工商银行(601398)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降
中国工商银行股份有限公司于2006年上市。公司是一家主要从事公司和个人金融业务、资金业务、投资银行业务,并提供资产管理、信托、金融租赁及其他金融服务的商业银行。
根据工商银行2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2,198.43亿元，同比小幅下降3.41%。扣非净利润870.84亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为13,672.52亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 2,198.43亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 880.62亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 2,275.96亿元 | 2,198.98亿元 | 2,037.74亿元 | 1,918.02亿元 |
| 净利润 | 907.70亿元 | 839.50亿元 | 952.09亿元 | 951.87亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 2,301.06亿元 | 2,281.53亿元 | 2,531.33亿元 | 1,643.42亿元 |
| 净利润 | 903.15亿元 | 825.04亿元 | 936.91亿元 | 956.00亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 2,341.91亿元 | 2,336.02亿元 | 2,443.00亿元 | 2,306.69亿元 |
| 净利润 | 862.97亿元 | 782.12亿元 | 888.21亿元 | 968.86亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占26%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占24%
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,198.43亿元 | 2,275.96亿元 | -3.41% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 456.85亿元 | 454.14亿元 | 0.60% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 143.93亿元 | 158.16亿元 | -9.00% |
2024年一季度主营业务利润为1,020.79亿元，去年同期为1,060.23亿元，同比小幅下降3.72%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于营业总收入本期为2,198.43亿元，同比小幅下降3.41%。
全球排名
截止到2025年6月20日，工商银行近十二个月的滚动营收为8218亿元，在银行行业中，工商银行的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
银行营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| JPMorgan Chase 摩根大通 | 12765 | 11.76 | 4204 | 6.55 |
| 工商银行 | 8218 | -4.47 | 3659 | 1.65 |
| 建设银行 | 7502 | -3.09 | 3356 | 3.52 |
| Bank of America 美国银行 | 7325 | 4.57 | 1951 | -5.33 |
| 建设银行 | 7286 | -1.60 | 3356 | 3.52 |
| 农业银行 | 7106 | -0.44 | 2821 | 5.36 |
| 中国银行 | 6301 | 1.33 | 2378 | 3.17 |
| Wells Fargo 富国银行 | 5916 | -0.04 | 1418 | -2.91 |
| Citigroup 花旗集团 | 5833 | 0.53 | 912 | -16.71 |
| Banco Santander 桑坦德银行 | 5122 | 10.07 | 1041 | 15.67 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
工商银行属于商业银行行业。 近三年商业银行行业净息差持续收窄，2023年末降至1.69%，行业盈利空间承压。随着金融资源配置向功能性转型，头部银行加速布局普惠金融、绿色金融及县域综合服务，2024年头部机构资产规模增速保持在5%-8%，未来行业将聚焦高质量服务实体经济，依托数字化提升资产运营效率，预计2025年产业金融市场规模将突破80万亿元。
2、市场地位及占有率
工商银行作为全球资产规模最大的商业银行，2024年末总资产达43.8万亿元，存贷款市场份额分别保持同业首位。在普惠金融领域，其小微贷款余额超5.2万亿元，市场份额占比约12%，位列国有大行第一。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 工商银行（601398） | 全球资产规模最大的综合性商业银行，覆盖公司金融、个人金融及资金业务 | 2024年总资产43.8万亿元，普惠贷款余额市场份额12% |
| 农业银行（601288） | 专注三农金融与县域经济的国有大行，农业贷款市场份额领先 | 2024年县域贷款余额超8万亿元，涉农贷款占比28% |
| 中国银行（601988） | 国际化程度最高的中资银行，跨境金融及外汇交易业务优势显著 | 2024年跨境人民币结算量市场份额31%，保持同业首位 |
| 建设银行（601939） | 基建融资领域头部机构，住房金融及科技金融创新领先 | 2024年基础设施领域贷款余额占比35%，数字化平台用户破7亿 |
| 交通银行（601328） | 综合化经营试点银行，财富管理及长三角区域业务突出 | 2024年长三角区域贷款增速9.2%，财富管理规模增长20% |
1、经营分析总结
2015-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润880.62亿元。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于营收的小幅下降，2024年一季度主营利润1,020.79亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 53 | 67 | 48 | 62 | 51 |
| 行业中位数 | 51 | 67 | 48 | 62 | 50 |
| 行业排名 | 1 | 2 | 1 | 3 | 2 |
银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 邮储银行 | 64 | 招商银行 | 64 |
| 2 | 工商银行 | 51 | 中国银行 | 63 |
| 3 | 民生银行 | 50 | 农业银行 | 63 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.14 | 0.15 | 0.15 | 0.15 | 0.15 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，工商银行近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，工商银行的PE-TTM是6.51，而国有大型银行行业的PE-TTM是6.43，工商银行高于国有大型银行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 工商银行 | 0.022627 | 4147 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 工商银行 | 0.452867 | 3810 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
工商银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.0226 | 0.4528 | 2 | 4029 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中国银行 | 7917 | 4008 |
| 2 | 工商银行 | 7957 | 4029 |
| 3 | 邮储银行 | 8269 | 4174 |
文章来源：碧湾App
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