冰轮环境(000811)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
冰轮环境技术股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“烟台市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司从事低温冷冻设备、中央空调设备、节能制热设备及应用系统集成、工程成套服务、智慧服务。公司入围了国务院国企改革“双百企业”，荣获中国制冷展颁发的“行业品牌示范企业”称号。
根据冰轮环境2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收49.56亿元，同比小幅下降11.14%。扣非净利润4.31亿元，同比下降19.24%。冰轮环境2024年第三季度净利润5.07亿元，业绩同比小幅下降11.91%。
营业收入情况
2023年公司主要从事工业产品销售、工程施工、其他产品。
1、工业产品销售
2016年-2023年工业产品销售营收呈大幅增长趋势，从2016年的25.44亿元，大幅增长到2023年的65.28亿元。2023年工业产品销售毛利率为27.18%，同比去年的23.24%增长了16.95%。
2021年，该产品名称由“工业产品”变更为“工业产品销售”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降11.50%
本期净利润为5.07亿元，去年同期5.73亿元，同比小幅下降11.50%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为6,319.05万元，去年同期为2,671.70万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为4.28亿元，去年同期为5.22亿元，同比下降；（2）投资收益本期为7,803.71万元，去年同期为9,829.13万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降18.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 49.56亿元 | 55.76亿元 | -11.12% |
| 营业成本 | 36.01亿元 | 41.19亿元 | -12.57% |
| 销售费用 | 4.56亿元 | 4.66亿元 | -2.20% |
| 管理费用 | 2.43亿元 | 2.38亿元 | 2.16% |
| 财务费用 | 962.14万元 | -1,099.80万元 | 187.48% |
| 研发费用 | 1.90亿元 | 2.08亿元 | -8.49% |
| 所得税费用 | 6,990.88万元 | 7,630.45万元 | -8.38% |
2024年三季度主营业务利润为4.28亿元，去年同期为5.22亿元，同比下降18.06%。
虽然毛利率本期为27.34%，同比小幅增长了1.21%，不过营业总收入本期为49.56亿元，同比小幅下降11.12%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比增长
冰轮环境2024年三季度非主营业务利润为1.49亿元，去年同期为1.27亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.28亿元 | 84.33% | 5.22亿元 | -18.06% |
| 投资收益 | 7,803.71万元 | 15.39% | 9,829.13万元 | -20.61% |
| 其他收益 | 6,319.05万元 | 12.46% | 2,671.70万元 | 136.52% |
| 其他 | 987.37万元 | 1.95% | 1,135.63万元 | -13.06% |
| 净利润 | 5.07亿元 | 100.00% | 5.73亿元 | -11.50% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，冰轮环境净现金流为-4.12亿元，去年同期为4,812.74万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 45.80亿元 | -12.07% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 33.46亿元 | -12.14% |
| 收回投资收到的现金 | 4.39亿元 | -23.90% | 投资支付的现金 | 5.87亿元 | -18.37% |
| 取得借款收到的现金 | 4.81亿元 | -20.74% | |||
| 取得子公司及其他营业单位支付的现金 | 1.20亿元 | - |
全球排名
截止到2025年3月7日，冰轮环境近十二个月的滚动营收为75.0亿元，在制冷设备行业中，冰轮环境的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
制冷设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Hoshizaki 星崎 | 217.0 | 17.53 | 18 | 19.69 |
| 盾安环境 | 114.0 | 15.54 | 7.38 | -- |
| 冰轮环境 | 75.0 | 22.85 | 6.55 | 43.29 |
| 冰山冷热 | 48.0 | 40.75 | 0.49 | 32.26 |
| 海容冷链 | 32.0 | 19.24 | 4.13 | 15.50 |
| 银都股份 | 27.0 | 18.00 | 5.11 | 18.05 |
| 四方科技 | 22.0 | 26.41 | 3.34 | 46.34 |
| 福斯达 | 22.0 | 25.98 | 1.91 | 9.71 |
| 雪人股份 | 20.0 | 11.70 | -0.15 | -- |
| 同飞股份 | 18.0 | 44.44 | 1.82 | 13.50 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
冰轮环境属于工商制冷设备行业，聚焦于工业及商业场景的低温冷冻、中央空调及能源装备领域。 近三年，冷链物流需求增长及绿色能源政策推动行业规模稳步提升，2024年市场规模预计突破3000亿元。未来趋势向智能化、低碳化延伸，数据中心温控、氢能装备等新兴领域成为增长引擎，2025年数据中心温控市场规模或超500亿元，氢能装备复合增长率达25%以上。
2、市场地位及占有率
冰轮环境为国内工商制冷设备龙头，大中型商业制冷市占率约30%，中央空调领域通过顿汉布什子公司占据高端市场15%份额，数据中心温控板块2025年技术突破后示范项目占比显著提升。
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