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山东路桥(000498)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降
山东高速路桥集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是一家从事路桥工程施工和养护施工的公司。公司主要产品和服务是路桥工程施工、路桥养护施工、周转材料及设备租赁销售、商品混凝土加工销售、工程设计咨询。
根据山东路桥2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收426.79亿元，同比小幅下降6.33%。扣非净利润13.10亿元，同比基本持平。
PART 1
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营业收入情况
2023年公司的主要业务为建筑业施工，占比高达93.56%，其中路桥工程施工为第一大收入来源，占比87.44%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 路桥工程施工 | 638.54亿元 | 87.44% | 12.38% |
| 其他业务 | 91.70亿元 | 12.56% | - |
PART 2
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主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 426.79亿元 | 455.63亿元 | -6.33% |
| 营业成本 | 374.31亿元 | 400.52亿元 | -6.54% |
| 销售费用 | 462.31万元 | 421.94万元 | 9.57% |
| 管理费用 | 10.09亿元 | 11.21亿元 | -9.99% |
| 财务费用 | 6.82亿元 | 5.81亿元 | 17.30% |
| 研发费用 | 10.20亿元 | 11.08亿元 | -7.92% |
| 所得税费用 | 3.00亿元 | 4.82亿元 | -37.72% |
2024年三季度主营业务利润为24.11亿元，去年同期为25.79亿元，同比小幅下降6.52%。
虽然毛利率本期为12.30%，同比有所增长了0.20%，不过营业总收入本期为426.79亿元，同比小幅下降6.33%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
山东路桥属于公路养护行业，该行业聚焦于公路保养维护及交通基础设施建设。 公路养护行业近三年呈现集中度提升趋势，大型企业通过规模和技术优势加速整合市场，2022年行业CR5约1.5%。未来，智能化养护技术应用、存量公路翻新需求释放（全国公路总里程超540万公里）及“一带一路”海外基建拓展将驱动行业规模扩张，预计2025年养护市场规模突破8,000亿元，年复合增长率约6%。
2、市场地位及占有率
山东路桥为公路养护行业第一梯队企业，注册资本超10亿元，2022年市场份额超0.5%，居行业前两位；2024年营收规模达426.79亿元，净利润14.56亿元，业务覆盖全国及海外市场，综合竞争力领先。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 山东路桥（000498） | 路桥工程施工及养护综合服务商 | 2024年营收426.79亿元，净利润14.56亿元，全国公路养护市场份额超0.5% |
| 浙江交科（002061） | 公路养护及交通基建一体化企业 | 公路养护业务营收占比超30%，2024年新签合同额同比增18% |
| 杭州路桥（未上市） | 区域性公路养护技术服务企业 | 浙江省内养护市场份额超15%，2024年承接亚运配套项目金额达12亿元 |
| 知行股份（未上市） | 专业公路养护材料及设备供应商 | 西北地区沥青供应市场份额约8%，2024年供货规模突破5万吨 |
| 交建股份（603815） | 公路建设与养护综合工程承包商 | 2024年长三角区域中标养护项目金额超20亿元，营收占比提升至25% |
总结
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1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润17.92亿元。
2020-2023年三季度公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2024年三季度主营利润24.11亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
经营评分：57 总排名：3482/5355
行业排名（建筑）：21/37
| 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 45 | 57 | 44 | 58 | 57 |
| 行业中位数 | 47 | 62 | 45 | 59 | 57 |
| 行业排名 | 24 | 28 | 17 | 22 | 21 |
建筑行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年三季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 祥龙电业 | 81 | 祥龙电业 | 83 |
| 2 | 重庆路桥 | 69 | 北方国际 | 80 |
| 3 | 北方国际 | 66 | 重庆路桥 | 71 |
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