通用股份(601500)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
江苏通用科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“周海江”。公司的主营业务为轮胎产品的研发、生产和销售。公司的主要产品为全钢子午胎、半钢子午胎和斜交轮胎，其中全钢子午胎产品根据使用用途包括短途工矿型轮胎、中短途承载型轮胎、中长途公路运输型轮胎、轻卡型轮胎等。
根据通用股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收14.43亿元，同比大幅增长37.58%。扣非净利润1.49亿元，同比大幅增长143.74倍。通用股份2024年第一季度净利润1.53亿元，业绩同比大幅增长12.64倍。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为轮胎。
1、轮胎
2023年轮胎营收50.28亿元，同比去年的40.61亿元增长了23.83%。2021年-2023年轮胎毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的9.59%，大幅增长到了2023年的15.64%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加37.58%，净利润同比增加12.64倍
2024年一季度，通用股份营业总收入为14.43亿元，去年同期为10.49亿元，同比大幅增长37.58%，净利润为1.53亿元，去年同期为1,120.59万元，同比大幅增长12.64倍。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为1.50亿元，去年同期为-194.16万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.43亿元 | 10.49亿元 | 37.58% |
| 营业成本 | 11.83亿元 | 9.39亿元 | 25.97% |
| 销售费用 | 3,263.00万元 | 2,913.16万元 | 12.01% |
| 管理费用 | 6,113.57万元 | 3,263.03万元 | 87.36% |
| 财务费用 | -188.98万元 | 3,602.06万元 | -105.25% |
| 研发费用 | 1,330.96万元 | 1,115.09万元 | 19.36% |
| 所得税费用 | -49.06万元 | 113.98万元 | -143.04% |
2024年一季度主营业务利润为1.50亿元，去年同期为-194.16万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为14.43亿元，同比大幅增长37.58%；（2）毛利率本期为18.05%，同比大幅增长了7.55%。
全国排名
截止到2025年6月20日，通用股份近十二个月的滚动营收为70亿元，在轮胎行业中，通用股份的全国排名为8名，全球排名为21名。
轮胎营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Continental 德国大陆 | 3288 | 5.56 | 97 | -7.06 |
| Michelin 米其林 | 2251 | 4.55 | 156 | 0.72 |
| Bridgestone 普利司通 | 2195 | 10.92 | 141 | -10.24 |
| Goodyear 固特异 | 1357 | 2.60 | 5.03 | -54.92 |
| Sumitomo Rubber 住友橡胶 | 600 | 8.99 | 4.89 | -30.57 |
| Pirelli 倍耐力 | 561 | 8.31 | 41 | 18.28 |
| Yokohama Rubber 横滨橡胶 | 542 | 17.73 | 37 | 4.58 |
| Hankook Tire 韩泰轮胎 | 495 | 9.64 | 59 | 23.08 |
| 华谊集团 | 451 | 4.05 | 9.11 | -32.55 |
| 中策橡胶 | 393 | 8.66 | 38 | 40.18 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 通用股份 | 70 | 17.81 | 3.74 | 218.15 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
通用股份属于轮胎制造行业，专注于全钢子午胎和斜交胎的研发、生产及销售。 轮胎制造行业近三年受新能源汽车渗透率提升、物流需求增长及绿色低碳转型驱动，市场规模稳步扩容，2025年全球轮胎市场规模预计超2000亿美元。行业呈现智能化、高端化趋势，高性能轮胎及新能源专用轮胎占比提升，头部企业加速海外产能布局以应对贸易壁垒及成本压力。
2、市场地位及占有率
通用股份在国内全钢载重子午线轮胎替换市场处于领先地位，2025年全钢胎市占率约8%，位列行业前五，其差异化产品策略和8000余家终端渠道网络支撑中高端市场份额。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 通用股份（601500） | 全钢/斜交胎制造商，替换市场领军 | 2025年全钢胎产能突破1000万条/年 |
| 玲珑轮胎（601966） | 全钢/半钢胎龙头，全球化布局 | 2025年新能源车配套轮胎营收占比达26% |
| 三角轮胎（601163） | 工程胎/航空胎特种领域领先 | 2025年海外工厂产能利用率超90% |
| 贵州轮胎（000589） | 卡客车胎及工程机械胎制造商 | 2025年矿山胎市占率国内第一（约12%） |
| 风神股份（600469） | 央企背景，工程机械胎核心供应商 | 2025年重卡配套轮胎营收同比增长18% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润1.53亿元，较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年一季度主营利润1.50亿元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 69 | 50 | 69 | 77 |
| 行业中位数 | 72 | 54 | 75 | 57 |
| 行业排名 | 13 | 10 | 12 | 3 |
轮胎行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 通用股份 | 77 | 森麒麟 | 87 |
| 2 | 森麒麟 | 67 | 赛轮轮胎 | 86 |
| 3 | 赛轮轮胎 | 61 | 万通智控 | 85 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.60 | 1.48 | 1.35 | 1.47 | 1.44 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，通用股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，通用股份的PE-TTM是19.61，而轮胎轮毂行业的PE-TTM是16.00，通用股份高于轮胎轮毂行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 通用股份 | 2.813835 | 1761 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 通用股份 | 3.364803 | 1271 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
通用股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.8138 | 3.3648 | 11 | 1525 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 赛轮轮胎 | 719 | 160 |
| 2 | 森麒麟 | 819 | 206 |
| 3 | S佳通 | 926 | 260 |
文章来源：碧湾App
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