同洲电子(002052)2024年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，营业外利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
深圳市同洲电子股份有限公司于2006年上市。公司的主营业务为广电全业务融合云平台、数字电视中间件、智能电视操作系统TVOS、智能数字终端、智能网关、数字电视前端设备等的研发、制造、服务与销售以及与智慧家庭相关的增值业务的开发、集成和运营。
根据同洲电子2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4,111.28万元，同比大幅下降56.92%。扣非净利润-1,474.21万元，较去年同期亏损增大。同洲电子2024年第一季度净利润-656.80万元，业绩较去年同期亏损增大。
2023年公司的核心业务有两块，一块是贸易业务，一块是电池业务。
2023年贸易业务营收1.26亿元，同比去年的7,897.81万元大幅增长了59.55%。同期，2023年贸易业务毛利率为-3.31%，同比去年的2.71%大幅下降了近2倍。
2023年电池业务营收7,939.39万元，同比去年的1.01亿元下降了21.73%。同期，2023年电池业务毛利率为-15.18%，同比去年的3.4%大幅下降了近5倍。
本期净利润为-656.80万元，去年同期-501.05万元，较去年同期亏损增大。
虽然信用减值损失本期收益1,124.84万元，去年同期收益486.82万元，同比大幅增长；
但是（1）营业外利润本期为-6.91万元，去年同期为431.18万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为-1,856.33万元，去年同期为-1,452.22万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4,111.28万元 |
9,543.93万元 |
-56.92% |
| 营业成本 |
4,461.81万元 |
9,315.52万元 |
-52.10% |
| 销售费用 |
275.43万元 |
232.91万元 |
18.25% |
| 管理费用 |
881.36万元 |
831.28万元 |
6.03% |
| 财务费用 |
-5.66万元 |
218.85万元 |
-102.59% |
| 研发费用 |
352.43万元 |
381.29万元 |
-7.57% |
| 所得税费用 |
|
322.92元 |
- |
2024年一季度主营业务利润为-1,856.33万元，去年同期为-1,452.22万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为4,111.28万元，同比大幅下降56.92%；（2）毛利率本期为-8.53%，同比大幅下降了10.92%。
同洲电子2024年一季度非主营业务利润为1,199.52万元，去年同期为951.20万元，同比增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1,856.33万元 |
282.63% |
-1,452.22万元 |
-27.83% |
| 其他收益 |
81.59万元 |
-12.42% |
33.21万元 |
145.68% |
| 信用减值损失 |
1,124.84万元 |
-171.26% |
486.82万元 |
131.06% |
| 其他 |
56.46万元 |
-8.60% |
-155.79万元 |
136.24% |
| 净利润 |
-656.80万元 |
100.00% |
-501.05万元 |
-31.09% |
2024年一季度，企业资产负债率为103.07%，去年同期为82.81%，负债率很高且增加了20.26%。
资产负债率同比增长主要是总负债本期为3.90亿元，同比小幅增长12.88%，另外总资产本期为3.79亿元，同比小幅下降9.32%。
有息负债从2019年一季度到2024年一季度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
*ST同洲本期支付利息的现金为22.83万元，值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率为1.88%，而去年同期为3.13%，同比大幅下降。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.59 |
0.85 |
0.47 |
0.87 |
1.11 |
| 速动比率 |
0.50 |
0.73 |
0.38 |
0.78 |
1.00 |
| 现金比率(%) |
0.01 |
0.11 |
0.04 |
0.14 |
0.06 |
| 资产负债率(%) |
103.07 |
82.81 |
95.93 |
67.12 |
57.31 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
354.91 |
57.57 |
116.14 |
177.29 |
267.66 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.19 |
2.72 |
-0.01 |
-0.08 |
-0.42 |
| 货币资金/短期债务 |
0.46 |
10.09 |
0.25 |
0.87 |
0.24 |
流动比率为0.59，去年同期为0.85，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外现金比率为0.01，去年同期为0.11，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为0.19，去年同期为2.72，经营活动现金流净额/短期债务降低到了一个较低的水平。
截止到2025年6月20日，同洲电子近十二个月的滚动营收为5.99亿元，在机顶盒行业中，同洲电子的全球营收规模排名为7名，全国排名为5名。
机顶盒营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| EchoStar 回声星通信 |
1138 |
99.75 |
-8.59 |
-- |
| 创维数字 |
87 |
-7.11 |
2.51 |
-15.91 |
| 四川九洲 |
42 |
5.64 |
1.94 |
10.28 |
| 九联科技 |
25 |
-3.56 |
-1.42 |
-- |
| 达华智能 |
19 |
-4.82 |
0.24 |
-- |
| Home Control |
7.72 |
-5.17 |
0.18 |
-12.98 |
| 同洲电子 |
5.99 |
62.68 |
0.70 |
-- |
| *ST高斯 |
1.35 |
-38.41 |
-1.31 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
*ST同洲属于通信设备制造业，核心业务涵盖数字视讯终端、智能终端设备及高功率电源研发生产。 通信设备制造业近三年受5G网络部署、云计算及边缘计算需求驱动，整体规模稳步扩张。2023年全球通信设备市场规模达1.5万亿元，预计2025年突破1.8万亿元，年复合增长率约9.6%。行业向智能化、绿色化转型，高功率电源、算力服务器等细分领域增长显著，但竞争加剧导致中小企业面临技术迭代与市场份额压力。
