 297.38万元 | 2166.03% |
2024年三季度主营业务利润为2.51亿元，去年同期为4,673.09万元，同比大幅增长4.38倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为61.10亿元，同比小幅增长14.11%；（2）毛利率本期为17.89%，同比增长了3.09%。
全球排名
截止到2025年3月6日，道氏技术近十二个月的滚动营收为73.0亿元，在钴镍行业中，道氏技术的全球营收规模排名为10名，全国排名为5名。
钴镍营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Glencore嘉能可 | 16772.0 | 4.26 | -118.66 | -- |
| 洛阳钼业 | 1863.0 | 18.13 | 82 | 52.44 |
| Freeport McMoRan 自由港 | 1849.0 | 3.67 | 137 | -24.02 |
| Norilsk Nickel 诺里尔斯克镍业 | 910.0 | -11.12 | 95 | -41.36 |
| 华友钴业 | 663.0 | 46.27 | 34 | 42.22 |
| 格林美 | 305.0 | 34.79 | 9.34 | 31.34 |
| 盛屯矿业 | 245.0 | -14.58 | 2.65 | 64.85 |
| 力勤资源 | 211.0 | 39.51 | 11 | 26.44 |
| None | 181.0 | 14.46 | 14 | 38.86 |
| 道氏技术 | 73.0 | 30.08 | -0.28 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
道氏技术属于化学原料和化学制品制造业，核心业务涵盖锂电材料、碳材料及陶瓷材料的研发与生产。 近三年，新能源材料行业受政策驱动及市场需求拉动，年均复合增长率超20%，2025年全球锂电材料市场规模预计突破1.5万亿元。未来趋势聚焦固态电池技术突破、高镍/超高镍三元前驱体量产及材料一体化布局，行业向高能量密度、高安全性迭代，2025年后固态电池材料市场或达千亿级。
2、市场地位及占有率
道氏技术为国内锂电材料领域头部企业，三元前驱体产能居行业前列，碳纳米管导电剂市场份额约12%，在固态电池关键材料领域率先实现技术突破，陶瓷釉料业务保持细分市场领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 道氏技术（300409） | 锂电材料一体化供应商，覆盖三元前驱体、碳纳米管导电剂及固态电池电解质 | 2025年固态电池关键材料进入量产验证阶段，碳纳米管导电剂供货规模突破3万吨 |
| 天赐材料（002709） | 电解液及锂盐龙头，延伸布局磷酸铁锂前驱体 | 2025年新型锂盐LiFSI产能占比超40% |
| 格林美（002340） | 动力电池回收及三元前驱体核心企业 | 2025年镍钴资源回收率提升至98%，前驱体出货量同比增25% |
| 容百科技（688005） | 高镍三元正极材料主导厂商 | 2025年超高镍9系材料市占率突破30% |
| 当升科技（300073） | 正极材料及储能电池材料供应商 | 2025年海外动力客户营收占比提升至50% |
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