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分析报告

春风动力(603129)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

浙江春风动力股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“赖国贵”。公司主营业务是全地形车、中大排量摩托车和电动摩托车的研发、生产和销售,主要产品包括400cc至1000cc排量段CForce、UForce、ZForce四轮全地形车。

根据春风动力2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收30.61亿元,同比小幅增长6.31%。扣非净利润2.72亿元,同比大幅增长38.70%。春风动力2024年第一季度净利润2.91亿元,业绩同比大幅增长33.97%。本期经营活动产生的现金流净额为1.02亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为机车制造业,主要产品包括四轮车和两轮车两项,其中四轮车占比53.71%,两轮车占比36.99%。

1、四轮车

2023年四轮车营收65.04亿元,同比去年的68.38亿元小幅下降了4.88%。2021年-2023年四轮车毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的21.89%,大幅增长到了2023年的39.52%。

2、两轮车

2018年-2023年两轮车营收呈大幅增长趋势,从2018年的7.90亿元,大幅增长到2023年的44.79亿元。2021年-2023年两轮车毛利率呈增长趋势,从2021年的19.71%,增长到了2023年的24.64%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 30.61亿元 - - -
净利润 2.91亿元 - - -
2023 营业收入 28.79亿元 36.26亿元 28.81亿元 27.24亿元
净利润 2.17亿元 3.60亿元 2.62亿元 2.18亿元
2022 营业收入 22.62亿元 26.42亿元 37.26亿元 27.49亿元
净利润 1.07亿元 2.14亿元 2.77亿元 1.42亿元
2021 营业收入 15.61亿元 20.46亿元 20.81亿元 21.73亿元
净利润 9,205.74万元 1.21亿元 1.02亿元 9,606.13万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占19%、二季度占27%、三季度占27%、四季度占27%

PART 3
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、净利润同比大幅增长33.97%

本期净利润为2.91亿元,去年同期2.17亿元,同比大幅增长33.97%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出5,996.10万元,去年同期支出2,741.88万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为3.49亿元,去年同期为2.24亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长55.63%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 30.61亿元 28.79亿元 6.31%
营业成本 20.66亿元 18.96亿元 8.95%
销售费用 3.18亿元 4.24亿元 -24.96%
管理费用 1.60亿元 1.38亿元 16.05%
财务费用 -6,571.60万元 -300.91万元 -2083.89%
研发费用 1.88亿元 1.71亿元 10.45%
所得税费用 5,996.10万元 2,741.88万元 118.69%

2024年一季度主营业务利润为3.49亿元,去年同期为2.24亿元,同比大幅增长55.63%。

虽然毛利率本期为32.52%,同比小幅下降了1.64%,不过(1)营业总收入本期为30.61亿元,同比小幅增长6.31%;(2)销售费用本期为3.18亿元,同比下降24.96%;(3)财务费用本期为-6,571.60万元,同比大幅下降20.84倍,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,春风动力近十二个月的滚动营收为150亿元,在摩托车行业中,春风动力的全球营收规模排名为5名,全国排名为2名。

摩托车营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Bajaj Auto 巴贾汽车 437 40.64 61 36.46
Hero MotoCorp 英雄摩托 341 11.46 36 23.63
Eicher Motors 埃契汽车 168 25.13 39 41.34
隆鑫通用 168 8.81 11 42.83
春风动力 150 24.14 15 52.93
宗申动力 105 3.91 4.61 -1.35
千里科技 70 20.94 0.40 -10.41
钱江摩托 60 11.85 6.77 41.75
林海股份 11 7.69 0.18 24.65
KR Motors 0.84 -50.67 -0.60 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

浙江春风动力股份有限公司属于交运设备行业,专注于全地形车、中大排量摩托车及电动摩托车的研发制造。 交运设备行业近三年保持稳步增长,2022年全地形车及中大排量摩托车全球市场规模超300亿美元,年均复合增速约8%。未来行业将加速向电动化、智能化转型,高端休闲运动装备需求持续释放,预计2025年全球市场空间突破400亿美元,其中中国企业在全球供应链中占比有望提升至35%以上。

2、市场地位及占有率

春风动力在国内全地形车市场占有率超60%,稳居出口龙头地位,其大排量摩托车在250cc以上细分领域市占率约25%。2024年海外业务营收占比达72%,在欧洲四轮全地形车市场占有率连续五年位列前三。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
春风动力(603129) 全地形车及大排量摩托车制造商,产品覆盖400-1000cc动力段 2024年全地形车出口量占国内总量58%,北美市占率19%
钱江摩托(000913) 吉利控股旗下摩托车企业,涵盖街车、巡航车及新能源车型 250cc以上摩托车市占率18%,2024年新能源车型营收占比31%
隆鑫通用(603766) 通用机械与摩托车综合制造商,主力产品含300-500cc发动机 2024年四轮全地形车产量突破12万台,出口规模国内第二
宗申动力(001696) 动力系统核心供应商,涉足摩托车、特种车辆及新能源领域 大排量发动机年供货量超80万台,配套市占率27%
林海股份(600099) 小型通用动力机械专家,产品线含ATV及特种作业车辆 2024年全地形车营收同比增39%,军用特种车订单占比42%

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