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双飞集团(300817)2024年一季报深度解读:净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降

双飞无油轴承集团股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“周引春”。公司是我国较早专业从事自润滑轴承、自润滑轴承用复合材料及铜粉的研发、生产及销售的龙头企业之一,生产规模和技术水平位居国内前列。公司的主要产品为:SF系列轴承、JF系列轴承、JDB系列轴承、FU系列轴承、其他系列轴承及复合材料。

根据双飞集团2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收1.83亿元,同比基本持平。扣非净利润1,211.04万元,同比增长15.38%。双飞集团2024年第一季度净利润1,316.03万元,业绩同比增长21.29%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为制造业,主要产品包括滑动轴承和复合材料两项,其中滑动轴承占比66.69%,复合材料占比21.42%。

1、滑动轴承

2023年滑动轴承营收5.02亿元,同比去年的4.83亿元小幅增长了3.97%。2019年-2023年滑动轴承毛利率呈下降趋势,从2019年的32.49%,下降到了2023年的27.55%。

2021年,该产品名称由“SF系列轴承、JF系列轴承、JDB系列轴承、FU系列轴承、其他系列轴承”,整合为“滑动轴承”。

2、复合材料

2021年-2023年复合材料营收呈下降趋势,从2021年的2.17亿元,下降到2023年的1.61亿元。2023年复合材料毛利率为25.48%,同比去年的21.24%增长了19.96%。

3、铜粉

2021年-2023年铜粉营收呈大幅下降趋势,从2021年的1.00亿元,大幅下降到2023年的5,463.93万元。2021年-2023年铜粉毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的19.21%,大幅下降到了2023年的10.46%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 1.83亿元 - - -
净利润 1,316.03万元 - - -
2023 营业收入 1.81亿元 1.87亿元 1.82亿元 2.03亿元
净利润 1,085.05万元 1,576.35万元 1,821.06万元 1,005.56万元
2022 营业收入 1.94亿元 1.75亿元 1.59亿元 1.88亿元
净利润 1,750.17万元 2,014.22万元 889.80万元 1,447.60万元
2021 营业收入 2.33亿元 2.35亿元 2.12亿元 2.28亿元
净利润 2,681.28万元 2,975.10万元 2,271.96万元 2,417.30万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占24%、二季度占25%、三季度占23%、四季度占28%

PART 3
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净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、净利润同比增长21.29%

本期净利润为1,316.03万元,去年同期1,085.05万元,同比增长21.29%。

净利润同比增长的原因是(1)其他收益本期为468.29万元,去年同期为349.88万元,同比大幅增长;(2)主营业务利润本期为1,133.09万元,去年同期为1,049.83万元,同比小幅增长;(3)资产处置收益本期为10.52万元,去年同期为-23.85万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润同比小幅增长7.93%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1.83亿元 1.81亿元 1.55%
营业成本 1.38亿元 1.35亿元 2.01%
销售费用 692.73万元 735.70万元 -5.84%
管理费用 1,418.81万元 1,408.77万元 0.71%
财务费用 76.05万元 61.70万元 23.25%
研发费用 1,111.03万元 1,210.25万元 -8.20%
所得税费用 47.69万元 67.82万元 -29.69%

2024年一季度主营业务利润为1,133.09万元,去年同期为1,049.83万元,同比小幅增长7.93%。

虽然毛利率本期为25.00%,同比有所下降了0.34%,不过(1)营业总收入本期为1.83亿元,同比有所增长1.55%;(2)研发费用本期为1,111.03万元,同比小幅下降8.20%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,双飞集团近十二个月的滚动营收为8.49亿元,在轴承行业中,双飞集团的全国排名为10名,全球排名为19名。

轴承营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
JTEKT 捷太格特 934 9.67 6.79 -12.80
Minebea Mitsumi 美蓓亚 755 10.64 29 -4.81
SKF 斯凯孚 746 6.50 49 -4.06
NTN 409 8.74 -11.79 --
NSK 日本精工 395 -2.71 5.28 -13.74
Timken 铁姆肯 329 3.43 25 -1.50
Nachi-Fujikoshi 不二越 119 1.54 1.66 -30.53
RBC Bearings RBC轴承 118 20.17 18 55.83
五洲新春 33 10.45 0.91 -9.56
国机精工 27 -7.22 2.80 29.99
... ... ... ... ...
双飞集团 8.49 -2.24 0.67 -12.43

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

双飞集团属于滑动轴承制造行业,专注自润滑轴承研发生产。 滑动轴承行业近三年受益于智能制造与新能源汽车发展,市场规模年均增速超8%,2024年全球市场规模突破200亿美元。未来五年,随着工业机器人渗透率提升及新能源车轻量化需求,行业复合增长率预计达12%,人形机器人关节轴承等新兴应用场景将进一步拓宽市场空间。

2、市场地位及占有率

双飞集团是国内自润滑轴承领域龙头企业,产品市占率连续五年位居国内前三,2024年国内市场份额约18%。其产品覆盖特斯拉、ABB等高端供应链,在机器人关节轴承细分领域技术领先。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
双飞集团(300817) 自润滑轴承龙头企业,产品应用于工业机器人、新能源汽车等领域 2024年自润滑轴承国内市场占有率18%,特斯拉供应链核心零部件供货规模超2.3亿元
宇环数控(002903) 精密数控机床制造商,轴承加工设备主要供应商 2025年高端轴承磨床订单量同比增长35%
联合精密(001268) 精密机械部件生产商,布局新能源汽车轴承组件 2024年新能源车轴承组件营收占比提升至28%
方正电机(002196) 微特电机及控制器生产企业,配套轴承产品应用于工业自动化 伺服电机轴承国产替代项目2025年产能扩充至120万套
亚威股份(002559) 金属成形机床企业,延伸至高端轴承智能制造领域 2025年高端轴承智能生产线订单金额突破1.8亿元

总结
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1、经营分析总结

2021-2023年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润1,316.03万元,较上期有所增长。

2021-2023年一季度公司主营利润持续下降,2024年一季度主营利润1,133.09万元,较去年同期有所增长,一方面是因为公司营收在增长,另一方面则是研发费用在小幅下降。

总体来说,公司盈利能力一般,在行业中处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:50 总排名:2457/5196
行业排名(轴承):9/14
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 50 72 54 72 50
行业中位数 52 70 52 70 53
行业排名 35 32 18 34 44

轴承行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 斯菱股份 85 斯菱股份 87
2 南方精工 82 长盛轴承 86
3 崇德科技 80 崇德科技 85

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,双飞集团近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日,双飞集团的PE-TTM是51.48,而金属制品行业的PE-TTM是33.32,双飞集团的PE-TTM相比金属制品行业的PE-TTM较高。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
双飞集团 2.995449 1644

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
双飞集团 1.534721 2757

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

双飞集团神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.9954 1.5347 36 2317

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 纽威股份 1061 342
2 科新机电 1357 490
3 中寰股份 1600 626


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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